PDF《四川路桥建设集团股份有限公司主体信用评级报告（中诚信国...》

2012 年5月,四川路桥向铁投集团发行 49,930 万 股购买路桥集团 100%股权,交易完成后路桥集团 成为四川路桥的全资子公司.此后经两次非公开增 发及资本公积转增,截至

2017 年9月末,公司总 股本 36.11 亿元, 其中铁投集团持股比例为 41.00%, 是其控股股东和实际控制人;

公司最终控制人为四 川省国有资产监督管理委员会. 公司主要从事公路和桥梁工程施工、交通基础 设施投资建设、清洁能源、矿产资源及房地产开发 等业务,拥有公路工程施工总承包特级资质和工程 设计公路行业甲级资质,以及市政公用工程施工总 承包壹级,桥梁工程、隧道工程、公路路面工程、 公路路基工程和公路交通工程(公路安全设施)专 业承包壹级等多项施工资质. 截至

2016 年末,公司资产总额 634.80 亿元, 所有者权益 106.34 亿元, 资产负债率 83.25%;

2016 年, 公司实现营业总收入 301.08 亿元, 净利润 11.37 亿元,经营活动净现金流 11.90 亿元. 截至

2017 年9月末,公司资产总额 695.80 亿元,所有者权益 132.70 亿元,资产负债率 80.93%;

2017 年前三季度,公司实现营业总收入 214.93 亿元,净利润 4.76 亿元,经营活动净现金流-3.80 亿元. 宏观经济和政策环境 在全球经济继续改善,供给侧改革持续推进背 景下,虽然第三季度 GDP 微幅下调,但2017 年宏 观经济运行总体平稳,前三季度实际 GDP 同比增 长6.9%,与上半年持平;

名义 GDP 同比增长 11.34%,虽连续两季回落,但依然处于

2012 年来 同期高位.当前中国经济仍处于 L 型筑底阶段, 四季度经济增长仍面临下调压力,但无失速之忧, 全年实现高于 6.5%的预期目标没有悬念. 图1:中国 GDP 增速 资料来源:国家统计局 三季度以来,环保趋严背景下制造业投资增速 回落,受高基数影响基建投资增长放缓,与上半年 相比投资增速有所回落.但严厉调控下房地产投资 增长依旧快于去年同期,这一方面与基数较低有 关,另一方面也与地方政府推地节奏加快房地产企 业土地购置支出加大有关,后续随着基数加大、调 控效果继续显现,房地产投资仍有下行压力.社会 消费品零售总额虽然在三季度出现波动,但考虑到 居民收入增长持续加快,服务业消费快速增长,包 含服务在内的总消费依然稳健,消费对经济增长的 贡献率依旧保持在 60%以上.全球贸易持续向好,

2018 年度四川路桥建设集团股份有限公司信用评级报告

5 www.ccxi.com.cn 出口虽有波动但总体保持平稳增长,外需对经济在 增长的贡献率虽然较上半年有所回落但显著高于 去年同期.生产虽有走弱,但产业结构调整和新旧 动能转换持续.

2017 年以来,CPI 于1月份达到高点后回落, 走势总体平稳. 在去产能和环保趋严背景下, 煤炭、 钢铁、石油、有色金属等主要原材料价格上涨, PPIRM 和PPI持续处于高位, 二者剪刀差居高不下, 挤压了中下游企业利润空间,利润从中下游向上游 转移的态势持续,对制造业投资形成制约. 今年以来,中央高规格会议多次强调 防风 险 .在中央的高度重视下,围绕不发生系统性风 险底线,央行健全 货币政策+宏观审慎 双支柱 调控框架,实施稳健中性的货币政策,MPA 监管进 一步完善,银证保等监管机构相继出台一系列政 策,金融监管持续趋严.强监管带动金融系统性风 险有所缓释,银行资产负债表无序扩张势头得到一 定遏制;