PDF《高品位矿偏紧状况有望逐步缓解,行情或短多长空》

本周要点: 正文 真诚赢得客户 专业体现价值 广金期货

1 队 研究员:李晓彬

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com 证书编码:TZ013862 高品位矿偏紧状况有望逐步缓解,行情或短多长空 【策略概述】 ? 核心观点: 上半年我国钢铁去产能超额完成全年的目标,叠加 地条钢 按计划 出清,钢材消费在

7 月呈现出淡季不淡的特点,且钢厂利润持续改善并处 于高位. 伴随着钢材传统消费旺季的临近以及后续京津冀周边限产的预期, 短期高炉将满负荷运行,对铁矿(特别是高品位铁矿)的需求依旧旺盛. 进入

9 月,预计四大矿山将恢复正常发运,届时到港量或将回升至高 位,而港口库存或重拾涨势,从而有望缓解主流铁矿资源偏紧的状况.此外,随着高低品位矿价差的不断扩大,或将加大低品位矿对高品位矿的替 代作用. ? 交易计划: 单边多头策略――在530-560 之间逢低买 I1801 (短线可顺势在更高 价位跟进),目标位 625,止损区间为 500-520;

计划投入账户资金的 20%-30%,操作周期为 9-10 月. 单边空头策略――在600-630 之间逢高卖 I1801 (短线可顺势在更低 价位跟进),目标位 485,止损区间为 640-660;

计划投入账户资金的 20%-30%,操作周期为 10-11 月. ? 风险提示: 1. 高炉开工回落. 2. 高炉安全事故引发钢厂检修潮. 3. 钢厂利润回落. 4. 环保限产力度低于预期.5. 金融监管力度加大. 独立性声明: 作者保证报告所采用 的数据均来自合规渠道, 分析逻辑基于本人的职业 理解,通过合理判断并得 出结论,力求客观、公正, 结论不受任何第三方的授 意、影响,特此声明.

2017 年9月广金研究 请阅读正文之后的免责条款

2 交易策略报告 【因素分析】

一、高炉开工短期维持高位,铁矿需求仍旺盛

(一)钢铁去产能完成全年目标, 地条钢 按计划出清,钢材消费量攀升 今年上半年,我国钢铁去产能推进良好.发改委等相关部门数据显示,截至

6 月底,全 国钢铁去产能

5839 万吨,超出了全年压减

5000 万吨的目标.与此同时, 地条钢 在6月底前按计划出清.据业内机构估算,全国地条钢产能大约在

1 亿吨左右,如果地条钢真的 能够彻底出清,将可为市场腾出数千万吨的空间. 在此背景下,7 月的钢材消费呈现出淡季不淡的特点.数据显示,7 月钢材表现消费量 达9069 万吨,同比增长 4.52%.另一方面,截至

8 月25 日,主要城市钢材库存为 947.58 万吨,该库存自

2 月下旬回落以来,一直未有累库的迹象. 图1:月度钢材表观消费量(单位:万吨) 资料来源:Wind,广金期货 图2:主要城市钢材库存合计(单位:万吨) 资料来源:Wind,广金期货

(二)高利润刺激高炉开工保持年内高位,铁矿需求仍有支撑 在地条钢产能出清后, 钢市总体维持着供小于求的格局, 虽然

7 月份粗钢产量达到了历 请阅读正文之后的免责条款

3 交易策略报告 史新高的 7402.1 万吨.6 月份以来,钢材利润持续改善,从期货主力合约盘面价格来看, 螺纹钢吨钢利润一度突破

1500 元/吨,创下历史新高. 图3:期货盘面吨钢利润(单位:元/吨) 资料来源:Wind,广金期货 注:公式为 RB-0.445*J-1.515*I-750,均采用主力合约进行计算. 图4:高炉开工率(单位:%) 资料来源:Wind,广金期货 图5:月度粗钢产量(单位:万吨) 资料来源:国家统计局,广金期货 在高利润刺激下,钢厂纷纷推迟了检修计划,全国高炉开工率在偏高水平运行,且有个 请阅读正文之后的免责条款