PDF《社融增量 PPI 涨幅超预期》

敬请参阅报告结尾处的免责声明 东方财智 兴盛之源 宏观经济东兴证券股份有限公司证券研究报告社融增量 PPI 涨幅超预期 ――宏观经济周报(20170115)

2017 年1月16 日 宏观经济 动态周报 核心观点: 社融增量超预期 中长期贷款坚挺.

?12 月暖冬利好投资,PPP 项目逐步落地,经济出现企稳迹 象,社会融资增量高位运行,债市大跌使得融资需求随即转 向贷款和非标;

?新规要求表外理财已纳入 MPA, 未来表外业务能否继续高增 仍是未知;

?工业增加值增速及固定资产投资增速仍在下滑,房地产新政 对房贷的影响仍未释放完毕,我们认为对于上半年的社融规 模走向不宜过度乐观. 受暖冬影响,12 月CPI 温和上涨. ?居民消费价格环比微涨,同比涨幅略有回落;

?12 月份受全国平均气温偏高影响,暖冬导致鲜菜和鲜果价 格涨幅均弱于历史同期平均涨幅;

?PPI 上行超预期, 原油系黑色系是拉动 PPI 上涨的主要原因. 一周要闻: ?中共中央政治局会议:常务委员会召开会议,会议强调促进 经济平稳健康发展和社会和谐稳定,着力防范和化解各种风 险;

习近平要求坚持稳中求进工作总基调. ?中国

12 月社会融资规模增量

16300 亿元, 预期

13000 亿元, 前值由

17400 亿元修正为

17366 亿元. 中国

12 月新增人民 币贷款

10400 亿元,预期

6768 亿元,前值

7946 亿元. ?中国

12 月外储环比下降

410 亿美元 维持在

3 万亿美元上 方. ?中国

12 月进口同比(按人民币计)10.8%,预期 4.2%,前值13%.中国

12 月出口同比(按人民币计)0.6%,预期 -0.1%, 前值 5.9%. 中国

12 月贸易顺差 (按人民币计)

2754 亿,预期

3445 亿,前值

2981 亿. 谭凇 宏观经济分析师 执业证书编号:S1480510120016 010-66554042 tansong@dxzq.net.cn 联系人: 汤黎明

15201409467 soupdawn@126.com 陈巧巧 010-66555181 chen_qq@dxzq.net.cn

12 月份 CPI 温和上涨,PPI 涨幅扩大 数据来源:WIND;

东兴证券研究所 相关研究报告 1.宏观点评报告:社融超预期 债券融资缩水 2017.01.13 -8.0000 -6.0000 -4.0000 -2.0000 0.0000 2.0000 4.0000 6.0000 1.0000 1.2000 1.4000 1.6000 1.8000 2.0000 2.2000 2.4000 CPI:当月同比 PPI:全部工业品:当月同比 P2 东兴证券宏观周报 社融增量 PPI 涨幅超预期 敬请参阅报告结尾处的免责声明 东方财智 兴盛之源 目录 1.核心观点

4 1.1 社融增量超预期 中长期贷款坚挺.4 1.2 受暖冬影响,12 月CPI 温和上涨.5 2.宏观政策与经济数据

7 2.1 国内宏观经济与政策:国务院提出建立国有资本布局动态调整机制.7 2.2 关键数据:中国

12 月份 CPI 温和上涨,PPI 涨幅扩大.8 3.宏观全景数据概览

10 3.1 流动性:本周短期利率上升;

票据贴现利率上升;

美元兑人民币中间价上升;

互联网金融收益率上升

10 3.2 煤炭: 本周秦皇岛港煤库存下降

11 3.3 有色金属:本周有色金属铝价、铜价、黄金价格上升

12 3.4 本周原油期货价格下降,天然气期货价格上升;

CCBFI 综合指数上升.12 3.5 化工:本周乙烯、石脑油、沥青、PTA、涤纶短纤价格下跌,橡胶、尿素价格上涨,聚氯乙烯价格不变

13 3.6 钢铁:本周螺纹钢、热轧卷板、铁矿石价格上升,热轧卷板、线材、冷轧库存下降

15 3.7 建材:本周南昌水泥价格不变;

玻璃综合指数、玻璃市场信心指数回落.15 3.8 房地产业:本周主要城市商品房成交面积上升