PDF《橡胶 十月月报》

橡胶十月月报 z 橡胶 十月月报 沪胶横盘整理 等待出现突破 要点:

1、进口逐渐增加 库存继续回升

2、汽车产量下降 需求依然低迷

3、系统风险尚未消除 恐慌气氛有待缓解

4、价差分析

5、沪胶低位整理 等待突破僵局 后市展望与操作策略: 目前天胶面临供需面及宏观面多重利空的夹击,短期恐难摆脱弱势,寻底行情 仍将是近期走势的主流.

请务必阅读最后重要事项 方正中期研究院农产品组 研究员:张向军 执业编号:F0209303 Email: zhangxiangjun@foundersc.com

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2015 年10 月 行情预测:震荡 橡胶十月月报

一、进口同比增加 库存继续回升 尽管近期天胶走势波澜不兴,但外胶进口却逐渐增加.7 月份天胶进口量达

27 万吨,同比增加 70%.

8 月进口量为 26.61 万吨,虽略低于上月,但与上年同期相比还是增加 65%.这样导致以青岛保税区为代 表的现货库存逐渐回升,9 月中旬达到 14.11 万吨,较8月底增加了 17%.此外,上期所天胶

9 月以来注 册仓单继续保持在

15 万吨以上,最高曾达到 15.93 万吨,相比之下期货市场面临的压力比现货更沉重. 图

1、中国橡胶月度进口 资料来源:隆众、方正中期研究院 橡胶十月月报 图

2、近年中国橡胶进口形势 资料来源:隆众、方正中期研究院 图

3、近年青岛保税区橡胶库存 资料来源:WIND、方正中期研究院 图

4、上期所天胶库存 橡胶十月月报 资料来源:WIND、方正中期研究院

二、汽车产量下降 需求依然低迷 今年

3 月份是上半年国内汽车产量的高点,随后逐渐下降,并且

5 月份起还出现同比减少的现象,一 改持续数年同比增长的态势. 并且, 往年自

8 月起产量开始回升并持续到年底. 今年

8 月份汽车生产 156.97 万辆,环比仅增长 3.41%,但同比下降了 8.44%;

销售 166.45 万辆,环比增长 10.74%,同比下降 2.98%. 1-8 月,汽车产销 1518.24 万辆和 1501.72 万辆,产量同比下降 0.24%,销量持平. 汽车产销形势欠佳,轮胎生产也显得乏力.8 月份生产橡胶轮胎外胎

8140 万条,同比微增 1.66%.虽 然往年轮胎生产也有季节性变化,但今年产量下降持续时间明显偏长. 图

5、近年中国汽车月度生产数量 资料来源:中汽协、方正中期研究院 橡胶十月月报 图

6、近年中国轮胎月度产量 资料来源:WIND、方正中期研究院

三、系统风险尚未消除 恐慌气氛有待缓解 各种数据显示,中国经济增速可能继续放缓,不但影响大宗商品的需求,而且也令美联储暂缓加息步 伐.不过,即使

9 月份美联储会议宣布暂不加息,但商品及股市仍然走弱,市场看淡需求前景且年底前加 息预期依旧强烈.大宗商品普跌令沪胶倍感压力,虽然尚未跌破

8 月底的低点,但数次反弹也未能突破

12000 元重要压力. 此外,在8月末短暂反弹之后,国际原油价格横盘整理,虽未给出明确的方向性指引,但市场看空气 氛较为浓厚.如果后期跌破整理形态,恐怕还会导致恐慌情绪蔓延. 橡胶十月月报 图

7、美国原油指数走势 资料来源:文华财经、方正中期研究院

四、价差分析

1、天胶与合成胶 图

8、国内天胶与合成橡胶价格比较 橡胶十月月报 资料来源:卓创、方正中期研究院

9 月天胶价格与合成胶走势较为平稳,两者价差变化不大.原油走势方向不明,估计天胶与合成胶还 会横盘为主.