PDF《钢铁行业周报》

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1 爱建证券有限责任公司 跟踪报告钢铁行业

2019 年1月21 日 星期一 唐山高炉开工大幅回升 研究所 投资要点: ?市场回顾.

上周钢铁板块周涨幅为 4.27%, 沪深

300 指数周涨幅为 2.37%, 跑赢大盘 1.9 个百分点,列申万全部

28 个行业第三.板块个股中西宁特 钢、华菱钢铁、八一钢铁涨幅靠前,分别上涨 16.52%、12.82%、10.50%, 法尔胜、欧浦智网、银龙股份跌幅居前. ?黑色系持续走强.政策端继续重申供给侧改革和环保限产,贸易商对节 后需求重新恢复信心,冬储力度增强,期货黑色系逐步走强.上周黑色系 动力煤、 焦炭、 铁矿领涨, 主力合约环比上周分别上涨 5.

45、 4.21%、 3.73%, 焦煤、螺纹、热卷主力合约环比分别上涨 0.41%、2.66%、2.33%.从持仓 量上看,黑色系各品种持仓均有所增加,其中铁矿持仓大幅增加,周环比 分别增加 19.09%,焦煤、焦炭、螺纹、热卷、动力煤持仓环比分别增加 6.16%、2.28%、9.25%、8.48%、0.62%. ?唐山开工连续两周大幅回升. 京唐港炼焦煤库存下降

10 万吨, 日照港炼 焦煤库存累积

6 万吨,焦化厂库存增加 3.1 万吨;

天津港焦炭库存增加

1 万吨,日照港焦炭库存增加

3 万吨,连云港焦炭库存下降 0.5 万吨,焦化 厂焦炭库存下降 9.87 万吨.铁矿石港口库存环比增加

191 万吨至

14390 万吨.钢厂方面,全国高炉开工率为 64.92%,唐山高炉开工率回升至 57.32%.钢材社会库存增加 40.61 万吨,钢厂库存增加 3.53 万吨,沪线 螺采购量周环比上升 10.09%至32395 吨. ?钢厂利润微降.钢坯周内下跌

40 元,原料价格止跌,废钢价格继续上 涨, 钢厂整体利润略微下降. 螺纹模拟毛利润为

462 元/吨;

热卷模拟毛利 润为

226 元/吨;

冷轧毛利润为-69 元/吨;

中厚板模拟毛利润

205 元/吨. 电炉螺纹模拟利润为-272 元/吨. ?每周观点:上周钢铁期股联动拉涨,现货钢材价格微幅下降,期股现出 现背离.期股表现代表未来价格的预期,拉涨源自于市场对于节后悲观需 求预期的修复以及近期流动性的宽松,现货价格则由当前供需主导,行业 淡季下冬储稳步进行,上周刚才社库累积 40.61 万吨至 924.03 万吨,为 近年农历节前同比第二低值,仅次于行业最低迷时期的

2016 年冬储.从 细分品种看,整体库存低于往年主要来自于的螺纹的低库存,节后地产和 基建双重发力也将再次刺激螺纹需求,短期来看,长材依然优于板材.值 得警惕的是,唐山高炉开工已连续两周回升,供给一旦大幅释放,库存快 速累积将抑制节后钢价上行动力. ?投资建议:当前行业的逻辑在于淡季钢贸商冬储量以及供给实际的压缩 情况,一旦冬储量低,节后旺季有望迎来一轮供需错配,对此我们保持谨 慎乐观的预期并给予行业 同步大市 的评级.建议投资组合:宝钢股份 (600019) 、 方大特钢 (600507) 、 华菱钢铁 (000932) 、 三钢闽光 (002110) 、 新钢股份(600782) . 分析师:张志鹏 TEL:021-32229888-25311 E-mail:zhangzhipeng@ajzq.com 执业编号:S0820510120010 联系人:王梓萌 TEL:021-32229888-25508 E-mail:wangzimeng@ajzq.com 行业评级:同步大市 数据来源:Wind,爱建证券研究所 (%)

1 个月

6 个月

12 个月 绝对表现 2.39% -9.93% -24.76% 相对表现 1.12% -2.26% 0.26% 相关公司数据 公司 评级 EPS 17E 18E 19E 宝钢股份 强烈 推荐 0.67 0.76 0.85 方大特钢 强烈 推荐 1.32 1.38 1.43 三钢闽光 推荐 0.98 2.54 2.73 新钢股份 推荐 0.80 0.87 0.92 华菱钢铁 推荐 0.93 0.98 1.05 数据来源:Wind,爱建证券研究所 相关报告: -35% -30% -25% -20% -15% -10% -5% 0% 5% 10% 15% 20% 沪深300 钢铁指数 钢铁行业周报 请仔细阅读在本报告尾部的重要法律声明