PDF《四川省投资集团有限责任公司跟踪评级报告》

跟踪评级报告 四川省投资集团有限责任公司

1 四川省投资集团有限责任公司跟踪评级报告 债项信用 名称额度存续期 跟踪评 级结果 上次评 级结果

05 川投债(1)

10 亿元 2005/11/4- 2015/11/3 AAA AAA

05 川投债(2)

10 亿元 2005/11/4- 2020/11/3 AAA AAA 跟踪评级时间:2011 年7月26 日 财务数据 项目2009 年2010 年2011 年3月现金类资产(亿元) 24.

93 24.06 44.71 资产总额(亿元) 364.82 370.21 388.37 所有者权益(亿元) 126.33 123.97 129.04 长期债务(亿元) 155.55 170.86 188.03 全部债务(亿元) 190.06 199.25 212.84 营业收入(亿元) 104.44 85.40 25.17 利润总额(亿元) 4.62 3.37 1.39 EBITDA(亿元) 44.11 23.93 -- 经营性净现金流(亿元) 37.29 10.88 4.46 营业利润率(%) 28.39 17.81 16.71 净资产收益率(%) 2.73 2.02 -- 资产负债率(%) 65.37 66.51 66.77 全部债务资本化比率(%) 60.07 61.65 62.25 流动比率(%) 79.72 99.62 134.45 全部债务/EBITDA(倍) 4.31 8.33 -- EBITDA 利息倍数(倍) 1.44 2.75 -- 经营现金流动负债比(%) 45.97 15.06 -- 注:2011 年1~3 月公司财务报表未经审计. 分析师 仲大伟 lianhe@lhratings.com

电话:010-85679696 传真:010-85679228 地址:北京市朝阳区建国门外大街

2 号 中国人保财险大厦

17 层(100022) Http://www.lhratings.com 评级观点 四川省投资集团有限责任公司(以下简称 川投集团 或 公司 )是四川省人民政府授 权的国有资产经营主体及重点建设项目投、融 资主体.跟踪期内,公司经营业务仍以能源板 块为主,跟踪期二滩公司不再并入合并口径使 得能源板块收入(同口径同比)有所下降,但 进入2011年,该板块盈利能力开始上升;

由于 铁合金和黄磷市场低迷,公司工业板块业务出 现亏损,使得公司主业盈利能力有下降幅度较 大;

由于两家贸易公司贸易规模有所扩大,公 司三产板块盈利能力上升.未来,随着公司在 建水电项目陆续投产,公司收入规模及现金流 量有望增长,有助于支撑公司信用基本面. 05川投债(1) 和 05川投债(2) 由国家开发银行提供全额无条件不可撤销连带 责任保证担保.经联合资信公开评级,国家开 发银行主体长期信用等级为AAApi,具备极强 的担保能力, 其担保有效提升了 05川投债 (1) 和 05川投债(2) 本息偿还的安全性. 综上,联合资信维持 05川投债(1) 和 05川投债(2) AAA的信用等级. 优势 1.进入2011年,能源板块盈利能力上升. 2. 国家开发银行担保实力强, 对 05川投债 (1) 和 05川投债(2) 的信用水平具有显著的提 升作用. 关注 1.由于铁合金和黄磷市场低迷,公司工业板块 业务出现亏损. 2.二滩公司不再纳入合并范围后,公司(合并 口径)资产、收入以及现金流规模出现大幅下 降. 跟踪评级报告 四川省投资集团有限责任公司

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一、公司概况 四川省投资集团有限责任公司(以下简称 川投集团 或 公司 )是四川省人民政府授 权的国有资产经营主体及重点建设项目投、融 资主体.公司前身为成立于

1988 年10 月的四 川省能源交通投资公司,1991 年4月更名为四 川省投资公司,1996 年8月经四川省人民政府 川府函[1996]176 号 批准组建为国有独资的 四川省投资集团有限责任公司,注册资本为 44.98 亿元人民币. 公司经营范围包括:经营和管理能源(含 节能) 、交通、通信、原材料、机电、轻纺、科技、农业、林业及其他非工业经营性固定资产 投资,根据四川省政府授权经营公司投资所形 成的国有资产, 为国内外投资者提供咨询服务. 截至