PDF《公司报告》

本文股价基于

2017 年10 月11 日之收市价.

SCtrade.com 公司报告 南华金融集团买入 日期:2017 年10 月11 日 恒生指数:28,389 收市价:26.80 港元

12 个月目标价:33.70 港元 上升潜力:+25.9% 汽车 股份资料 股票代号:

175 HK 市值: 2,388.6 亿港元 总发行股数: 89.63 亿 每股账面值: 2.75 人民币 市账率: 8.2 倍 每日平均成交: 11.5 港元 估计流通量: 55.3% 平均股本回报率: 23.2% 资产回报率: 9.3%

12 个月高/低: 港元 27.75 /7.02 主要股东: 李书福C46.23% 兑换率

1 人民币 = 1.19 港元

1 美元 = 7.80 港元 注:财务资料及比率截至

2016 年12 月31 日 来源:彭博 股价图 来源:彭博

1 个月

3 个月

6 个月

12 个月 股价变动 +37.0% +44.3% +158.7% +254.3% 相对恒生指数 +34.9% +31.5% +119.5% +193.9% 分析员 : 严涵 (CE: BFN097) ? : (852)

3196 6272 ? : elena.yan@sctrade.com 重要提示:请?阅本报告页尾之披?及免责声明. 吉利汽车 (175 HK)

9 月销量创新高,新能源汽车业务值得期待 ? 销售数据佳,评级买入C吉利汽车( 「公司」 )今年上半年业绩及最新的

9 月销售数据都表现良好,主打 SUV 车型继续保持活力,而A+级轿车车型 帝豪 GL 也表现亮眼,各产品线齐头发展,获利能力较佳.同时公司下半 年数款新品也将上市,包括基于先进 CMA 架构的全新车型,值得期待. 此外,公司正加快布局新能源汽车领域且受益于国家新能源汽车政策支 持.综合上述情况,我们对公司前景看好,以公司过去两年平均市盈率 增加一个标准差给出 20.6 倍目标市盈率,目标价为 33.7 港元,较现价有 25.9%的上涨空间,评级买入. ?

9 月销量创新高,新品上市在即C公司近日公布

9 月汽车销售情况,单月 总销量创历史新高,达10.8 万辆,同比增长 42%,环比增长 13%.1-9 月 累计,公司汽车总销量为 82.7 万部,同比增长 90%,目前公司已经完成

2017 全年

110 万辆销售目标的 75%.分车型来看,公司三款

2016 年新车 于9月创下单月销售记录,分别为:1) 吉利博越,销量达 6,317 部,环 比增长 19%;

2) 帝豪 GS,销量为 14,007 部,环比增长 7%;

3) 帝豪 GL, 销量为 12,091 部,环比增长 11%.公司其余车型环比也保持增长.2017 年下半年公司将陆续推出新品,包括紧凑型 SUV 远景 X3;

主要车型的升 级版;

混合动力汽车和插电混合动力汽车车型以及首批基于 CMA( 「中级 车基础模块架构」 )开发的全新车型. ? 受益于政策支持,新能源车型持续发展C公司曾于

2015 年宣布实施新能 源汽车战略,目前公司已加快投放新能源汽车产品.目前吉利首款新能 源汽车帝豪 EV 的销量平稳增长,2017 年上半年销量达 7,982 部,为期内 中国最畅销的大型电动车车型之一.据公司早前发布的蓝色行动新能源 规划,公司会使纯电动(EV)、插电式混动(PHEV)和油电混动(HEV)三条路 线行,打造中高端纯电动汽车 FE 平台、小型专属纯电动汽车 PE 平台, 以及 CMA 中级车模块架构.到2020 年,吉利新能源汽车销量将占公司 整体销量的 90%以上.政策方面,9 月工信部相关负责人表示中国已经开 始研究制定禁售传统燃油汽车时间表,虽具体时间和方式尚未确定,仍 可见新能源汽车的政策鼓励导向. 而之后工信部等五部委联合发布的 《乘 用车企业平均燃料消耗量与新能源汽车积分行管理办法》也促使车企 布局新能源汽车业务,该办法自