PDF《谨慎推荐（维持）》

敬请参阅最后一页重要声明 证券研究报告 第1页共18 页 证券研究报告 基础化工行业周报 国外维生素巨头停产 利好国内市场 2014.

4.7 分析师:姚玮 研究员:苏培海

电话: 020-88836125 020-88836116

邮箱: yaow@gzgzhs.com.cn suph@gzgzhs.com.cn 执业编号: A1310512110002 行情动态 ? 板块行情:上周 A 股上涨幅度较大,上证综指上涨了 0.84%;

化工板块整 体跑赢大盘,基础化工板块上涨了 2.49%.除维纶、氟化工及制冷剂、纯 碱等板块出现下跌外,其他板块均出现不同程度的上涨.其中,纺织化学 用品(+9.23%) 、农药(+6.3%)和磷肥(+5.43%)板块涨幅最大,维纶 (-2.65%) 、氟化工及制冷剂(-1.31%)和纯碱(-0.93%)涨幅居后. ? 化工产品价格:上周,价格出现上涨的化工产品有

20 种,价格出现下降 的有

25 种.其中,涨幅前三名分别是醋酸(+8.47%) 、LDPE(+3.60%) 和丁腈橡胶 N41(+6.09%) ;

涨幅后三名分别是软泡聚醚(-5.52%) 、原盐(-4.62%)和尿素(-4.61%) . ? 行业动态:国维生素巨头停产,利好国内市场外. ? 公司要闻 维生素A从2013年10月初 新和成宣布提价以来,价格始终保持缓慢增长的态势,出厂价格集中在 115-120元/公斤之间, 而维生素E价格一直延续着低迷的态势, 此次国外维 生素巨头的停产,无疑给国内低迷的维生素市场打了一剂强心剂.生产维 生素E的小厂家比较多,加之浙江医药、新和成利用三甲基氢醌工艺路线, 并且拥有柠檬醛自产能力,价格上涨有一定阻力,目前国内新和成、浙江 医药已停止报价,等待涨价. : 长海股份: 全资子公司建设年产3万吨不饱和聚酯树脂项目. ? 大事提醒:股东大会召开雅化科技、国创高新等10家公司 公 司全资子公司常州天马瑞盛复合材料有限公司为进一步扩大不饱和聚酯 树脂生产能力,拟在现有

3 万吨不饱和聚酯树脂产能基础上进行扩产, 计划扩建年产7 万吨不饱和聚酯树脂项目, 该项目完成后天马瑞盛将形成

10 万吨不饱和聚酯树脂生产能力.该项目将分两期建设,一期将扩建年 产3万吨不饱和聚酯树脂项目, 二期

4 万吨项目的扩建将评估各项条件 后再行决定. 投资策略 ? 整体行业:维持行业 谨慎推荐 评级.从行业整体看,上周上涨幅度大于 大盘.建议环保因素导致供给趋严的染料和维生素 A 行业. ? 维生素 A 行业:维生素 A 厂家少,库存水平低,全球市场 VA 市场主要 由国外的帝斯曼、巴斯夫、安迪苏和国内的新和成、浙江医药、金达威供 应,六家市场份额分别为 30%、23%、19%、14%、7%、7%,由于帝斯曼、 金达威均采购巴斯夫柠檬醛及下游产品生产 VA,预计帝斯曼、巴斯夫、 金达威原料供应均面临问题, 据了解目前国内仅有新和成还有维生素 A 供应,浙江医药和金达威均无现货供应.推荐关注新和成(002001). 谨慎推荐(维持) 基础化工行业 行业指数走势 指数表现 涨跌(%) 1M 3M 年内 绝对表现 0.09% -1.47% 6.87% 相对表现 3.51% 5.77% 15.74% 行业估值走势 行业估值 当前估值 26.2 平均估值 37.2 历史最高 60.2 历史最低 12.4 相关报告 -《在弱 复苏中 寻找结 构性 增长》

20121210 ;

--《在波折中迎接复苏》20130624 -20% -15% -10% -5% 0% 5% 10% 13-03 13-04 13-05 13-06 13-07 13-08 13-09 13-10 13-11 13-12 14-01 14-02 沪深300 基础化工指数

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