PDF《山西晋城无烟煤矿业集团有限责任公司》

? 绿色中期票据信用评级报告 山西晋城无烟煤矿业集团有限责任公司?

1 山西晋城无烟煤矿业集团有限责任公司

2018 年度第二期绿色中期票据信用评级报告 评级结果: 主体长期信用等级:AAA 评级展望:稳定 本期绿色中期票据信用等级:AAA? 本期绿色中期票据发行额度:10 亿元 本期绿色中期票据期限:3 年 偿还方式:按年付息,到期一次还本? 发行目的:用于晋煤华昱煤化工有限责任公司 高硫煤洁净利用化电热一体化(置换合成氨产 能)示范项目 评级时间:2018 年3月1日财务数据? 项目

2014 年2015 年2016 年17 年9月现金类资产(亿元) 375.

20 292.19 367.45 463.84 资产总额(亿元) 2101.85 2118.45 2290.11 2501.23 所有者权益(亿元) 380.77 366.97 344.77 405.79 短期债务(亿元) 656.41 772.68 964.05 902.32 长期债务(亿元) 630.67 540.57 497.58 735.22 全部债务(亿元) 1287.08 1313.25 1461.63 1637.54 营业收入(亿元) 1941.17 1732.73 1519.64 1181.77 利润总额 (亿元) 13.63 2.07 3.21 11.54 EBITDA(亿元) 127.79 116.33 120.98 -- 经营性净现金流(亿元) 50.31 95.31 67.66 69.70 营业利润率(%) 8.08 8.13 8.21 10.21 净资产收益率(%) 0.84 -2.66 -0.70 -- 资产负债率(%) 81.88 82.68 84.95 83.78 全部债务资本化比率(%) 77.17 78.16 80.91 80.14 流动比率(%) 71.82 57.23 56.08 72.24 全部债务/EBITDA(倍) 10.07 11.29 12.08 -- EBITDA 利息倍数(倍) 1.76 1.79 1.63 -- 经营现金流动负债比(%) 4.87 8.25 4.94 -- 注:

2017 年三季度财务数据未经审计;

公司其他流动负债中的 短期债券、长期应付款中的融资租赁款已相应调整至短期债务和 长期债务;

所有者权益中的永续债已调整至长期债务. 分析师 郭昊尹金泽

邮箱:lianhe@lhratings.com

电话:010-85679696 传真:010-85679228 地址:北京市朝阳区建国门外大街

2 号 中国人保财险大厦

17 层(100022)

网址:www.lhratings.com 评级观点 联合资信评估有限公司(以下简称 联合 资信 )对山西晋城无烟煤矿业集团有限责任 公司(以下简称 公司 或 晋煤集团 )的 评级结果反映了公司作为国有特大型煤炭生 产企业,在资源储备、产业布局、产品结构、 技术装备、财政支持等方面拥有的优势;

同时 联合资信也关注到公司债务负担重,资本支出 及安全管理压力加大对公司经营及发展带来 的不利影响.

2017 年8月, 山西省国资委将持有的公司 62.57%股权无偿划转至山西省国有资本运营 有限公司,公司的实际控制人仍为山西省国资 委,截至目前,控股股东变更未对公司的日常 经营产生不利影响,联合资信对此将保持持续 关注. 公司作为山西省煤炭资源整合主体之一, 获得大量储备资源,对未来持续经营形成良好 支撑;

煤化工、煤层气等下游产业链的不断延 伸,也有助于增强公司的整体抗风险能力和综 合竞争力.联合资信对公司的评级展望为稳 定.? 本期绿色中期票据募投项目经联合赤道 环境评价有限公司认证,属于人民银行发布的 《绿色债券支持项目目录》中规定的煤炭清洁 利用项目.? 公司经营性现金流及 EBITDA 对本期绿 色中期票据覆盖能力强,基于对公司主体长期 信用以及本期绿色中期票据偿还能力的综合 评估,联合资信认为,本期绿色中期票据到期 不能偿还的风险极低,安全性极高.? 优势 1. 煤炭行业作为中国一次性消费能源中消费 量最大的基础能源行业,在国民经济中具 ? 绿色中期票据信用评级报告 山西晋城无烟煤矿业集团有限责任公司?

