PDF《短流程利润创两年新低,电弧炉产能利用率骤降》

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2019 年1月20 日 钢铁行业 短流程利润创两年新低,电弧炉产能利用率骤降 ――钢铁行业周报(2019.

1.14~2019.1.20) 行业周报 投资建议 ? 短期关注: (1) 本周国内钢价综合指数环比小幅下跌 0.37%. (2)

2018 年12 月份以来模拟短流程螺纹钢利润已累计下降约

300 元/吨, 本周 更是降至2016年11月以来新低;

模拟长流程螺纹钢利润则相对坚挺. (3)本周全国电弧炉产能利用率环比大幅下跌 9.61 个百分点,一方 面是由于利润走低,另一方面是由于临近春节的季节性惯例. (4)本 周申万钢铁指数显著上涨 4.27%,跑赢沪深

300 指数 1.89%,钢铁 板块在低估值背景下具备阶段性的反弹行情. ? 板块观点:近期受环保限产执行力度不及预期,以及需求季节性走弱 等影响,钢铁产业链对后市预期过于悲观.但另一方面,产能利用率 和社会钢材库存均处于低位,需求亦有望体现韧性,对后期钢价可能 形成支撑.钢铁板块估值显著偏低,具备阶段性的反弹机会. ? 股票关注:1 月关注股票:大冶特钢、华菱钢铁、新钢股份、三钢闽 光.光大钢铁

1 月关注股票本周平均 7.29%,跑赢钢铁板块 3.02 个 百分点. ? 风险提示:取暖季期限高炉减产低于预期,需求差于预期,公司经营 不善风险等. 一周回顾 ? 钢价跌 0.37%矿价涨 0.95%.本周国内钢价下跌,Myspic 综合钢价指 数下跌 0.37%,其中长材下跌 0.45%,扁平材价下跌 0.27%,中厚板 持平,全球钢价指数下跌 0.56%;

国内矿价指数上涨, PB 粉矿下跌 1.43%. ? 社会钢材库存上涨.全国高炉产能利用率为 81.12%,环比上周上涨 0.31 个百分点;

社会钢材库存上涨 4.64%, 其中长材库存上涨 7.95%, 板材库存上升 0.47%. ? 钢铁板块持续回升.本周,A 股市场持续回升,上证综指上涨 1.65%, 沪深

300 指数上涨 2.37%,创业板指上涨 0.63%,申万钢铁指数上 涨4.27%,跑赢沪深

300 指数 1.89%.

1 月建议关注股票 增持(维持) 分析师 王招华 (执业证书编号:S0930515050001) 021-52523811 wangzhh@ebscn.com 王凯 (执业证书编号:S0930518010004) 021-52523812 wangk@ebscn.com 沈继富 (执业证书编号:S0930518060003) 021-52523813 shenjf@ebscn.com 行业与上证指数对比图 资料来源:Wind 2019-01-19 钢铁行业 敬请参阅最后一页特别声明 -2- 证券研究报告 目录

1、 钢市指标:钢价小幅下跌,库存继续上涨.3 1.

1、 价格-成本-盈利:钢价跌 0.37%矿价涨 0.95%3 1.

2、 供给-内需-库存:全国高炉产能利用率小幅上涨.5

2、 板块行情:钢铁板块显著回涨跑赢大盘

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3、 股票关注:关注钢铁板块阶段性的反弹行情

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4、 风险提示.7 2019-01-19 钢铁行业 敬请参阅最后一页特别声明 -3- 证券研究报告

1、钢市指标:钢价小幅下跌,库存继续上涨 1.

1、价格-成本-盈利:钢价跌 0.37%矿价涨 0.95% 周数据监测 ? 本周,国内钢价下跌,Myspic 综合指数下跌 0.37%,其中长材价下跌 0.45%, 扁平材价下跌 0.27%,中厚板持平. 全球钢价指数下跌 0.56%. ? 本周, 国内矿价上涨, 铁矿石综合指数上涨 0.95%, 其中唐山铁矿持平, PB 粉矿下跌 1.43%,废钢价格上涨 1.21%,冶金焦下跌 2.35%. ? 本周,新疆螺纹钢比上海溢价

200 元/吨,环比上周下跌

30 元/吨;

上海 热轧与螺纹钢溢价-30 元/吨,环比上周上涨

60 元/吨;

上海冷轧比上海 热轧溢价