PDF《重点公司基本状况》

2019 年. ? 我们但是同样认为, 当前是海螺等水泥龙头企业的资金结构重要的转变 期,近2-3 年追求供给侧驱动带来 ROE 回升的资金会逐渐撤出,而对 于投资时长不敏感、 追求长期行业格局趋势确定性的和资金则会越来越 多.长期而言,海螺水泥的确定性是很高的.从海螺的预期 HPR (Holding Period Return)来看,我们认为随着行业需求进入下行通 道, 实质性的产能去化能够得到推进, 海螺作为行业绝对龙头将明显受 益于集中的提升.当前海螺的所有者权益超过

1000 亿,PB1.6X,预 期全年盈利

300 亿,预期当前股息率 7%,即便从悲观角度看,行业 盈利中枢回落到

2015 年最差的时候,海螺也具备

100 亿以上的盈利, 而未来经历过一轮周期之后的海螺, 随着行业集中度的提升, ........