PDF《中国重型汽车集团有限公司跟踪评级报告》

跟踪评级报告 中国重型汽车集团有限公司

1 中国重型汽车集团有限公司跟踪评级报告 主体长期信用 跟踪评级结果:AA+ 评级展望:稳定 上次评级结果:AA+ 评级展望:稳定 债项信用 名称额度存续期 跟踪评 级结果 上次评 级结果

12 重汽 MTN1 5.

9 亿元 2012/4/19- 2017/4/19 AA+ AA+ 跟踪评级时间:2012 年12 月31 日 财务数据 项目2009 年2010 年2011 年12 年6月现金类资产(亿元) 247.18 323.42 264.61 232.65 资产总额(亿元) 500.22 745.18 754.44 775.43 所有者权益(亿元) 201.03 214.91 218.84 219.82 长期债务(亿元) 51.81 104.59 126.89 167.24 全部债务(亿元) 188.77 344.92 381.37 419.36 营业收入 (亿元) 328.89 432.50 395.66 159.21 利润总额 (亿元) 21.09 20.21 10.03 3.15 EBITDA(亿元) 30.30 41.34 40.27 -- 经营性净现金流(亿元) 30.44 -43.11 -51.52 -14.00 营业利润率(%) 16.35 17.62 17.19 15.04 净资产收益率(%) 8.60 7.56 2.98 -- 资产负债率(%) 59.81 71.16 70.99 71.65 全部债务资本化比率(%) 48.43 61.61 63.54 65.61 流动比率(%) 152.82 141.23 139.92 141.21 全部债务/EBITDA(倍) 6.23 8.34 9.47 -- EBITDA 利息倍数(倍) 6.35 3.84 2.13 -- 经营现金流动负债比(%) 12.44 -10.61 -13.05 -- 注:公司

2012 年上半年财务数据未经审计. 分析师 何苗lianhe@lhratings.com

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17 层(100022) 评级观点 中国重型汽车集团有限公司(以下简称 公司 )是国内重型汽车行业的龙头企业.跟踪期 内, 公司继续保持重型汽车行业领先地位, 同时, 跟踪期内,依仗自身强大的研发能力和市场拓展 能力,公司在完善了产品链的同时,进一步拓宽 了销售网络,优化了售后服务体系.但联合资信 评估有限公司也注意到,重卡行业周期性波动影 响公司业务稳定发展、公司债务负担重等因素对 公司整体信用状况存在一定影响. 综合考虑,联合资信维持公司主体长期信用 等级为AA+ ,评级展望为稳定. 优势 1.中国加大基础设施建设投资将有助于提升对 重型汽车的市场需求. 2.公司拥有较为完整的重型汽车制造产业链及 丰富的产品谱系,综合实力强,竞争优势明显. 3.公司 EBITDA 和经营活动产生的现金流入规 模较大,对本期中期票据覆盖程度高. 关注 1.公司所处行业周期性特征明显,受宏观经济 形势及相关政策影响较大. 2.原材料价格波动在一定程度上加大了公司成 本控制的压力. 3.公司存货规模较大,且增长较快,资产流动 性有所下降. 4.公司债务规模上升,债务负担趋重. 5.公司经营性净现金流量波动较大. Http://www.lhratings.com 跟踪评级报告 中国重型汽车集团有限公司

2 信用评级报告声明

一、除因本次评级事项联合资信评估有限公司(联合资信)与中国重型汽车集团 有限公司构成委托关系外,联合资信、评级人员与中国重型汽车集团有限公司不存在 任何影响评级行为独立、客观、公正的关联关系.

二、联合资信与评级人员履行了实地调查和诚信义务,有充分理由保证所出具的 评级报告遵循了真实、客观、公正的原则.

三、本信用评级报告的评级结论是联合资信依据合理的内部信用评级标准和程序 做出的独立判断,未因中国重型汽车集团有限公司和其他任何组织或个人的不当影响 改变评级意见.

四、本信用评级报告用于相关决策参考,并非是某种决策的结论、建议等.