PDF《佛山市公用事业控股有限公司跟踪评级报告》

跟踪评级报告 佛山市公用事业控股有限公司

1 佛山市公用事业控股有限公司跟踪评级报告 主体长期信用 跟踪评级结果:AA+ 评级展望:稳定 上次评级结果:AA+ 评级展望:稳定 债项信用 债券简称 债券余额 到期兑付日 跟踪评 级结果 上次评 级结果

11 佛山公控债

8 亿元 2018/11/22 AA+ AA+ 13公控MTN001

5 亿元 2018/07/22 AA+ AA+ 15公控MTN001

4 亿元 2020/06/05 AA+ AA+ 评级时间:2017 年7月19 日 财务数据 项目2014 年2015 年2016 年2017 年3月现金类资产(亿元) 12.

73 14.26 13.83 17.12 资产总额(亿元) 172.18 175.09 176.21 178.30 所有者权益(亿元) 55.84 69.90 67.99 68.79 短期债务(亿元) 30.79 22.92 20.92 27.12 长期债务(亿元) 44.43 33.38 22.35 23.36 全部债务(亿元) 75.22 56.30 43.26 50.49 营业收入(亿元) 59.98 59.17 58.84 14.41 利润总额(亿元) 7.56 8.15 7.77 1.04 EBITDA(亿元) 17.04 16.93 15.52 -- 经营性净现金流(亿元) 9.52 11.35 13.45 2.35 营业利润率(%) 18.65 21.20 22.31 19.23 净资产收益率(%) 10.73 9.13 8.57 -- 资产负债率(%) 67.57 60.08 61.42 61.42 全部债务资本化比率(%) 57.39 44.61 38.89 42.33 流动比率(%) 125.07 106.34 92.90 97.05 经营现金流动负债比(%) 15.22 17.35 16.93 -- 全部债务/EBITDA(倍) 4.41 3.33 2.79 -- 注:

2017 年一季度财务数据未经审计. 分析师 李毅婷 葛亮

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17 层(100022)

网址:www.lhratings.com 评级观点 跟踪期内,佛山市经济保持较快发展,地 方财力不断增强,为佛山市公用事业控股有限 公司(以下简称 公司 )提供良好的外部经营 环境;

公司业务结构保持稳定,燃气和水务业 务在区域市场内行业地位突出;

跟踪期内,公 司继续获得恒益电厂带来的投资收益但规模有 所下降,福能电厂已完成改造正常运营,公司 电力业务收入有所回升,气业收入受天然气价 格调整的影响有所下降.同时,联合资信也关 注到公用事业产品价格受政府管制以及公司 盈利对政府补贴和投资收益依赖大等因素对 公司信用水平带来的不利影响. 跟踪期内,公司无偿划转持有的佛山市区 电力建设总公司(以下简称 电建总公司 )股权,导致公司资产及所有者权益有所减少.电 建总公司主营电力项目投资,其持有的子公司 均已无经营,处于亏损状态,联合资信认为, 该划转事项对公司经营影响较小. 佛山市经济发展良好,公司获得佛山市政 府持续而稳定的支持,在佛山市公用事业经营 领域的专营优势得以巩固;

随着福能电厂恢复 运营,及水务业务价格的调整,公司盈利能力 和整体竞争实力有望进一步增强.联合资信对 公司的评级展望为稳定. 综合评估,联合资信确定维持公司主体长 期信用等级为AA+ , 评级展望为稳定, 维持

11 佛山公控债 、 13公控MTN001 和 15公控 MTN001 的信用等级为AA+ . 优势 1. 佛山市经济高速增长、财政实力不断增强, 水务行业政策向好,公司发展外部环境良 好. 2. 公司水务和城市燃气业务在区域市场拥有 显著的规模优势和专营性,网络效应明显, 跟踪评级报告 佛山市公用事业控股有限公司

2 业务稳定性较好. 关注 1. 电力、水务、燃气等公用产品定价机制均 未市场化,价格变动及定价机制均受政府 管制. 2. 跟踪期内,受天然气价格调整的影响,公 司气业收入有所下降. 3. 跟踪期内,公司无偿划转股权事项导致资 产及所有者权益有所减少. 4. 跟踪期内,公司短期债务大幅增加,债务 结构调整为以短期债务为主. 跟踪评级报告 佛山市公用事业控股有限公司