PDF《长江精 工钢结构（集团 ）股份有限公司》

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5 精 精工 工债 债与 与117

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1 跟 跟踪 踪评 评级 级报 报告 告 上海新世纪资信评估投资服务有限公司 Shanghai Brilliance Credit Rating &

Investors Service Co.

, Ltd.

1 新世纪评级 Brilliance Ratings 主要财务数据及指标 项目2016 年2017 年2018 年2019 年 第一季度 金额单位:人民币亿元 母公司口径数据: 货币资金 2.40 3.74 7.16 9.00 刚性债务 15.30 20.98 20.24 22.82 所有者权益 26.54 29.68 37.98 37.63 经营性现金净流入量 2.55 9.15 1.24 1.37 合并口径数据及指标: 总资产 106.47 115.54 133.14 140.66 总负债 68.78 75.84 84.14 90.57 刚性债务 32.48 37.53 41.85 48.62 所有者权益 37.69 39.70 49.00 50.09 营业收入 60.71 65.33 86.31 22.16 净利润 1.10 0.62 1.81 1.06 经营性现金净流入量 8.44 -5.68 -2.34 2.81 EBITDA 3.75 3.01 4.63 - 资产负债率[%] 64.60 65.64 63.19 64.39 权益资本与刚性债务 比率[%] 116.06 105.78 117.09 103.02 流动比率[%] 127.45 130.14 132.45 130.28 现金比率[%] 22.30 20.11 24.50 31.41 利息保障倍数[倍] 2.11 1.67 2.25 - 净资产收益率[%] 3.00 1.61 4.08 - 经营性现金净流入量与 流动负债比率[%] 14.04 -9.12 -3.30 - 非筹资性现金净流入量 与负债总额比率[%] 5.57 -9.40 -5.74 - EBITDA/利息支出[倍] 2.97 2.48 2.87 - EBITDA/刚性债务[倍] 0.11 0.09 0.12 - 注: 根据精工钢构经审计的 2016~2018 年及未经审计的

2019 年第一季度财务数据整理、计算. 跟踪评级观点 上海新世纪资信评估投资服务有限公司 (简称本评级 机构)对长江精工钢结构(集团)股份有限公司(简 称精工钢构、发行人、该公司或公司)及其发行的

15 精工债、17 精工

01 的跟踪评级反映了

2018 年以 来精工钢构在政策环境、 业务承接及资本补充等方面 所取得的积极变化, 同时也反映了公司在应收账款回 收、原材料价格波动、即期债务偿付及股权质押等方 面继续面临压力. 主要优势: ? 政策支持.钢结构建筑在节能环保、人力成本 等方面具有较强的优势,得到国家政策的积极 支持,与发达国家相比,我国钢结构建筑比例 较低,未来仍有较广阔的发展空间. ? 业务承接能力强.精工钢构为钢结构领域龙头 企业之一, 钢结构资质高, 技术研发能力较强, 跟踪期内承接了多个国内外知名地标性项目, 具有一定的技术和品牌优势,新签约合同额持 续增长. ? 资本补充能力较强.精工钢构为 A 股上市企 业,资本补充能力较强,得益于

2014 年10 月和2018 年4月两轮非公开发行股票,公司资 本实力明显提升. 主要风险: ? 应收账款回收风险.精工钢构所处行业在产业 链中处于弱势地位,工程建设期较长,款项回 笼速度较慢,应收账款占用的资金量较多,存 在一定的款项回收风险. ? 原材料价格波动风险.精工钢构主要原材料为 钢材,钢材价格的大幅波动对公司经营业绩影 响较大. ? 即期债务偿付压力.随着业务规模的扩大,精 工钢构已累积了较大规模的刚性债务,且集中 编号: 【新世纪跟踪(2019)100132】 评级对象: 长江精工钢结构(集团)股份有限公司 及其发行的

15 精工债与

17 精工

01 15 精工债

17 精工

01 主体/展望/债项/评级时间 主体/展望/债项/评级时间 本次跟踪: AA/稳定/AA/2019 年6月4日AA/稳定/AA/2019 年6月4日前次跟踪: AA/稳定/AA/2018 年6月14 日AA/稳定/AA/2018 年6月14 日 首次评级: AA/稳定/AA/2015 年4月22 日AA/稳定/AA/2017 年11 月3日跟踪评级概述 分析师 胡颖 huying@shxsj.com 覃斌 qb@shxsj.com 杨亿 yangyi@shxsj.com Tel:(021)