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行业快评

2011 年10 月13 日 请务必阅读正文后免责条款 电力设备与新能源 气电行业 发改委发布《关于发展天然气分布式能 源的指导意见》,行业政策刺激到位 事项: 昨日国家发改委发布《关于发展天然气分布式能源的指导意见》 ,指明为提高能源利用 效率,促进结构调整和节能减排,应推动天然气分布式能源有序发展,其中着重强调冷 热电三联产项目应重点发展,并明确相应设备国产化率.

平安观点: ? 天然气分布式能源需求增加,节能减排众望所归:分布式能源系统是相对于集中 式供电系统而言的,一般指位于或临近用电负荷中心、生产的电能不是以远距离输电为 主要目的的发电系统. 分布式能源泛指位于用户现场或附近的不连接到高压输电网的能 源系统,可以独立地输出冷、热、电能等.分布式能源能够实现能源梯级利用,能源综 合利用效率高达 85%,相对火电碳排放减少 72%,在节能减排压力逐渐增大的背景下, 是能源结构调整的方向之一. ? 与征求意见稿相比,设备国产化率要求提高:在征求意见稿中,分布式能源设备 国产化率并未做出明确规定,而在指导意见中,明确了各阶段所应达到的国产化率.分 布式能源设备中,燃气轮机、余热锅炉、余热吸收式空调机组为关键设备,其中大型燃 气轮机、余热锅炉基本国产化,中小型及微型燃机进口取代空间广阔.国产化率的提高 为国内设备市场容量提供了保障.按照

2020 年天然气分布式能源装机容量达到

5000 万千瓦来测算,总设备市场容量超过

2000 亿,其中各类燃机约为

1500 亿,余热锅炉 约为

250 亿. ? 明确分布式能源重点发展形式为冷热电三联产,能源利用综合效率不得低于 70% 天然气分布式能源中形式较多,其中以冷热电三联产能源利用效率最高.该次指导意见 中明确冷热电三联产为天然气分布式能源发展主要形式, 优先于热电联产及简单循环等 形式,对于发电设备来说,实现能源梯级利用功能中制冷功能的设备需求增加. ? 气电行业基本面发生变化 ? 气源大增:西气东输、北气南下、海气登陆.气源是制约气电行业发展的关 键因素.十二五期间,我国气源量的增加有如下特点:幅度大、可持续、多 气源. 我国天然气输运管道大规模建成, 同时沿海液化天然气 LNG 接收站集 中达产,国内非常规天然气开采力度加大,气化中国格局形成,可供发电气 源量五年复合增速达到 25%;

其中对分布式能源重点发展的用电负荷中心地 区影响较大的 LNG 增速在

2012 年超过 60%. ? 相关产业政策逐步到位, 分布式能源管理办法即将出台, 上网机制可望建立. 分布式能源的发展速度与电网支持程度高度相关.分布式能源的方式是电网 所主导的集中供电方式的一种补充,电网目前通过多种方式介入,行业发展 阻力变为动力. ? 分布式能源商业模式逐渐成熟,参与项目开发的主体多数具有电网资源及气 源优势.分布式能源项目经济性由三个要素决定:气源、气价及并网条件. 证券分析师 窦泽云 S1060111030070 021-33903991 QIAOMIN157@pingan.com.cn 证券研究报告 请通过合法途径获取本公司研究报 告,如经由未经许可的渠道获得研究 报告,请慎重使用并注意阅读研究报 告尾页的声明内容. 气电行业・行业快评 气价决定项目"点火价" ,即变动成本;