PDF《私募 基 金研 究》

1 期、 盈融达量化对冲

3 期、锝金一号、淘利多策略量化套利、中钢投资稳健套利

2 号、 博道量化对冲

1 期、宁聚爬山虎

1 期,收益率均超过 6%,表明即使是非方向性的 相对价值策略,也能取得较高收益.从长期业绩看,锝金一号近一年表现最优,收 益率高达 21.28%.一季度券商相对价值套利产品业绩前十名分别是华宝红移二期、 东方红量化

2 号、广发金管家理财法宝量化对冲

1 期、长江超越理财量化

2 号、中 航金航

3 号、东方红量化

3 号、信达套利星

1 号、国泰君安君享套利

5 号、中信量 化对冲

1 号、海通海量阿尔法

1 号,收益率均高于 3.5%.从长期业绩看,东方红 量化

2 号近一年收益为 15.97%,排名第 1;

国泰君安君享套利

5 号近二年收益为 13.18%,排名同期产品第 2. 证券研究报告 评价报告 金融产品分析师 罗震 SAC 执业证书编号: S0850511070001

电话:021-23219326 Email:luozh@htsec.com 私 私募 募基 基金 金研 研究 究 请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明 私募基金研究・季度业绩评价报告

2 1. 宏观策略一枝独秀 债券策略优于股票策略

2014 年一季度股票市场在结构分化中震荡回落, 债券市场则强劲反弹. 在此背景下, 各类私募、券商产品整体多数取得正收益.从各类产品的收益排名来看,依次是私募宏 观策略与管理期货产品、私募相对价值套利产品、私募债券策略产品、券商相对价值套 利产品、券商债券型产品、私募 TOT 产品、券商股混型产品、券商 FOF 产品、私募股 票策略产品. 一季度私募宏观策略与管理期货产品业绩最优,并远远跑赢其他类型产品,凭借股 票、债券、期货全方位投资的优势,取得 9.27%的平均业绩.私募与券商的相对价值套 利产品也体现出收益稳定的优势,平均业绩达到 2.59-3.32%.受益于债券市场的明显反 弹,私募与券商的债券策略产品分别取得 2.8%、1.4%的平均业绩.受股票市场总体震 荡走弱的不利影响,权益类产品均业绩不佳,多数平均收益为负.综上,一季度,宏观 策略与管理期货策略一枝独秀,债券策略产品优于股票策略产品. 从私募与券商的比较来看,私募的领先优势继续保持.在组合基金、债券策略, 、相 对价值套利策略上,私募均战胜券商产品.不过在股票策略上,私募逊于券商. 从与公募基金的比较来看,一季度公募股混型基金跌幅较大,达到-3.61%,私募与 券商的各类产品均跑赢公募股混型基金.仅从股票策略产品的比较来看,一季度券商最 优、私募居中、公募最弱. 表12014 年一季度各类私募与券商产品的业绩比较(%) 产品类别 平均收益率 私募股票策略产品 -1.04 私募债券策略产品 2.80 私募宏观策略与管理期货产品 9.27 私募 TOT 产品 0.02 私募相对价值套利产品 3.32 券商股混型产品 -0.33 券商债券型产品 1.40 券商 FOF 产品 -0.39 券商相对价值套利产品 2.59 公募股混型基金 -3.61 沪深

300 -7.89 中小板综指 -0.93 创业板综指 3.63 资料来源:海通证券金融产品研究中心 注:各产品业绩统计的起止日期会略有不同. 公募股混型基金剔除指数基金、偏债混合型基金. 请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明 私募基金研究・季度业绩评价报告

3 图12014 年一季度各类私募与券商产品的业绩比较(%) -2