PDF《政策支持生物质供热,龙头公司订单承接正当时》

证券研究报告 请务必阅读正文后免责条款部分 政策支持生物质供热,龙头公司订单承接正当时 ――迪森股份(300335)点评报告 事件: 近期国家环保政策趋严,并出政策支持生物质成型燃料锅炉供热示范项目建设,公司在手订单充裕的情况下,拟 通过非公开发行方案扩张产能,实际控制人计划参与彰显信心.

评论:

1、 前期公司增速放缓,源于宏观经济增速下行,避免盲目扩张产能. 迪森股份主要业务为向下游客户提供生物质燃料供热服务,客户涉及食品饮料、造纸、纺织服装、建材、金属冶 炼等领域.公司

2012 年上市以来,由于中国宏观经济增速下行,部分下游客户所在行业存在产能过剩.在此阶 段,一方面,盲目扩张产能会增加因热能使用不足,前期投资无法按时收回风险.另一方面,公司生物质供热具 备环保优势,成本低于天然气,但仍高于燃煤,部分燃煤企业没有动力主动选择生物质供热.因而上市以来,公 司并未盲目进行产能扩张.

2、 环保政策趋严,国家明确支持生物质供热项目建设 随着中国环境问题不断凸显,国家出台一系列政策加强环境保护,包括史上最严环保法出台,其中雾霾问题及大 气污染防治备受关注, 《煤电节能减排升级与改造行动计划(2014-2020) 》规定煤电近零排标准,以及《大气污 染防治行动计划》提出加快推进集中供热、 煤改气 、 煤改电 ,淘汰燃煤小锅炉,都反映了政府对大气污染防 治的决心.国家、地方政府已出台相关政策,对未来生物质能源使用发展进行规划. 表

1、国家生物质能源相关文件及政策 发布日期 发布机构 文件及相关政策 涉及生物质能源方面内容

2014 年3月24 日 能源局 能源行业加强大气 污染防治工作方案

2017 年生物质能利用规模

7000 万吨标煤. 加快生物质能 供热应用,2017 年,实现生物质发电装机

1100 万千瓦;

生物液体燃料产能达到

500 万吨;

生物沼气利用量达到

220 亿立方米;

生物质固体成型燃料利用量超过

1500 万吨.

2013 年10 月18 日 能源局 生物质能供热项目 建设技术导则 生物质供热项目宜在城镇、工业园区及其他有用热需求 的地区就近建设,替代化石能源供热.在大气污染比较 严重、环保压力大,且热能需求较大、生物质原料比较 充足的地区,应优先将生物质(热电联产)供热纳入区 研究所 证券分析师:谭倩 S0350512090002 010-88576939-808 tanq@ghzq.com.cn 证券分析师:杨雪 S0350515040001 0755-83700205 yangx@ghzq.com.cn

2014 年12 月8日评级:买入 公司研究

2015 年5月5日公司研究 评级:买入 股票报告网整理http://www.nxny.com 证券研究报告 请务必阅读正文后免责条款部分

2 域供热规划.

2012 年7月24 日 能源局 国家生物质能发展 十二五 规划 到2015 年,生物质能年利用量超过

5000 万吨标准煤. 生物质年供气

220 亿立方米, 生物质成型燃料

1000 万吨, 生物液体燃料

500 万吨.建成一批生物质能综合利用新 技术产业化示范项目. 资料来源:国海证券研究所 表

2、地方生物质能源相关文件及政策 发布日期 发布机构 文件及相关政策 涉及生物质能源方面内容

2015 年3月26 日 湖北发改 委 湖北省发展改革 委关于

2015 年新 能源产业发展专 项拟安排项目的 公示 共选出

18 个项目,拟纳入

2015 年新能源产业发展专项 项目实施计划.涉及生物质成型锅炉燃料包括

4 个项目: 黄石黄金山百花工业园生物质成型燃料锅炉集中供热示 范项目、宜昌高新区生物质能综合利用集中供热示范项 目、宜昌人福药业远安工业园区生物质成型燃料锅炉供 热工程、湖北应城长江埠赛孚新区生物质成型燃料锅炉 供热项目.

