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中期票据信用评级报告 新疆生产建设兵团建设工程(集团)有限责任公司

1 新疆生产建设兵团建设工程(集团)有限责任公司

2013 年度第一期中期票据信用评级报告 评级结果: 主体长期信用等级:AA 评级展望:稳定 本期中期票据信用等级:AA 本期中期票据发行额度:7 亿元 本期中期票据期限:5 年 本期中期票据偿还方式:每年付息一次,到期 兑付本金 本期中期票据发行目的:补充营运资金、偿还 银行贷款 评级时间:2013 年6月21 日 财务数据 项目

2010 年2011 年2012 年13 年3月资产总额(亿元) 66.

78 94.28 104.64 107.30 所有者权益(亿元) 20.62 31.17 36.99 37.20 长期债务(亿元) 17.70 24.50 19.92 23.38 全部债务(亿元) 22.70 35.11 42.77 41.68 营业收入(亿元) 81.15 118.14 165.24 10.50 利润总额(亿元) 1.46 1.92 3.99 0.24 EBITDA(亿元) 4.39 6.39 6.96 -- 经营性净现金流(亿元) 0.39 1.03 11.69 1.12 营业利润率(%) 6.38 6.33 6.95 11.57 净资产收益率(%) 5.80 5.63 9.67 -- 资产负债率(%) 69.13 66.94 64.65 65.33 全部债务资本化比率(%) 52.40 52.97 53.63 52.84 流动比率(%) 152.43 164.06 135.22 144.32 全部债务/EBITDA(倍) 5.15 5.49 6.14 -- EBITDA 利息倍数(倍) 4.84 3.60 3.02 -- EBITDA/本期中期票据额度(倍) 0.63 0.91 0.99 -- 注:2013 年一季度财务数据未经审计 分析师 程晨李钇I lianhe@lhratings.com

电话:010-85679696 传真:010-85679228 地址:北京市朝阳区建国门外大街

2 号 中国人保财险大厦

17 层(100022) Http://www.lhratings.com 评级观点 联合资信评估有限公司(以下简称 联合 资信 )对新疆生产建设兵团建设工程(集团)有 限责任公司(以下简称 公司 )的评级反映了 其作为新疆生产建设兵团建筑工程师(以下简 称 兵团建工师 )下属的建筑类企业,在区域 市场地位、股东背景、专业资质、行业经验、 多元化经营模式以及项目储备等方面具有显著 优势.同时,联合资信也关注到建筑施工行业 竞争激烈、原材料价格波动、整体盈利能力偏 弱、项目金额偏小等因素给公司信用基本面带 来的不利影响. 未来,随着公司储备项目的开工建设以及 BT项目回购的开展,公司收入及盈利规模有望 扩大.联合资信对公司评级展望为稳定. 基于对公司主体长期信用以及本期中期票 据偿还能力的综合评估,联合资信认为,公司 本期中期票据到期不能偿还的风险较低,安全 性较高. 优势 1.新疆处于西部大开发的前沿,又是辐射中亚 地区的桥头堡,地域优势突出;

随着西部大开 发力度加大,公司所属地域工程承包行业市场 前景较好. 2.公司股东实力强,在战略定位、业务承揽、 资金投入等方面给予公司支持. 3.公司经营涉及六大板块,承包资质较齐全, 行业经验丰富,新签订单充足,多元化发展模 式有利于增强公司整体抗风险能力. 4. 公司经营活动现金流入量对本期中期票据保 障能力较强. 关注 1.建筑市场供需矛盾突出,竞争激烈,同时原 中期票据信用评级报告 新疆生产建设兵团建设工程(集团)有限责任公司

2 材料价格波动影响整体盈利水平. 2.目前公司业务经营模式以工程总承包为主, 高端项目(BT、BOT、EPC 等)占比较小,盈 利能力有待进一步提升. 3.铁路投资减缓,公司铁路施工业务收入和盈 利有所下降. 中期票据信用评级报告 新疆生产建设兵团建设工程(集团)有限责任公司