PDF《下半年业绩有望企稳；央企改革典》

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2015 年8月28 日 下半年业绩有望企稳;

央企改革典 范,环保业务煤粉锅炉市场前景向好 天地科技(600582.SH) 推荐 维持评级 投资要点: 1.事件 公司发布半年报,实现收入 59.70 亿元,同比下滑 16.25%;

实现净 利润 5.31 亿元,下滑 21.38%,EPS 为0.26 元.分配方案为

10 转增 10. 2.我们的分析与判断

(一)业绩下滑低于同业,盈利能力、现金流提升 由于煤炭经济运行形势未见好转,公司业绩出现下滑,新签合同额 72.5 亿元,同比下降 22.95%,整体低于预期.但公司业绩下滑幅度远低 于同行业上市公司郑煤机(下滑 76%) 、林州重机(-140%) ,显示出央企 实力.公司中报

10 转增 10. 由于公司推进精益管理,加强增收节支,同时原材料价格稳中略降, 公司综合毛利率同比提升 1.8pct,达到 35.1%.同时,由于公司付现采 购额下降、支付税费减少,公司经营活动现金流提升 8.8%. 根据公司收购重庆院、西安院、北京华宇的业绩承诺,我们预计公 司下半年业绩有望逐步企稳.

(二)转型升级加快,下半年业绩有望企稳回升

2014 年以来公司实施转型升级战略.通过收购集团优质资产,提升 了整体集成能力和如煤炭洗选相关业务的核心竞争力;

成立了天地融资 租赁有限公司,第一年新签合同约 3.8 亿元,转型升级初见成效. 公司智能化产品研发取得了诸多成果,包括三位一体高效快速掘进 系统(刷新世界快速掘进系统单月进尺记录) 、智能控制刮板输送机(新 闻联播进行报道) 、智能化无人开采控制系统(填补国内空白)等,也加 快了公司产品向智能化转型的进程;

2015 年上半年公司持续推进国际市 场的开拓工作,与俄罗斯库兹巴斯露天煤炭股份公司签署了总额 2.44 亿元人民币的成套综采设备供货合同, 目前项目进展顺利. 我们认为, 公司未来将加快推进转型升级,不断提升核心竞争力,保持竞争优势. 我们预计公司下半年业绩有望企稳回升.

(三)拥有较多优质子公司,员工持股将激发活力 公司此前公告在拟收购标的公司煤科院公司和上海煤科中探索员工 持股计划事宜已获得集团同意.煤科院公司的高效煤粉工业锅炉系统正 处于快速成长期,市场前景向好;

上海煤科

2014 年净利率仅为 2.43%, 存在较大改善空间.我们认为,员工持股计划的实施,将激发两家公司 的活力,促进煤粉锅炉系统迅速发展,快速提升上海煤科的盈利能力. 分析师 王华君 机械军工行业首席分析师 ?: (8610)6656

8477 ?:wanghuajun@chinastock.com.cn 执业证书编号:S0130513050002 特此鸣谢 李辰 ?: (8610)66568865 ?:lichen_yj@chinastock.com.cn 贺泽安 ?: (0755)2391

3136 ?:hezean@chinastock.com.cn 对本报告编写提供的信息帮助 市场数据 时间 2015.8.27 A 股收盘价(元) 12.23 A 股一年内最高价(元) 25.84 A 股一年内最低价(元) 7.82 上证指数 3083.59 市净率 2.02 总股本(亿股) 20.69 实际流通 A 股(亿股) 12.14 总市值(亿元)

253 流通 A 股市值(亿元)

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