PDF《机构 报 告速递》

而且,出口回升一段时间后,民间制造业投资会慢慢复苏.其二,美国经济相对突出的复苏态 势,会支持美元在未来一段时间内仍较强,这会对国际大宗商品价格上涨速度产生压制作用,因此 全球通胀的新增因素都不会太大. 美国最近的一系列数据在验证我们上述逻辑. 近三个月来美国就业状况在持续改善;

上周数 据显示,2 月工业产值和设备利用率高于预期、2009 年4季度美国的进出口复苏势头良好.而另 一方面,美国

2 月份 CPI 指数与上月持平、 PPI 指数回落,显示通胀预期和美联储加息的压力进一 步减轻,而美联储的议息会议声明也再次重复了相关的低利率政策.显然,近期一系列数据都可 以表明美国经济处于稳步复苏但是通胀预期又较为稳定的状态,中国出口以及民间投资的相继 复苏是可以预期的,与我们上述逻辑比较吻合. 补库存只是经济复苏过程中的一个环节而已.有人一直认为美国经济目前的拉动力只是来 自于补库存,而且担心补库存之后将失去复苏动力,我们在春节后首日发表的专题报告《悲观预 期正在得以修正――基于全球经济不同步性的 A 股投资策略分析》中已经分析过:补库存只是 美国经济复苏过程的一个环节而已,补库存的过程就是企业产出复苏、增加就业的过程,而这一 个过程将为居民收入和支出增长奠定基础,甚至随着企业产能利用率的回升,企业会慢慢开始增 加资本开支. 解密房地产. 研读西方国家经济史给我的启发是:真正决定一个国家房地产的关键因素在于 实体经济领域的资本回报率.从根本上讲,房地产和人力、技术一样,都是经济活动最........