PDF《隆基股份（601012.SH）》

30 日日均成交量(百万股) 19.16 股价走势 作者 分析师 王磊 执业证书编号:S0680518030001

邮箱:wanglei1@gszq.com -55% -41% -27% -14% 0% 14% 27% 2018-02 2018-06 2018-10 2019-02 隆基股份 沪深300

2019 年02 月21 日P.2 请仔细阅读本报告末页声明 财务报表和主要财务比率 资产负债表(百万元) 利润表(百万元) 会计年度 2016A 2017A 2018E 2019E 2020E 会计年度 2016A 2017A 2018E 2019E 2020E 流动资产 12,042 18,927 15,928 22,914 28,943 营业收入 11,531 16,362 20,426 28,892 37,613 现金 5,817 8,546 4,461 4,870 6,386 营业成本 8,361 11,082 15,744 22,370 29,075 应收账款 2,300 3,926 4,244 6,868 8,484 营业税金及附加

110 152

115 188

291 其他应收款

59 295

159 483

353 营业费用

468 664

837 1,185 1,542 预付账款

728 444

464 692

980 管理费用

441 664

694 982 1,279 存货 1,213 2,380 2,867 5,051 6,579 财务费用

102 198

278 476

756 其他流动资产 1,925 3,336 3,731 4,951 6,161 资产减值损失

333 207

540 225

225 非流动资产 7,130 13,956 16,517 22,356 25,423 公允价值变动收益

0 0

0 0

0 长期投资

233 515

810 1,108 1,407 投资净收益

51 582

713 646

527 固定投资 4,591 10,804 13,024 16,344 19,700 营业利润 1,766 3,996 2,930 4,112 4,971 无形资产

210 213

218 225

232 营业外收入

48 47

47 52

49 其他非流动资产 2,097 2,425 2,465 4,680 4,083 营业外支出

21 25

23 28

24 资产总计 19,172 32,884 32,445 45,270 54,365 利润总额 1,793 4,018 2,955 4,136 4,996 流动负债 6,451 12,340 10,269 19,953 25,726 所得税

242 468

323 498

601 短期借款

822 1,612

0 4,954 8,080 净利润 1,551 3,549 2,632 3,638 4,395 应付账款 2,009 3,548 2,749 4,467 5,389 少数股东收益

4 -15

10 3

3 其他流动负债 3,620 7,180 7,520 10,532 12,258 归属母公司净利润 1,547 3,565 2,621 3,635 4,392 非流动负债 2,627 6,299 5,659 5,480 4,713 EBITDA 2,227 4,906 3,953 5,577 7,006 长期借款 2,017 4,804 4,163 3,984 3,217 EPS(元/股) 0.55 1.28 0.94 1.30 1.57 其他非流动负债

610 1,495 1,495 1,495 1,495 负债合计 9,079 18,640 15,928 25,433 30,439 主要财务比率 少数股东权益

1 49

59 62

65 会计年度 2016A 2017A 2018E 2019E 2020E 股本 1,997 1,994 2,792 2,792 2,792 成长能力 资本公积 5,384 5,433 4,636 4,636 4,636 营业收入(%) 93.9 41.9 24.8 41.4 30.2 留存收益 2,874 6,239 8,459 11,606 15,429 营业利润(%) 210.6 126.2 -26.7 40.3 20.9 归属母公司股东收益 10,093 14,195 16,458 19,775 23,861 归属母公司净利润(%) 197.4 130.4 -26.5 38.7 20.8 负债和股东权益 19,172 32,884 32,445 45,270 54,365 盈利能力 毛利率(%) 27.5 32.3 22.9 22.6 22.7 现金流表(百万元) 净利率(%) 13.4 21.8 12.8 12.6 11.7 会计年度 2016A 2017A 2018E 2019E 2020E ROE(%) 15.4 24.9 15.9 18.3 18.4 经营活动现金流

536 1,242 1,169 2,700 4,302 ROIC 11.4 16.4 11.5 12.0 12.4 净利润 1,551 3,549 2,632 3,638 4,395 偿债能力 折旧摊销

426 730

996 1,296 1,665 资产负债率(%) 47.4 56.7 49.1 56.2 56.0 财务费用

102 198

278 476

756 净负债比率(%) -27.5 -11.0 4.5 26.8 26.3 投资损失 -51 -582 -713 -646 -527 流动比率 1.9 1.5 1.6 1.1 1.1 营运资金变动 -1,670 -2,221 -2,025 -2,063 -1,988 速动比率 1.7 1.3 1.3 0.9 0.9 其他经营现金流

178 -433

0 0

0 营运能力 投资活动现金流 -2,152 -3,774 -2,844 -6,490 -4,205 总资产周转率 0.78 0.63 0.63 0.74 0.76 资本支出 2,082 3,945 2,266 5,541 2,768 应收账款周转率 5.8 5.3 5.0 5.2 4.9 长期投资 -110 -54 -295 -298 -299 应付账款周转率 4.9 4.0 5.0 6.2 5.9 其他投资现金流 -180