PDF《今日重点推荐》

请务必仔细阅读正文之后的各项信息披露与声明 指数 名称 收盘 涨跌(%) (点)

1 日5日1月上证指数 3081.

18 -0.0

3 0.43 -2.77 深证综指 1774.

90 -0.0

7 0.61 -4.25 风格指数 昨日表现 (%)

1 个月表现 (%)

6 个月表 现(%) 大盘指数 0.27 -2.98 -5.68 小盘指数 -0.39 -4.74 -12.13 中盘指数 0.07 -4.05 -7.89 行业涨幅 前5名昨日涨 幅(%)

1 个月涨 幅(%)

6 个月涨 幅(%) 旅游综合 4.22 25.95 25.95 农业综合 4.02 -16.15 -16.15 生物制品 2.45 33.57 33.57 金属非金属 新材料 1.91 14.16 14.16 饮料制造 1.85 97.42 97.42 行业跌幅 前5名昨日跌 幅(%)

1 个月跌 幅(%)

6 个月跌 幅(%) 采掘服务 -3.27 -38.97 -38.97 仪器仪表 -3.21 -24.38 -24.38 半导体 -2.89 17.60 17.60 航运 -2.46 -22.51 -22.51 黄金 -2.08 -7.04 -7.04 证券分析师 王丛云 A0230516090001 wangcy@swsresearch.com 今日重点推荐 ? 再议 事不过三 ――基本面趋势投资系列第

3 篇?行业股价年度轮动的市场交易特征呈现出 事不过三 现象:没有哪个 申万一级行业可以连续三年涨幅排名前五.除了 2001-2003 年的汽车和 2004-2006 年的白酒(细化到三级) ,这两次例外均看到了净利润增速和 ROE 同时改善. ? 事不过三 内因:基本面也难以持续改善三年(归属母公司净利润增 速和 ROE 同时加速) ,背后逻辑不仅是因为行业盈利的周期波动,而与商 业周期也息息相关,超额利润必定会带来超额投资,盈利上升会带动企 业增加资本性支出,同时外部竞争者增多,导致 ROE 下行. ? 事不过三 内因:不仅 挣业绩钱 更 挣估值钱 ? 戴维斯双升 观察指标:上证涨幅为正的年份中涨幅为正且前

5 的行 业,估值(PE)提升幅度是否为正(股价涨幅-净利润增速) . ?

28 个一级行业中只有

7 个行业出现过当年估值(PE)水平是下降的:其中2003 年的采掘和钢铁、2006 年的证券、2017 年的钢铁和有色金属, 这些都是周期品,背后的市场预期或许是认为周期品盈利持续改善的时 间较为有限;

(联系人:林丽梅/王胜/刘扬) ? 浪潮信息(000977)深度报告:五年利润 CAGR 65%的硬创新领军( 数据+金融+产业 深度研究之十六) ? 投资评级与估值:预计

2022 年收入过千亿,首次覆盖,给予 买入 评级.预计 18-22 年营业收入

402、

539、

733、

930、1190 亿元,归母净利 润6.

28、9.

26、21.

31、33.

35、52.64 亿元.A 股可比公司

2018 年平均 PE 69, 公司受益下游互联网企业需求爆发式增长, 服务器行业绝对领军, 取2018 年PE 69,短期目标市值

433 亿元.预计

2022 年营业收入可达 到1190 亿元,长期目标市值

1053 亿.首次覆盖,给予 买入 评级. ? 关键假设点:

1、假设

2018 年互联网客户服务器出货量增速维持在 40% 以上, 且19-22 增速仍能保持 15%以上.

2、 假设技术人员增长将维持 30% 以上增速.同时考虑扩张时期销售策略更激进,股权激励方案成本摊销 影响,给予 2018-2020 年管理费用较大增幅. ? 有别于大众的认识:

1、市场认为公司收入增长不具备持续性,我们认为 公司将直接受益互联网云计算中心建设带来的服务器爆发性需求,同时 长期来看,随着数据量不断增加,还将持续受益工业互联网、万物互联 等.

2、市场认为成本压力将制约公司毛利率提升,我们认为 18/19 年内 存、闪存供需关系改善,价格难以维持高位;