2 有重要的战略地位. 2. 公司作为山西省国资委下属的重点煤炭生 产企业,在股东支持和政策支持方面拥有 较大优势;

所处的晋东矿区是中国

14 个大 型煤炭基地之一,无烟煤资源丰富.公司 煤炭产品结构均衡;

无烟煤产品附加值高, 市场竞争力强,资源优势明显. 3. 随着煤炭行业景气度回升,公司

2017 年1~9 月经营状况有明显好转. 4. 公司经营活动现金流及 EBITDA 对本期绿 色中期票据保障能力强. 关注 1. 公司在煤化工板块投资较大,在建工程未 来盈利存在一定不确定性. 2. 公司债务规模快速扩张,债务负担持续加 重,短期债务占比较高,债务负担重,短 期偿债压力大.同时公司对外担保比率大 且行业集中度高,有一定的或有负债风 险. 3. 政府补贴对公司利润影响大;

除煤炭板块 外,公司其他业务板块盈利能力较弱. 4. 公司所在的晋东矿区多为高瓦斯矿井,煤 炭开采和安全生产难度较大;

地方整合矿 井安全生产条件较差,公司安全投入及安 全管理压力较大. ? 绿色中期票据信用评级报告 山西晋城无烟煤矿业集团有限责任公司?

3 声明

一、本报告引用的资料主要由山西晋城无烟煤矿业集团有限责任公司 (以下简称 该公司 )提供,联合资信评估有限公司(以下简称 联合 资信 )对这些材料的真实性、准确性和完整性不作任何保证.

二、 除因本次评级事项联合资信与该公司构成委托关系外, 联合资信、 评级人员与该公司不存在任何影响评级行为独立、 客观、 公正的关联关系.

三、联合资信与评级人员履行了实地调查和诚信义务,有充分理由保 证所出具的评级报告遵循了真实、客观、公正的原则.

四、本报告的评级结论是联合资信依据合理的内部信用评级标准和程 序做出的独立判断, 未因该公司和其他任何组织或个人的不当影响改变评 级意见.

五、本信用评级报告用于相关决策参考,并非是某种决策的结论、建 议等.

六、本次信用评级结果的有效期为本期债项的存续期;

根据跟踪评级 的结论,在有效期内信用等级有可能发生变化. ? 绿色中期票据信用评级报告 山西晋城无烟煤矿业集团有限责任公司?

4 山西晋城无烟煤矿业集团有限责任公司

2018 年度第二期绿色中期票据信用评级报告

一、主体概况 山西晋城无烟煤矿业集团有限责任公司 的前身是山西省晋城矿务局,始建于

1958 年.

2000 年8月,经山西省人民政府晋政函 [1999]113 号文批准,改制为国有独资企业, 并更为现名.晋煤集团成立后,先后进行多次 增资扩股.2002 年,根据国家经贸委发布的国 经贸投资[2002]882 号文,将煤炭安全技术改 造项目的中央补助资金 12035.00 万元计入国 家资本金;

2004 年,根据山西省财政厅、山西 省国土资源厅文件晋财企[2004]137 号文,将 赵庄煤矿采矿权价款转增为晋煤集团国家资 本金, 新增资本 27880.04 万元.

2005 年12 月, 公司完成债转股,山西省国有资产监督管理委 员会(以下简称 山西省国资委 ) 、中国信达 资产管理股份有限公司(以下简称 信达资 产 ) 、中国建设银行股份有限公司以及国家开 发银行签署了《关于共同出资设立山西晋城无 烟煤矿业集团有限责任公司之出资人协议》 , 新增资本 334104.36 万元.2012 年9月23 日, 公司出具《山西晋城无烟煤矿业集团有限责任 公司

2011 年度股东会议决议》 (晋煤集股决议 [2012]5 号) ,同意国家开发银行股份有限公司 将其所持公司 19.63%股权转让给其全资子公 司国开金融有限责任公司(以下简称 国开金 融 ) .2015 年1月6日,公司出具《山西晋城 无烟煤矿业集团有限责任公司股东会关于晋 煤集团回购中国建设银行股份有限公司所持 晋煤集团 3.61%股权的决议》 (晋煤集股决议 [2015]1 号) ,同意公司回购中国建设银行股份 有限公司所持其 3.61%股权,回购价格不高于 核准备案后的评估结果,即36601.76 万元.至此,公司的股东变更为山西省国资委、国开金 融和信达资产.?

2017 年8月, 山西省国资委将持有的公司 62.57%股权无偿划转至山西省国有资本运营 有限公司.截至

2017 年9月底,公司实收资 本390519.56 万元,出资情况见表 1.公司实 际控制人仍为山西省国资委. 表1截至

2017 年9月底公司实收资本情况 (单位:万元,%) 名称 出资额 占比 山西省国有资本运营有限公司 244348.72 62.57 国开金融有限责任公司 79524.64 20.36 中国信达资........