PDF《嘉善县 国有资产投资有 限公司》

嘉 嘉善 善县 县国 国有 有资 资产 产投 投资 资有 有限 限公 公司 司信信用 用评 评级 级报 报告 告 上海新世纪资信评估投资服务有限公司 Shanghai Brilliance Credit Rating &

Investors Service Co.

, Ltd.

1 新世纪评级 Brilliance Ratings 主要财务数据及指标 项目2016 年2017 年2018 年2019 年 第一季度 金额单位:人民币亿元 母公司数据: 货币资金 0.44 0.24 14.84 19.03 刚性债务 6.23 4.12 57.89 70.51 所有者权益 44.22 82.11 91.15 90.35 经营性现金净流入量 8.50 3.73 -5.85 -10.52 合并数据及指标: 总资产 214.92 248.46 326.81 359.51 总负债 106.44 123.42 188.67 222.77 刚性债务 62.71 66.30 126.65 154.06 所有者权益 108.49 125.04 138.14 136.74 营业收入 12.11 15.85 20.98 4.48 净利润 0.83 2.02 1.62 -1.39 经营性现金净流入量 8.61 11.15 2.30 -19.06 EBITDA 5.72 6.32 6.41 - 资产负债率[%] 49.52 49.67 57.73 61.96 长短期债务比[%] 281.72 156.63 360.84 338.82 权益资本与刚性债务 比率[%] 172.99 188.60 109.07 88.76 流动比率[%] 505.72 218.52 348.16 340.63 现金比率[%] 81.12 47.82 115.32 99.86 利息保障倍数[倍] 0.94 1.25 1.01 - EBITDA/利息支出[倍] 1.43 1.68 1.44 - EBITDA/刚性债务[倍] 0.08 0.10 0.07 - 注:根据嘉善国投经审计的 2016-2018 年及未经审计的

2019 年第一季度财务数据整理计算.由于

2018 年公司对很多 科目进行了会计差错更正并追溯调整,公司

2017 年数据 使用

2018 年审计报告期初数/上期数. 评级观点 主要优势: ? 外部发展环境良好.嘉善县区位优势显著,近 年来经济保持较快发展,房地产市场景气度 高.作为嘉兴市全面接轨上海的第一站,嘉善 县经济发展面临较大机遇,为嘉善国投提供了 良好的外部发展环境. ? 区域地位较突出.嘉善国投是嘉善县重要的国 有资产运营及城建主体,区域地位较突出,能 持续获得政府在资产划转、增资及补贴等方面 较大力度的支持. ? 主营业务经营稳定性较强.嘉善国投水务、天 然气等业务具备区域专营优势,旅游业务主要 依托西塘古镇,具备一定品牌优势,业务经营 稳定性及资金回笼能力均较强. ? 多元化业务发展.嘉善国投经营业务呈多元化 发展,且在各业务板块均有较丰富的从业经 验,有助于提高公司整体抗风险能力. 主要风险: ? 偿债压力加大.嘉善国投近年债务扩张较快, 资产负债率逐年攀升,偿债压力持续加大.且 公司在建及拟建房地产等项目后续资金投入 需求仍较大,公司负债规模或将进一步增加. ? 净利润对政府补贴依赖度高.嘉善国投经营性 业务综合盈利能力偏弱,且期间费用对利润侵 蚀较严重,净利润水平对政府补贴依赖度高. ? 资产流动性偏弱.嘉善国投资产中保障房、基 建等项目投建成本及应收政府单位往来款的 规模较大,款项回收周期预计偏长,整体资产 流动性偏弱. ? 对外担保代偿风险.嘉善国投对外担保余额 大,存在代偿风险. 编号: 【新世纪企评(2019) 020120】 评级对象: 嘉善县国有资产投资有限公司 主体信用等级: AA+ 评级展望: 稳定 评级时间:

2019 年6月3日概述 分析师 薛雨婷 xyt@shxsj.com 郭燕 gy@shxsj.com Tel:(021)

63501349 Fax: (021)63500872 上海市汉口路

398 号华盛大厦 14F http://www.shxsj.com

2 新世纪评级 Brilliance Ratings ? ? ?

3 新世纪评级 Brilliance Ratings 嘉善县国有资产投资有限公司 信用评级报告 概况 嘉善县国有资产投资有限公司(简称 嘉善国投 、 该公司 或 公司 )成 立于