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中期票据信用评级报告 天津城市基础设施建设投资集团有限公司

1 天津城市基础设施建设投资集团有限公司 2018年度第十三期中期票据信用评级报告 评级结果: 主体长期信用等级:AAA 本期中期票据信用等级:AAA 评级展望:稳定 本期中期票据发行金额:15 亿元 本期中期票据期限:品种一

3 年;

品种二

5 年 偿还方式:每年付息一次,到期一次还本 募集资金用途:偿还存量债务 评级时间:2018年11月14日 财务数据 项目

2015 年2016 年2017 年2018 年6月现金类资产(亿元) 316.

58 251.45 294.58 393.17 资产总额(亿元) 6704.44 7151.40 7434.26 7609.09 所有者权益(亿元) 2134.38 2352.53 2487.65 2512.99 短期债务(亿元) 344.73 464.50 778.09 644.94 长期债务(亿元) 3505.46 3426.66 3141.62 3373.77 全部债务(亿元) 3850.19 3891.17 3919.71 4018.71 营业收入(亿元) 140.30 142.47 142.40 62.51 利润总额(亿元) 23.15 23.30 24.27 7.87 经营性净现金流(亿元) 49.10 -8.50 40.88 43.72 EBITDA(亿元) 71.11 63.69 67.55 -- 应收类款项/资产总额(%) 6.44 6.41 6.29 6.29 营业利润率(%) 17.75 17.12 20.38 26.50 净资产收益率(%) 0.81 0.76 0.77 -- 资产负债率(%) 68.16 67.10 66.54 66.97 全部债务资本化比率(%) 64.34 62.32 61.18 61.53 流动比率(%) 344.86 288.03 213.05 245.92 经营现金流动负债比(%) 7.86 -1.09 3.81 -- 全部债务/EBITDA(倍) 54.14 61.09 58.03 -- 注:公司

2018 年1~6 月财务数据未经审计. 分析师 张宁宋金玲 张铖

邮箱:lianhe@lheratings.com

电话:010-85679696 传真:010-85679228 地址:北京市朝阳区建国门外大街2号 中国人保财险大厦17层(100022)

网址:www.lhratings.com 评级观点 天津城市基础设施建设投资集团有限公司 (以下简称 公司 或 天津城投 )作为天津 市政府授权投资的国有独资公司,是天津市最 大的城市基础设施建设主体.近年来,公司持 续获得大规模的外部资金支持;

公司各类经营 性业务平稳发展.同时,联合资信评估有限公 司(以下简称 联合资信 )关注到公司整体盈 利能力偏弱;

在建项目投资规模大,公司面临 一定的融资压力. 未来随着公司经营性投资项目陆续完工, 公司收入规模和利润水平将进一步提高,经营 活动获现能力有望提升.虽然大规模的投资支 出将增大公司债务压力,但考虑到长期稳定的 外部支持,将对公司整体偿债能力形成良好支 撑.联合资信对公司的评级展望为稳定. 基于对公司主体长期信用状况以及本期中 期票据偿还能力的综合评估,联合资信认为, 公司本期中期票据到期不能偿还的风险极低, 安全性极高. 优势 1. 天津市是中国四个直辖市之一,随着城市 的快速发展,天津市政府将进一步加大城 市基础设施建设力度, 提高城市载体功能. 公司面临着良好的产业政策和地区经济环 境. 2. 公司业务范围广,政府对其支持力度强, 具有一定区域专营优势. 关注 1. 公司业务收入相对其资产规模仍偏小,整 体盈利能力偏弱. 2. 公司在建项目投资规模大,建设周期长, 对财政资金和外部融资需求较高. 3. 公司承接的快速路等政府回购项目回款情 中期票据信用评级报告 天津城市基础设施建设投资集团有限公司

2 况较差. 4. 公司存量债务规模大,面临一定短期偿债 压力. 中期票据信用评级报告 天津城市基础设施建设投资集团有限公司

3 声明

一、本报告引用的资料主要由天津城市基础设施建设投资集团有限公司(以下简 称 该公司 )提供,联合资信评估有限公司(以下简称 联合资信 )对这些资料 的真实性、准确性和完整性不作任何保证.