PDF《中成股份：集团和银行支持下的经营》

2005 年8月16 日 中成股份:集团和银行支持下的经营 主要结论 ? 公司的主要业务均来源于集团: 公司主要经营的成套设备的进出口 业务来源于集团DD中国成套设备进出口公司, 此外的一般贸易尚 未形成核心业务.

? 中国进出口银行可以依靠:中国进出口银行向大型机电产品、成套 设备出口以及国际工程承包项目提供出口卖方信贷, 如果得到进出 口银行的大力支持,公司的业务还是能够快速而有保障的发展. ? 各项指标都向恶劣的方向转变:无论是营利能力指标、偿债能力指 标、 还是营运能力指标都正在向恶劣的方向转变, 短期偿债能力和 长期偿债能力都在变得越来越差. ? 如果有集团的担保或中国进出口银行的介入,贷款是可以保障的: 基于中国成套设备出口公司在这类业务中的行业地位, 和中国进出 口银行在经营中的作用, 他们担保的贷款是有保障的, 其他业务贷 款建议谨慎对待. 风险提示 ? 很多出口对象国家局势不稳定: 正是由于对象国家的政治局势不稳 定,缺乏稳定国际市场,同时项目的周期一般都比较长,所以公司 始终需要银行的资金扶持. 中成股份(000151) 信用分析 Credit Analysis 张琦 (8621)50818887-238 zhangq@ebscn.com 联系人:华光磊 (8621)50818887-226 (8610)68098048 huagl@ebscn.com 本报告由光大证券有限责任公司研究所编写,以合法地获得尽可能可靠、准确、完整的信息为基础,但不保证所载信息之精确性和完整性. 本报告专供光大银行有关部门使用,仅供参考.光大证券有限责任公司及其附属机构(包括研究所)不对光大银行具体信贷决策产生的盈亏 承担责任.

2 公司概况 公司是经国家经济贸易委员会批准,由中国成套设备进出口(集团)总公司作为 主发起人,联合浙江中大(集团)股份有限公司、中国土产畜产进出口总公司、 安徽省外经建设(集团)公司、中国出国人员服务总公司发起设立的股份有限公 司,于1999 年3月1日注册登记. 公司的经营范围是自营和代理除国家组织统一联合经营出口商品和国家实行核 定公司经营的进口商品以外的其它商品及技术的进出口业务;

经营进料加工和 三来一补 业务;

经营对销贸易和转口贸易;

承担我国对外经济技术援助项 目和对外提供一般物资援助项目等. 表1:公司主要股东情况 股东名称 持股数量(股) 持股比例(%) 股本性质 中国成套设备进出口(集团)总公司 180,000,000 60.81 国有法人股 安徽省外经建设(集团)公司 3,495,000 1.18 国有法人股 浙江中大(集团)股份有限公司 3,495,000 1.18 国有法人股 中国土产畜产进出口总公司 3,495,000 1.18 国有法人股 中国出国人员服务总公司 495,000 0.17 国有法人股 资料来源:Wind 资讯 行业及集团公司分析

2004 年,我国经过多年扩大内需政策的实施,经济增长正由政府主导型向政府 和企业共同拉动型转变.在全球生产能力加速向我国转移以及加快推进新型工 业化、城镇化等因素作用下,在以消费结构升级带动下的新高增长行业的拉动 下, 尽管开始了宏观调控, 我国经济开始了向新一轮加速增长周期转折, 但2005 年仍有较快发展的条件. 我国对进出口行业的扶持力度始终保持,加入 WTO 之后资源配置将会在更大的 范围内进行,从而给我国的进出口业务带来较大的发展空间.公司的国有股东 是中国成套设备进出口(集团)总公司,仍然享受国家很大的扶持. 中国成套设备出口公司创建于