PDF《一诺千金德厚载富》

0 甲醇-供需双增延续紧平衡,三季度累库四季度 或再创新高 一德甲醇投研团队 一诺千金德厚载富一德甲醇投研团队 胡欣期货从业资格号: F0299540 投资咨询从业证书号: Z0012133 手机:13512440327

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2011 年至今中国甲醇产能及其在全球总产能中的占比不断提高,

2018 年国内外甲醇产能将继续增长.预计下半年国内产量、需求量均将 同比增加,净进口量将同比减少,甲醇价格预计呈现先弱后强走势. ? 核心观点 ?

2018 年下半年国内外均有新甲醇装置投产计划, 预计

2018 年底全球 甲醇总产能将达 1.44 亿吨/年,国内总产能约为

8600 万吨/年. ?

2018 年下半年新兴下游有投产预期, 下半年及全年的国内甲醇产量、 净进口量和表观消费量的预判如下: ? 下半年产量为

2322 万吨,同比增加 1.53%;

全年产量达到

4636 万吨,同比增加 2.73%;

? 下半年净进口量为

378 万吨,同比下滑 10.63%;

全年净进口量 为750 万吨,同比下滑 6.46%;

? 下半年表观消费量为

2700 万吨,同比降低 0.97%;

全年甲醇表 观消费量可达

5386 万吨,同比增加 1.04%. ?

2018 年下半年甲醇价格走势预计将大概率呈现先弱后强的走势.紧 密关注能源价格走势、宏观、地缘政治等带来的风险. 目录1.行情回顾

1 1.1 基本面回顾.1 1.2 价格走势回顾.1 2.基本面研判

2 2.1 国内供应.2 2.2 净进口量.4 2.3 下游需求.6 2.4 小结.8 3.风险点

9 3.1 能源及宏观.9 3.2 地缘政治.9 4.下半年市场展望

10 免责声明

12 半年报――甲醇 2018.6

1 1.行情回顾 1.1 基本面回顾 截止至

2017 年底,国内甲醇产能约为

8000 万吨/年,全球总产能约为 1.32 亿吨/年.2018 年上半年,国内 外产能均有所增加,截止至

2018 年6月30 日,国内新投产装置产能为

160 万吨/年,国外新投产装置产能总计 为405 万吨/年.

2018 年4月全球甲醇装置出现了集中检修现象,二季度国内总开工率大幅度降低,5 月份开工率接近近两 年的低位;

二季度进口量大幅减少,5 月份的进口量为 52.2 万吨,为近两年最低.

2018 年一季度甲醇表观消费量呈现高位震荡走势,二季度因新兴下游装置出现集中检修现象,开工降至历 史低位,表观消费量环比降低.

2018 年年初至

2 月份,港口总库存呈累积增长态势,于2月22 日达到上半年峰值――72.05 万吨后有所降 低,于3月底开始波动下行,至5月24 日达到 37.46 万吨的低点后开始有所回升.截止至

6 月28 日,港口总库 存为 56.45 万吨,处于历史中低位. 1.2 价格走势回顾 国内现货市场甲醇价格于

2018 年初有个小幅度上涨后于

1 月中旬开始走低至

3 月上旬,达到上半年的低点 后开始走高,至5月中下旬接近年初高点后开始波动走低. 期货走势与现货走势形态一致,但时间上有所偏差,09 合约年初上涨至

1 月中旬后开始走低至

4 月初,达 到上半年的低点后开始走高,至5月中旬接近年初高点后开始宽幅震荡. 华东地区基差走势与现货价格走势几乎一致,同样是在年初小幅度上涨后于