PDF《肝素原料药领军者》

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1 2 E 0% 3% 6% 9% 12% 15% 肝素类药物市场销售额 增长率 12.15% 13.99% 7.95% 12.09%

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2008 2007

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2004 0% 5% 10% 15% 20% 25% 市场份额,右轴 同比增长率,左轴 数据来源:公司招股说明书,国泰君安证券研究 欧美地区是全球最大的肝素原料药消费市场,占世界销售总量的 80% 以上.我国是全球肝素粗品和肝素原料药的主要生产国,也是全球最大 的肝素原料药出口国, 目前在国际市场上占有 50%以上的份额, 出口产 品大部分为肝素粗品和肝素原料药,小部分为低分子肝素原料药. 近年来,我国肝素类产品出口增长迅猛,2001 年出口金额为 4,459 万美 元,2008 年出口金额增至 2.26 亿美元,增长了 399.57%,年均复合增 长幅度约 25.83%. 我国肝素类产品出口平均价格大幅上涨,

2009 年1-9 月,我国肝素类产品出口均价为 5,185.20 美元/公斤,较2001 年上升了 678.09%,年均复合增长率 29.23%. 图5:我国肝素类产品出口情况(万美元) 图6:我国肝素类产品出口价格走势(美元/公斤)

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9 月 数据来源:公司招股说明书,国泰君安证券研究 本行业的主要原材料为肝素粗品,各主要国家《药典》均规定,凡用于 人类治疗的肝素只能来源于健康生猪的小肠粘膜.近年来,我国肝素粗 品的市场价格逐年上涨,2007 年肝素粗品市场销售平均价格为 6,250 海普瑞(002399) 请务必阅读正文之后的免责条款部分

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13 元/亿单位,较2006 年增长约 50.6%,2008 年平均价格达到 13,790 元/ 亿单位,较2007 年上涨 120.64%. 图7:我国肝素粗品的市场销售价格走势(元/亿单位)

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2006 2007

2008 数据来源:公司招股说明书,国泰君安证券研究 行业国际市场主要竞争对手包括 N.V.Organon、SPL 公司、Opocrin、 Pfizer、Sanofi-Aventis、Sandoz、Leo 等公司,其中只有前四家公司对 外销售肝素原料药, 其他公司所生产的肝素原料药主要用于自产标准肝 素制剂或低分子肝素制剂. 公司是国内唯一一家通过 FDA 认证且通过 CEP 认证的肝素原料药生产 企业,国内同行业主要竞争对手为我国其他

5 家通过 CEP 认证的生产 企业. 表2:2009 年1-9 月年我国肝素原料药主要生产企业出口情况 序号 公司名称 出口金额 (万 美元) 占产业出口总金 额比例(%) 出口数量 (公斤) 占产业出口总数 量比例(%) 出口均价 (美元/公斤)

1 本公司 17,581.64 39.58% 25,059 29.25% 7,016.10

2 南京健友生物化学制药有限公司 7,650.63 17.22% 15,649 18.27% 4,888.89

3 常州千红生化制药股份有限公司 4,438.43 9.99% 7,605 8.88% 5,836.20

4 烟台东诚生化股份有限公司 2,253.11 5.07% 4,439 5.18% 5,075.72 数据来源:公司招股说明书,国泰君安证券研究 欧美地区已实现大规模集约化生猪养殖和屠宰, 猪小肠已接近全部被用 于肝素粗品生产,肝素原料药产量........