PDF《磷矿石供不应求,碳酸二甲酯持续上涨》

1 T 证券研究报告行业研究简报Tabl e_First|Tabl e_Summar y 磷矿石供不应求,碳酸二甲酯持续上涨 化工行业 主要观点更新 本周基础化工指数区间涨幅2.

69%,上证综指同期上涨0.68%.本周化工 品成本方面,受OPEC+减产超预期影响,原油价格预期未来将有所反 弹,但中长期我们判断美国页岩油将冲击全球原油供给,叠加目前各大经 济体普遍面临压力,布油价格中枢将维持在较低水平.展望未来,我们维 持四条主线进行布局:(1)产品和服务贴近终端消费市场,需求刚性稳 健;

(2)细分结构强势品种,景气度持续性长;

(3)专注优势领域,持 续优化自身产业链,打造足够高度的进入壁垒;

(4)已经率先完成国际 化布局的优质公司. 周重点化工品解读 本周,欧佩克继续减产的消息提振市场,欧佩克和参与减产的非欧佩克达 成联合减产协议,国际油价盘中暴涨5%后缩窄涨幅,周五(12月7日)WTI 原油2019年1月期货结算价每桶52.61美元,比前一交易日上涨1.12美元,涨幅2.2%,交易区间50.6-54.22美元.化工品方面:磷矿石:四川响 水槽,重庆鱼林溪两个磷矿石矿山 30%车板报价560,实际成交550提前 打款.因冬季现场产品供不应求,运输司机排队300米以上等待提货.矿 石易涨难跌,主要是限产规模效应削弱,环保安全投入成本推动,上行又 有天花板,国际磷肥的报价倒推至国内,值得留意观察.维生素A:连续 降雨令莱茵河水位升高,巴斯夫路德维希港工厂的原料供应得以改善,加 之个别厂家对重点客户以偏低价格少量出货,受此影响,市场观望心态增 强,部分贸易商报价松动,价格在520-550元/公斤.不过国内个别VA油 工厂复工时间暂不确定,部分厂家对国内供应缩减,货源偏紧对VA市场 存有支撑.欧洲A(100万IU)市场价格上涨至85-90欧元/kg.丙烯:本 周丙烯市场价格快速上扬,山东丙烯市场价格上涨1225元/吨,涨幅 17.25%.另外,东北、华北、西北及华东地区丙烯供需面良好,市场价 格也均迎来大幅调涨.本周下游工厂对原料进行大量采买,加之部分外盘 货源到港,导致近期下游工厂原料库存过剩,涨后市场整体交投情况不及 预期,下游买盘力度下滑明显.预计在宏观消息面不出现大幅波动前提 下,丙烯市场不排除局部横盘及开始回调可能.碳酸二甲酯:近期国内碳 酸二甲酯(DMC)市场受国内供给持续收缩影响,价格处于上升通道, 目前国内DMC价格重心在9200~9400元/吨,较年内低点上涨幅度超过 50%.展望未来,国内多套DMC装置未来一段时间内仍将处于停车状 态,而需求端下游电解液等正处于消费旺季,结合供需,我们认为DMC 价格中期仍处于上升通道中. 重点推荐标的及投资逻辑 (1)兴发集团(600141.SH).公司是国内磷化工行业龙头,磷矿石和 Tabl e_First|Tabl e_R eportD ate

2018 年12 月09 日Tabl e_First|Tabl e_Rati ng 投资建议: 中性 上次建议: 中性 Tabl e_First|Tabl e_C hart 一年内行业相对大盘走势 Tabl e_First|Tabl e_Author 马群星 分析师 执业证书编号:S0590516080001

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邮箱:maqx@glsc.com.cn Tabl e_First|Tabl e_Contacter Tabl e_First|Tabl e_Rel ateRepor t 相关报告

1、 《磷矿石价格上调,积极关注超跌成长品种》 《化工》 2018.12.07

2、 《资源稀缺保供为先,油气改革诞生机遇》 《化工》 2018.11.29

3、 《聚焦下游,甄选逆周期景气产业链》 《化工》 2018.11.20 请务必阅读报告末页的重要声明

2 请务必阅读报告末页的重要声明 行业研究简报 水电资源优势明显.一体化格局成为草甘膦行业少数盈利的装置之一,对应 产品价格弹性大.以黄磷为基础的电子级、食品级磷酸,六偏磷酸钠,次磷 酸钠,THPS 等细分领域供给和需求匹配度朝利于供给端方向发展,单品贡 献净利加成力度大. (2) 百合花 (603823.SH) . 国内有机颜料首家上市公司, 具备中间体到成品产业链一体化优势,技术研发实力雄厚,随着行业集中度 不断提升,公司市场份额存在巨大提升空间,此外行业竞争格局的修复也将 使有机颜料内在价值得到回归. (3)安迪苏(600299.SH) .公司是全球最大 的液体蛋氨酸生产厂商,蛋氨酸产能共

