PDF《两“强制”+第三批 PPP 示范项目再推环保》

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1 - 敬请参阅最后一页特别声明 长期竞争力评级:高于行业均值 市场数据(人民币) 行业优化平均市盈率 34.

60 市场优化平均市盈率 16.21 国金公用事业指数 4360.62 沪深

300 指数 3203.93 上证指数 2979.34 深证成指 10329.44 中小板综指 11370.45 相关报告 1.《环保中报业绩靓丽,首选固废、危废及污 水处理龙头-公用事业行业...》 ,2016.7.27 2.《首选固废、危废及污水处理龙头,关注 电改-公用事业行业行业研究...》 ,2016.7.25 3.《新电改成为水电新契机,固危废和污水 处理最为看好-公用事业行业...》 ,2016.7.20 苏宝亮 分析师 SAC 执业编号:S1130516010003 (8610)66216815 subaoliang@gjzq.com.cn 两 强制 +第三批 PPP 示范项目再推环保 市场回顾 ? 上个交易周,沪深

300 上涨 1.62%,上证指数上涨 1.97%,创业板指数上涨 2.06%.申万公用事业板块上涨 2.88%,各个子版块普遍上涨,涨幅前三为 水务(5.00%) 、环保工程与服务(3.57%) 、燃气(3.01%) .个股近九成上 涨.涨幅前五的公司为重庆燃气(15.2%) 、重庆水务(15.0%) 、红阳能源 (12.9%) 、中闽能源(12.1%) 、盛运环保(10.8%) ,跌幅后

5 的公司为大 通燃气(-6.4%) 、黔源电力(-6.1%) 、银星能源(-3.4%) 、乐山电力(- 1.1%) 、吉电股份(-1.1%) . 投资要点 ?

10 月12 日,财政部

90 号文提出两类 强制 试点及社会资本无差别待 遇.10 月13 日,财政部

91 号文公布第三批示范项目共

516 个,计划 总投资额 1.17 万亿元,并给出项目推进采购时间节点指导加速项目落 地.两个 强制 试点包括垃圾处理、污水处理等公共服务领域强制新 建项目 PPP 模式应用及其他有现金流和运营条件的强制 PPP 模式识别 论证.此举将进一步加速 PPP 模式推广速度,增加 PPP 项目基数,优 质项目的比例有望随之提高,后续 PPP 项目的支付能力得到保障,落地 情况将继续加速改善.此外,90 号文有针对性的对实操各个阶段中碰到 的问题给出了相应的解决思路,在PPP 模式发展过程中有望发挥纠偏固 正的作用,并为未来公用事业及环保领域推动 PPP 模式发展提供方向性 指引.第三批示范项目数量和计划总投资额大幅增加,交通运输类、市 政工程类、生态建设和环境保护类仍占比较高,新增大类城镇综合开 发,这四大类项目数量占第三批示范项目总数 71%,投资额占比近 44%.与环保相关的 PPP 项目仍然是示范项目的生力军,按照我们有关 PPP 深度报告中的行业分类统计,环保类示范项目共

256 个,投资额

3101 亿元,分别占比第三批示范项目 50%和13%.其中管网类项目投 资额最大(838.7 亿元) ,海绵城市项目均投资额最高(41.8 亿元) ,生 态建设和环境保护、污水处理、供水、垃圾处理、垃圾发电也是关注重 点.此外,回报机制的完善及投资基金的对接利用将是重点工作方向之 一,社会资本的参与热情或将再次激发.关注持续受益 PPP 大潮有核心 技术实力兼具工程总包能力的各污水治理、黑臭水体治理、海绵城市建 设龙头标的.重点推荐标的: (1)碧水源:控股子公司拟再增一水务工 程公司,膜技术污水处理综合服务绝对龙头.公司拟对北京中水润达水 务工程有限责任公司以现金(自有资金)方式增资人民币

575 万元,增 资完成后公司持有其 51.43%的股权.公司拥有成熟的核心膜技术 MBR、自主创新的 MBR+DF 双膜工艺和超过