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3089 期2018 年06 月14 日 星期四 第一上海证券有限公司 www.mystockhk.com 研究观点 【大市分析】 不确定性已暴露 市场处适应淡化过程中 【公司访问要点】 百度(BIDU) :北京调研要点 美股每日资讯 好未来(TAL) 、特斯拉(TSLA) 、携程(CTRP) 第一上海证券有限公司 香港中环德辅道中

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2 - 本报告不可对加拿大、日本、美国地区及美国国籍人士发放 【大市分析】 首席策略师 叶尚志 852-25321549 Linus.yip@firstshanghai.com.hk 不确定性已暴露 市场处适应淡化过程中

6 月13 日,港股大盘连升两日后、在美联储议息结果公布前夕出现下跌,恒指下 跌接近有

400 点,再度回落至

31000 关口以下.对利率走势比较敏感的香港地产 股,跌幅相对较大,而内地最新公布的金融货币数硐盅吩て,也令到内银股 全线走低,都是拖累大盘表现的原因.目前,相信港股短期走势仍趋向反复,但 是总体逐步盘稳的状态格局未失,对后市可以保持中性偏正面的态度.强势品种 如医药股、教育股、物业管理股、体育用品股、以及食品饮料股,建议可以继续 优先关注,而优质大盘股如港交所(00388)、腾讯(00700)、以及中国平安(02318) 等等,也可以关注低吸的机会. 恒指出现回跌,在盘中曾一度下跌

415 点低见 30688,香港地产股和内银股的跌 幅居前,是拖累大盘的元凶,而中兴通讯(00763)复牌后出现暴跌,对市场气氛也 构成了负面打击.恒指收盘报

30725 点,下跌

378 点或 1.21%.国指收盘报

12036 点,下跌

171 点或 1.4%.另外,港股主板成交金额有

844 亿多元,但仍处偏低 水平,而沽空金额有 90.4 亿元,沽空比例 10.71%.至於升跌股数比例是 604: 1071,日内涨幅超过 10%的股票有

19 只,而日内跌幅超过 10%的股票有

6 只. 走势上,恒指在上周四(7 日)上冲至

31521 后,出现反复回整的行情表现,在短 期不明朗因素未能消除之前,相信短期市况仍将趋向反复.然而,困扰市场的不 确定性已有所暴露,市场正处於适应淡化的过程中,只要总体流动性风险仍可控, 估计港股大盘将继续逐步盘稳的趋势状态,有望迎来「七翻身」的回好行情,而 恒指的前两个回整低点 29964/29792,是中期

图表支持位所在,守稳可以保持对 后市中性偏正面的态度看法. 盘面上,香港地产股受压下跌,恒基地产(00012)跌1.65%,新鸿基地产(00016) 跌1.88%,信和置业(00083)跌1.86%,跌幅较大盘要大.美国

5 月CPI 按年上 升2.8%,是2012 年2月以来最大升幅,消息增加了市场对美联储的加息忧虑, 对香港地产股构成压力.另外,内地也公布了最新的金融货币数,其中,5 月 社会融资规模出现大幅缩降,仅录得有

7608 亿元人民币,加剧了市场对於信贷风 险的关注,内银股全线受压,建行(00939)跌1.24%,工行(01398)跌1.67%,中行(03988)跌1.43%. 第一上海 新力量 New Force -

3 - 本报告不可对加拿大、日本、美国地区及美国国籍人士发放 【公司访问要点】 李倩 852-25321539 Chuck.li@firstshanghai.com.hk 行业 TMT 股价 270.00 美元 市值 941.57 亿美元 已发行股本 3.49 亿ADS(34.87 百 万股)

52 周高/低284.22 美元/173.52 美元每股净现值 58.70 美元 股价表现 百度(BIDU) :北京调研要点 公司估值 由於 AI 方面的投入 、 爱奇艺会拖累净利润的表现 , 如果只用 PE 给公司估值会低估 . 更加合理的估值方法应该是分部估值法 (SOTP) ,爱奇艺、广告、AI 应该分开估值, 即使给 AI 保守的