PDF《兴业期货》

第1页钢矿:市场情绪大幅好转,螺纹1901合约前多谨慎持有 兴业期货INDUSTRIAL FUTURES 策略周报:2018-12-09 (本研报仅供参考,投资有风险,入市需谨慎) 联系人:魏莹 从业资格编号:F3039424 E-mail: weiy@cifutures.

com.cn Tel:021-80220132 第2页内容要点 ? 国内经济下行压力不减,中美贸易关系存缓和可能:10月制造业PMI数据继续回落,钢铁行业PMI数据亦出现了大幅回落,其中新订单 指数大幅下滑至35.4,为39个月以来新低,显示经济下行压力较大.周末G20峰会召开期间,美方加征关税延后90天,释放中美贸易紧 张关系可能将有所缓和的信号,极大地提振了市场信心. ? 资金面相对宽松:上周央行继续暂停逆回购操作,同时公开市场无逆回购到期,连续第4周零投放.虽然月底资金面边际出现了一定程 度收紧,但在国内稳经济的政策指导下,12月资金面预计仍较难出现明显紧张的情况.不过目前资金成本已位于低位,进一步宽松空间 或有限. ? 人民币贬值预期走弱,美元指数承压:上周鲍威尔的讲话引发了市场广泛的对于美联储加息预期的重新定价,美元承压,而接近周末, 英镑欧元各自走低,叠加G20前的避险资金也部分涌入美元推升美指;

周末的G20峰会的结果超出市场预期的乐观,首先是中美贸易关 系首度出现显著的缓和信号,其次是沙特俄罗斯达成减产共识提振油价,市场风险偏好将会出现显著抬升,大概率将导致令美元走弱. 本周需继续关注鲍威尔的证词以及周末的非农数据,若鲍威尔再度释放中性偏鸽信号,美元则将进一步承压.中美暂不追加关税,进入 90天谈判期,市场情绪好转短线利好人民币,但考虑到国内基本面及欧元升值动力偏弱,人民币汇率趋势性升值动力不足,或将延续上 有顶的行情. ? 螺纹、热卷: ? 钢材产量降幅低于预期,高供应矛盾仍待缓解:截止11月30日,全国高炉开工率环比下降0.83个百分点至66.71%;

MS统计的163家高 炉产能利用率环比下降0.61个百分点至76.65%;

247家高炉开工率环比下降0.69个百分点至76.89%,但产能利用率环比微增,铁水产 量环比增加0.11%至221.8万吨;

电弧炉产能利用率环比下降4.4个百分点至68.68%.虽然近期亏损钢厂增加,但高炉仍主要通过调低 入炉矿石品位、减少废钢添加来降低产量,导致长流程环节产量降幅不及预期,加之长三角地区部分钢厂复产,一定程度上抵消了短流 程减产的影响.截止11月30日,MS五大品种钢材周度产量环比再度减少0.14%至1015.68万吨,同比去年同期增加7.89%,其中热卷 产量环比减少1.09%至333.02万吨,同比增加5.12%,螺纹产量环比减少0.40%至339.21万吨,同比增加12.68%.钢材产量降幅仍不 及预期,钢材高供应矛盾若想发生实质性改善仍需要等待钢厂在12月集中增加主动检修.分品种看,本周热卷产量下降速度较螺纹偏高. ? 终端需求继续走弱:截止11月30日,上海线螺采购量环比继续减少16.93%至1.84万吨,MS建材贸易商日均成交量环比回升10.18%至16.77万吨,同比依然减少18.79%.工地停工范围扩大,建筑业用钢需求季节性走弱趋势明显.受益于板材价格大幅回调,下游制造业 盈利相对好转,制造业用钢需求支撑增强. ? 钢材总库存微降,螺纹库存转增,热卷库存转降:截止11月30日,MS五大品种钢材社库环比减少2.31%,厂库环比增加4.27%,总库 存环比减少0.07%;