PDF《兴业期货》

? 然这些项目中建设规划占比较高,落地尚待时日,且项目工期也较长,预计短期内对基建投资增速的影响可能较为有 限,进而对于镍需求端不锈钢的实际提振或有限 下游跟踪:基建落地尚待时日,短期需求提振有限 自筹资金 地方财政预算 非标融资 政府性基金 PPP ……(广义财政资金来源持续补充) 地方专项债 政府购买服务 城投债 专项建设基金 国内贷款 银行贷款 国家专项贷款 信托贷款 银行理财 资金来源潜在增长点 第15 页 下游跟踪:假期终端需求平淡 资料来源:Wind,兴业期货研究咨询部 资料来源:Wind,兴业期货研究咨询部 资料来源:Wind,兴业期货研究咨询部 ? 不锈钢终端渐入春节假期模式,接货平淡,不锈 钢或重新累库,然远期接单情况良好,短期支撑 仍在;

? 由于补贴政策的变化,短期国内新能源汽车产量 增速明显放缓,但三元电池的长线需求依然看 好,不过其短期对价格的支撑偏弱. 不锈钢库存略回落 不锈钢利润收窄 新能源汽车产量 第16 页 资料来源:Wind,兴业期货研究咨询部 资料来源:Wind,兴业期货研究咨询部 库存:上期所库存下滑 交易所库存 LME注销仓单 ? 截至1月18日,LME镍库存20.12万吨,较前周增加0.01万吨,上期所镍库存1.38万吨,较前周减少0.06万吨. 第17 页 宏观驱动:美元处震荡调整 ? 英国脱欧问题目前仍处于政治僵局之中,英镑继续承压.欧洲央行释放的鸽派信号,加上欧元区经济疲软,持续打压 欧元.市场对中美贸易关系缓和预期对美元形成支撑,再加上美国经济数据表现尚可,上周美元整体表现偏强.但美 国政府停摆继续,加息预期难出现抬升,美元上方空间有限. 资料来源:Wind,兴业期货研究咨询部 美元处震荡调整 欧元承压 第18 页 宏观驱动:资金面将延续宽松状态 央行净投放1.16万亿元 ? 央行上周连续5日开展逆回购操作,周一至周五,央行公开市场净投放量分别为200亿元、1800亿元、5600亿元、 3800亿元、200亿元,本周累计净投放达11600亿元,投放规模创历史新高. ? 15日央行实施本年的第一次降准,下调金融机构存款准备金率0.5个百分点,释放资金7500亿元. 资料来源:Wind,兴业期货研究咨询部 跨年资金成本下降 -10000 -5000

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10000 15000 18/01 18/03 18/05 18/07 18/09 18/11 公开市场操作:货币投放(亿元) 公开市场操作:货币回笼(亿元) 公开市场操作:货币净投放(亿元) 2.2 2.4 2.6 2.8 3.0 3.2 3.4 3.6 17/12 18/02 18/04 18/06 18/08 18/10 18/12 DR007(%) 第19 页Disclaimer--免责声明 负责本研究报告内容的期货分析师,在此申明,本报告清晰、准确地反映了分析师本人的研究观点.本人薪酬 的任何部分过去不曾与、现在不与,未来也将不会与本报告中的具体推荐或观点直接或间接相关. 本报告的信息均来源于公开资料,我公司对这些信息的准确性和完整性不做任何保证,也不保证所包含的信息 和建议不会发生任何变更,我们已力求报告内容的客观、公正,但文中的观点、结论和建议仅供参考,报告中的 信息或意见并不构成所述证券或期货的买卖出价或征价,投资者据此做出的任何形式的任何投资决策与本公司和 作者无关.本报告版权仅为我公司所有,未经书面授权,任何机构和个人不得以任何形式翻版.复制发布.如引 用、刊发,须注明出处为兴业期货,且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改. 第20 页 公司总部及分支机构 第21 页第21页Thank you! 地址:宁波市江东区中山东路796号东航大厦11楼 邮编:315040 上海市浦东新区银城中路68号时代金融中心31楼 邮编:200120 网:www.cifutures.com.cn Add: 11th Floor Eastern Airlines Building,No.796 Zhongshan East Road,Ningbo, 315040,China Tel:400-888-5515 Fax:021-80220211/0574-87717386