PDF《携手广盐合作高端盐,竞得诚丰科技保障一铵供应》

新都化工(002539)公司动态点评

2015 年01 月28 日http://www.

cgws.com 请参考最后一页评级说明及重要声明 投资评级:强烈推荐(维持) 杨超 0755-83663214 Email:ychao@cgws.com 执业证书编号:S1070512070001 余 021-61680360 Email:yuyy@cgws.com 执业证书编号:S1070512120001 联系人: 陈宏亮 021-61680676 从业证书编号:S1070113080035 目前股价 17.73 总市值(亿元) 58.69 流通市值(亿元) 24.08 总股本(万股) 33,104 流通股本(万股) 13,581

12 个月最高/最低 19.39/7.96 2014E 2015E 2016E 营业收入

4681 6184

7822 (+/-%) 21.6% 32.1% 26.5% 净利润

148 231

304 (+/-%) 39.1% 55.9% 31.2% 摊薄 EPS 0.45 0.70 0.92 PE 40.30 25.70 19.92 数据来源:贝格数据 2015-01-26 2014-12-31 2014-12-25 携手广盐合作高端盐,竞得诚丰科技保障一铵供应 ――新都化工(002539)公司动态点评 公司携手广盐集团合作高端盐项目,品种盐全国布局趋于完善.公司竞得诚 丰科技资产,保障一铵供应,完善复合肥产业链布局.新都化工未来将形成 复合肥、品种盐、调味品三大业务板块,多轮驱动公司快速发展.我们预计 公司 2014-2016 年EPS 分别为 0.45/0.70/0.92 元,当前股价对应 PE 分别为 40.3/25.7/19.9 倍,维持公司 强烈推荐 评级. ? 携手广盐集团,合作高端盐项目:公司与广盐集团签订《战略合作意向 书》 ,公司或公司指定的控股子公司拟与广盐集团或其指定的控股子公 司在广东佛山共同投资设立新公司,建立高端盐研发、生产基地并对外 销售,销售市场将覆盖广东省及周边区域以及东南亚国家.新公司将以 低钠盐、海藻碘盐、雪花盐、竹盐、烤炙盐、玫瑰盐等高端食用品种盐 为主要经营品种,并根据市场需求不断开发新品丰富、完善产品线.本 次合作可有效结合广盐集团市场、地理和公司品种盐研发、生产优势, 共同促进广东及周边地区的品种盐生产和销售, 进一步提升公司高端食 用盐的研发、生产及供应能力,提高公司市场竞争力. ? 品种盐全国布局趋于完善,竞争优势将逐步体现:由于食盐运输成本较 高,加上运输的时效性,食盐存在理想的运输半径.为应对盐业改革全 面放开后的市场,公司需在全国各个区域建立多个生产基地,才能有效 覆盖全国市场, 建立竞争优势. 公司已陆续在应城、 宁陵拥有生产基地, 并将在钦州、北方国际性海港、佛山等地建立食盐研发、生产、分装基 地,依托与当地盐业公司的合作开发该省食盐市场并辐射周边区域.公 司品种盐全国布局已趋于完善,竞争优势进一步增强. ? 竞得诚丰科技资产:应城新都化工以 1.3 亿元成功拍得诚丰科技破产资 产,竞得的资产系年产

30 万吨硫铁矿制酸、20 万吨磷酸一铵的磷化工 项目建设资产.应城新都化工将以自有(自筹)资金

1 亿元投资设立全 资子公司嘉士利(荆州)化肥有限公司,承接其竞得的诚丰科技破产资 产.后续荆州嘉士利预计将投资 0.97 亿元用以恢复硫铁矿制酸和磷酸 一铵两个项目的正常生产,乐观估计项目将于

2015 年10 月恢复生产, 未来有望实现年销售收入约 2.1 亿元,净利润约

1600 万元. ? 保障一铵供应,完善复合肥产业链布局:诚丰科技资产主要是用于生产 磷酸一铵、磷酸、硫酸,系复合肥生产的重要原材料,通过本次成功竞 拍及项目后续建设,将为公司湖北区域的复合肥生产提供低成本、稳定 的原料保障.同时,公司还可在诚丰科技现有磷酸、硫酸生产装Z基础 上进一步延伸建设低成本、高品质的硫基缓控释肥,有利于公司复合肥 -50% 0% 50% 100% 150% 14-01 14-02 14-03 14-04 14-05 14-06 14-07 14-08 14-09 14-10 14-11 14-12 基础化工 新都化工 沪深300 投资要点 投资建议 证券研究报告 基础化工| 公司动态点评