PDF《燃气资产获注入,综合实力将提升》

证券研究报告 请务必阅读正文后免责条款部分 燃气资产获注入,综合实力将提升 ――南海发展(600323)重大事件点评 事件:

2012 年6月7日,公司发布《关于向佛山市南海燃气发展有限公司增资的议案》 .

增资议案为:南海发展以现金 方式投资 22055.75 万元对燃气发展公司进行增资扩股,佛山市南海燃气有限公司和佛山市南海城市建设投资有 限公司同意放弃参与本次增资,增资后南海发展持股比例由原来的 25%上升至 40%,其他两家持股比例均为 30%. 评论: 燃气业务逐步注入上市公司, 南海发展被打造为南海区综合性公用事业平台.

2012 年初, 公司收购燃气发展 25% 股权,开始燃气业务注入步伐.根据公司与佛山市南海区公有资产管理办公室签署的《战略发展协议》 ,公司在 成为燃气发展股东后两年内可通过增资或受让股权,使公司在燃气发展的持股比例达到 51%以上.现公司计划 通过增资扩股将对燃气发展的持股比例提高至 40%,后续预计将逐步增加至 51%以上.南海发展与燃气发展同 属南海区公资办控制,此次资产注入是南海区公资办的资产整合行为,通过将燃气业务逐步注入上市公司,南海 发展将被打造为集供水、供气、污水处理、固废处理为一体的综合性公用事业平台,公司区域性综合竞争力大幅 提高. 增厚

2012 年业绩 0.014 元,维持"增持"评级.燃气发展年净利润约

1 亿元,增资完成后,南海发展

2012 年EPS 预计将增厚 0.014 元,

2013、2014 年EPS 分别增厚 0.03 元,上调公司 2012/2013/2014 年每股收益为 0.42/0.47/0.55 元,7.06 元的股价对应市盈率分别为 17/15/13 倍.维持"增持"评级. 研究所 证券分析师:杨娟荣 S0350510120011 0755-83707462 yangjr@ghzq.com.cn

2012 年6月8日评级:增持 公司研究 证券研究报告 请务必阅读正文后免责条款部分

2 图

1、佛山市南海燃气发展有限公司股权结构图 资料来源:公司公告、国海证券研究所 100% 28.24% 佛山市南海区公有资产管理委员会办公室 佛山市南海区公有资产管理委员会 广东南海控股投资有限公司 佛山市南海供水集团有限公司 南海发展股份有限公司 100% 佛山市南海燃气发展有限公司 佛山市南海燃气有限公司 佛山市南海城市建设投资有限公司 40% 30% 30% 100% 100% 证券研究报告 请务必阅读正文后免责条款部分

3 表

1、南海发展盈利预测 资料来源:公司数据、国海证券研究所 国海证券股份有限公司 国海证券研究所 请务必阅读本页免责条款部分 【分析师承诺】 xxx,本人具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格并注册为证券分析师,以勤勉的职业态度,独立、客观地 出具本报告.本报告清晰准确地反映了本人的研究观点.本人不曾因,不因,也将不会因本报告中的具体推荐意见或 观点而直接或间接收到任何形式的补偿. 【国海证券投资评级标准】 行业投资评级 推荐:行业基本面向好,行业指数领先沪深

300 指数;

中性:行业基本面稳定,行业指数跟随沪深

300 指数;

回避:行业基本面向淡,行业指数落后沪深

300 指数. 股票投资评级 买入:相对沪深

300 指数涨幅 20%以上;

增持:相对沪深

300 指数涨幅介于 10%~20%之间;

中性:相对沪深

300 指数涨幅介于-10%~10%之间;

卖出:相对沪深