2014 年7月10 日 浙江省人 民政府 浙江省大气污染 防治行动计划 (2013―2017 年) 加快推进风电、太阳能、生物质能、浅层地热能等可再 生能源利用,到2015 年,全省可再生能源占能源消费总 量4%左右.

2014 年1月26 日 吉林省人 民政府 吉林省发展生物 质经济实施方案 到2020 年,生物质经济总产值达到

5000 亿元规模.谋 划实施 十大工程 ,实施

200 个重点项目,估算总投 资1600 亿元,预期

2020 年实现销售收入

3100 亿元,利税800 亿元.以生物质固体成型燃料为基础,主要发展 颗粒燃料、城市锅炉供热、大型生物颗粒燃料热/电/乙 醇工厂,部分替代城市燃煤供热、工业集中区燃煤供气 和居民用煤.

2014 年1月6日江苏省人 民政府 江苏省大气污染 防治行动计划实 施方案 供热管网、天然气管网覆盖范围以外的

10 蒸吨/小时及 以下燃煤锅炉,采用生物质成型燃料、电等替代燃煤,

10 蒸吨/小时以上的燃煤锅炉鼓励使用生物质成型燃料 替代燃煤,或实施脱硫和除尘提标改造,确保达标排放.

2013 年12 月19 日 陕西省人 民政府 陕西省大气污染 防治条例 县级以上人民政府应当制定扶持优惠政策,鼓励支持地 热能、风能、太阳能和生物质能等清洁能源的开发利用, 逐步削减燃煤总量.设区的市、县(市、区)人民政府 应当推广秸秆等生物质综合利用技术,划定秸秆等生物 质禁烧区.

2013 年8月15 日 山东省人 民政府 山东省大气污染 防治行动计划 (2013―2017 年) 推动生物质成型燃料、液体燃料、发电、气化等多种形 式的生物质能梯级综合利用,到2015 年,全省生物质发 电装机容量达到

110 万千瓦.

2011 年10 月28 日 四川省人 民政府 四川省 十二五 能源发展规划 因地制宜推动生物质能源多元化利用,提高城乡可再生 能源利用普及程度.鼓励合理开发利用农林废弃生物质 能源,改善农村居民生产和生活用能条件;

支持小城镇 股票报告网整理http://www.nxny.com 证券研究报告 请务必阅读正文后免责条款部分

3 因地制宜发展中小型可再生能源开发利用设施,满足电 力、燃气、供热等各类用能需求.完善促进节能和太阳 能、风能、生物质能等新能源和可再生能源发展的相关 经济激励政策. 资料来源:国海证券研究所 针对生物质供热,2014 年6月18 日,国家能源局、环保部印发《关于开展生物质成型燃料锅炉供热示范项目建 设的通知》 ,通知提出,2014-2015,拟在全国范围内,建设

120 个生物质成型锅炉供热示范项目,总投资约

50 亿元.示范项目将有助于生物质供热在全国范围内推广,根据我们测算,以120 个项目

50 亿总补助计算,平均 单个项目补贴额达 4166.67 千万.考虑到工业园区项目总投资主要集中在 1-1.5 亿元区间,补助额约为建造成本 的30%-40%,我们认为,公司有望受益于国家政策,项目具享受补贴可能,将进一步降低投资风险. 表

3、公司近期部分园区项目总投资额 合同签订日期 项目 预计总投资

2014 年6月18 日 广梅产业园(一期) 1.5 亿(含管网建费 3,000 万元)

2014 年10 月30 日 石家庄氧化锌工业园(一期) 1.5 亿元

2015 年2月5日广西北海工业园 不少于

1 亿2015 年3月18 日 宜良县工业园 1.48 亿 资料来源:国海证券研究所

3、 生物质供热唯一上市公司,直接受益于国家政策,迎订单爆发 迪森........