PDF《广西北部湾国际港务集团有限公司》

[ [此 此处 处键 键入 入本 本期 期债 债券 券名 名称 称全 全称 称] ] 信 信用 用评 评级 级报 报告 告 上海新世纪资信评估投资服务有限公司 Shanghai Brilliance Credit Rating &

Investors Service Co.

, Ltd. 债项信用等级: A-1 级 评级时间:

2014 年6月4日广广西 西北 北部 部湾 湾国 国际 际港 港务 务集 集团 团有 有限 限公 公司 司220

01 14

4 年 年度 度第 第二 二期 期短 短期 期融 融资 资券 券信信用 用评 评级 级报 报告 告1新世纪评级 Brilliance Ratings 主要财务数据及指标 项目2011 年2012 年2013 年2014 年 第一季度 金额单位:人民币亿元 发行人母公司数据: 货币资金 3.32 2.93 6.66 1.06 短期刚性债务 65.38 36.44 48.77 52.75 所有者权益 30.63 29.96 20.70 20.62 现金类资产/短期刚性 债务[倍] 0.16 0.08 0.32 0.02 发行人合并数据及指标: 流动资产 131.61 197.40 211.19 202.30 货币资金 43.39 70.64 49.61 43.11 流动负债 122.64 202.94 208.74 194.64 短期刚性债务 63.32 142.82 135.08 130.96 所有者权益 89.89 113.95 140.67 145.26 营业收入 202.86 319.04 441.68 107.74 净利润 14.22 16.12 16.12 2.40 经营性现金净流入量 18.24 16.48 19.69 23.07 EBITDA 23.88 33.46 35.75 - 资产负债率[%] 70.64 73.30 70.30 69.50 流动比率[%] 107.32 97.27 101.18 103.94 现金比率[%] 44.31 38.75 27.69 26.75 利息保障倍数[倍] 3.39 2.30 2.39 - 经营性现金净流入与 流动负债比率[%] 14.87 10.13 9.57 - 非筹资性现金净流入 与流动负债比率[%] -20.65 -13.86 -8.18 - EBITDA/ 利息支出[倍] 3.98 3.08 3.00 - EBITDA/短期刚性债 务[倍] 0.38 0.32 0.26 - 注:根据北部湾港务经审计的 2011~2013 年及未经审计的

2014 年第一季度财务数据整理、计算. 评级观点 上海新世纪资信评估投资服务有限公司 (简称 新 世纪公司 或 本评级机构 )对广西北部湾国际港 务集团有限公司(简称 北部湾港务 、 该公司 或 公司 )发行的期限为

365 天的 7.5 亿元

2014 年度第二期短期融资券进行了评级,反映了北部 湾港务在区域经济、政府支持及主营业务等方面 所具有的优势,同时也反映了公司在区域经济、 债务偿付及临港产业投资项目等方面所面临的压 力与风险. ? 主要优势: z 政策支持.西部大开发的推进、腹地经济的发 展、中国东盟自由贸易区的建立及国家与省市 有关的政策规划等,均为北部湾港务发展提供 了有利的条件. z 政府支持力度较大.北部湾港务作为广西自治 区政府整合北部湾港口资源、为区域经济发展 提供高效出海通道与物流平台的实施主体,能 够得到政府的有力支持. z 北海港股份实现整体上市.北部湾港务将公司 优质资产注入北海港股份,实现港口资产的整 体上市,提高了公司资源的配置效率. ? 主要风险: z 宏观经济波动对公司重点业务可能产生不利 影响.近年来宏观经济波动导致煤炭储运和有 色金属的行业环境进一步恶化,由此对北部湾 港务的港口吞吐、装卸以及镍业加工等重点产 业可能产生不利影响. z 对临港业务控制力较弱.北部湾港务近年来港 口建设运营收入规模较小,收入增长主要依赖 临港产业,但公司对该业务板块子公司的控制 力较弱,盈利压力较大. z 债务压力进一步积聚,短期偿付压力偏大.北 部湾港务近年来扩张较快,短期债务压力积 聚,现金流对债务的保障程度明显下降,即期 债务偿付压力显著上升. 编号: 【新世纪债评(2014)010300】 评级对象: 广西北部湾国际港务集团有限公司