41 万吨,成本全行业最低,随着中 国、 印度等发展中国家家禽行业逐步整合以及养殖工业化、 自动化水平提升, 液体蛋氨酸需求将快速增长.目前蛋氨酸价格已触底,而未来半年行业内基 本没有新增产能, 需求端稳定增长的情况下蛋氨酸价格或将迎来改善. 此外, 公司对 Nutriad 的收购已于今年

2 月完成,届时公司将依托 Nutriad 在水产 饲料添加剂领域的优势推出水产用蛋氨酸产品,进一步拓宽市场;

其他特种 产品品种也将与 Nutriad 优势互补,增速进一步加快. (4)玲珑轮胎 (601966.SH) . 公司是国内领先轮胎品牌, 是国内首家着手以品牌价值主导 产品的轮胎企业,随着玲珑打进大众供应链,做到主机配套,公司将开始大 规模进入高端领域,公司多年积累的品质成果将开始得到认可和变现,伴随 着国产品牌汽车的崛起,公司将作为轮胎界的民族品牌走向世界. (5)安利 股份(300218.SZ)是国内合成革龙头企业,目前公司研发、生产、管理能力 均为行业前列,新型无溶剂生产线也已实现稳定投产,受益环保趋严下落后 产能不断清出,公司盈利将摆脱行业恶性竞争从而实现良性增长. (6)百傲 化学(603360.SH).国内工业杀菌剂细分龙头,环保规范性到位,客户关 系稳定,受益国内巨大的工业杀菌剂消费市场潜力,杀菌剂产品销量保持两 位数增长,此外,国内供给端已完成集中度提升,随着公司募投新增产能的 落地投产,公司市占率将进一步提升. (7)华峰氨纶(002064.SZ) ,公司 温州瑞安本部具备 5.7 万吨产能, 重庆

6 万吨产能已经全面投产, 重庆

10 万 吨差别化氨纶项目正在推进,将分别于

2019 年8月和

2021 年12 月投产, 规模居国内第

一、全球第二.重庆扩产产能将进一步扩大公司市场份额,并 将通过研发和技改,不断提高差异化水平,获取更高额利润. 风险提示 宏观经济持续低迷,化工下游需求不旺

3 请务必阅读报告末页的重要声明 行业研究简报

1 化工行业动态及观点 ? 行业动态及观点 ? 《环保企业信用评价指标体系》发布.为加强行业信用体系建设,进一步规 范环保企业信用评价工作, 中国环境保护产业协会组织制定了首个环保产业 的信用标准―《环保企业信用评价指标体系》团体标准,于近日正式发布. 据悉, 《指标体系》参照国家标准《企业信用评价指标体系》 ,并借鉴国际相 关评价机构、国内有关行业组织、银行金融机构等的相关评价指标,用于对 环保企业进行信用评价的指标体系.该《指标体系》由四级评价指标构成, 涉及企业的价值理念、制度规范、管理能力、财务能力、市场能力,以及在 信用管理、相关方履约、公益支持、环境保护等方面的行为表现等.中国环 境保护产业协会自

2012 年开展环保企业信用评价工作, 截至目前共有

1000 余家(次)会员企业参评,其中有

208 家企业获得 AAA 信用等级. ? 荆门磷化企业敷衍整改被通报.12 月5日,生态环境部发布通报,11 月11~12 日, 中央第四生态环境保护督察组对湖北省荆门市开展下沉督察, 发 现该市推卸磷化工污染问题整改责任, 磷石膏渣场污染防治措施长期不到位, 严重污染周边水质.2017 年4月,第一轮中央环保督察就向湖北省反馈了 磷化工无序发展加重长江总磷污染的问题. 然而, 根据调查,

2017 年以来, 荆门市党委、 政府从未研究部署过磷化工企业污染整治工作, 以磷化工企业 主要集中在下辖的钟祥市为由, 将整改责任直接下压至县级政府, 再无督办 跟进,直至

2018 年9月 回头看 进驻前夕,才以荆门市工业经济领导小 组名义印发《荆门市磷化行业专项整治工作方案》 .钟祥市也是在督察反馈 一年多后,才制定发布相关方案,启动整改工作.2017 年12 月,荆门市及 下属县(市)政府却上报称整改任务已经完成.同时,荆门市还违规审批湖北 世龙化工有限公司

10 万吨/年工业磷酸铵建设项目、 湖北鄂中生态工程股份 有限公司

10 万吨/年工业级磷酸一铵项目. 目前两个项目均已完成建设前期 准备工作. ? 中国石油管道公司冬季天然气保供工作纪实.2018 年冬至

2019 年春的天 然气供气高峰期已经到来, 保供 再次成为管道公司工作的重要主题.截至12 月3日,公司共输送天然气 180.4 亿立方米,比去年同期增加

36 亿 立方米. 管道公司承担着多地区安全供气的重任,辖区内城市多、 用气量大. ........