PDF《公司盈利预测及估值》

请务必阅读正文之后的重要声明部分 [Table_Title] 评级:增持 市场价格:8.

81 分析师:谢鸿鹤 执业证书编号:S0740517080003

电话:021-20315185 Email:xiehh@r.qlzq.com.cn 分析师:陈炳辉 执业证书编号:S0740517110001

电话:021-20315186 Email:chenbh@r.qlzq.com.cn 联系人:张强

电话:0755-22660869 Email:zhangqiang@r.qlzq.com.cn [Table_Profit] 基本状况 总股本(百万股)

1696 流通股本(百万股)

1477 市价(元) 8.81 市值(百万元)

14938 流通市值(百万元)

13013 [Table_QuotePic] 股价与行业-市场走势对比 相关报告 [Table_Finance] 公司盈利预测及估值 指标 2015A 2016A 2017E 2018E 2019E 营业收入(百万元) 13590.99 17917.11 25793.87 38416.36 53446.36 增长率 yoy% 12.68% 31.83% 43.96% 48.94% 39.12% 净利润 456.69 551.25 711.26 883.61 1176.48 增长率 yoy% 1.07% 20.71% 29.03% 24.23% 33.14% 每股收益(元) 0.269 0.325 0.419 0.521 0.694 每股现金流量 0.137 0.615 -0.402 0.125 -0.377 净资产收益率 11.98% 12.78% 14.59% 15.85% 18.08% P/E 32.71 27.10 21.00 16.91 12.70 PEG 1.33 0.93 N/A N/A N/A P/B 3.92 3.46 3.06 2.68 2.30 备注: 投资要点 ? 重识海亮:成立于

1989 年、上市于

2008 年,10 年一个台阶,借助于中国铜 加工行业快速发展的契机, 沿着 做大做强铜加工业 的道路不断发展壮大, 有 色材料智造巨匠 已从诸暨走向全球. ? 建、购 并举,持续巩固行业龙头地位.公司经营思路明确――一方面自建产 能,积极扩宽产品领域,另一方面重视同行业企业并购,目前已经建成

7 大生 产基地,成为全球最大的铜合金管生产企业之一,同时也是我国最大的铜管出 口商、第2大铜管生产企业和排名前

3 精密铜棒生产企业.到2025 年公司规 划铜加工材年销量将突破

200 万吨, 成为全球最大铜管、 铜棒、 铜排加工企业. 此外,公司提出要从传统制造升级为智能制造,不断提升产品技术含量和制造 水平,行业龙头地位将进一步巩固. ? 积极 走出去 , 提升行业竞争力. 公司设立全资企业海亮(越南)铜业有限公司, 收购 JMF Company (美国) 100%股权和 Luvata Heating Cooling Technologies (泰国)100%股权,全球化产业布局( 内生+外延 )有助于化解各类贸易风 险, 特别是在贸易摩擦加剧的当下, 意义更加突出, 同时全球范围内配置资源, 有助于降低生产成本、提升经营效率,进而增强公司行业竞争力. ? 横向拓展,进军车用空调市场.在纵向延伸的同时,公司积极进行横向拓展.

2017 年公司通过非公开发行股票募集不超过 25.2 亿元,其中,1.25 亿元用于 年产 10,000 吨新型高效平行流换热器用精密微通道铝合金扁管 建设项目, 该 项目实施后,将填补公司在全铝微通道换热产品上的空白,进入下游的汽车空 调系统市场,为公司增加新的盈利点. ? 纵向拓展,提升资源保障能力.2012 年公司与 MWANAAFRICA 签订合作框 架,共同勘探开发刚果(金)铜钴矿(Katanga JV 旗下) ,公司约占该项目的 62%股权,向上游延伸,提升资源保障能力. ? 金融+环保,成为公司业绩稳定器.公司于

2008 年涉足金融行业,目前持股 宁夏银行(6.49%) ,海博小贷(60%) 、海亮集团财务公司(40%) ,同时, 公司

2014 年从集团收购海亮环境材料 100%股权,金融+环保,成为公司业绩 稳定器. ? 盈利预测与投资建议:随着公司铜管、铜棒、铜排产能的释放,我们预计公司 2017/2018/2019 年净利润分别为 7.1/8.8/11.8 亿元,对应 EPS(摊薄前) 0.42/0.52/0.69 元,当前股价对应的 PE 估值水平分别为 21x/17x/13x;