PDF《国投安信期货玉米和玉米淀粉 2018 年度策略报告》

国投安信期货玉米和玉米淀粉

2018 年度策略报告

1 | 农产品年度报告 2018-01-03 版权归国投安信期货所有 目录 1.

玉米篇

3 1.1 国际供需

3 1.2 国内供需

4 1.2.1 产量.4 1.2.2 饲料需求.5 1.2.3 进口替代.5 1.2.4 工业需求.8 1.3 库存结构

9 1.3.1 国储库存/市场流通结构.9 1.3.2 流通环节上下游库存结构.9 1.3.3 流通环节矛盾分析.11 1.3.4 地区结构.12 1.3 行情展望

13 2.淀粉篇

14 2.1 供需分析

14 2.1.1 概况.14 2.2.2 消费.14 2.2.3 出口.16 2.2.4 供应.17 2.2 行业分析 2.2.1 需求增长的底层逻辑

17 2.3 市场结构分析和行情展望

18 2 | 农产品年度报告 2018-01-03 版权归国投安信期货所有

图表目录 表1. USDA 玉米供需平衡表.3 表2. 巴西、阿根廷近年产量和出口量变化

4 表3. USDA 美国高粱平衡表.6 表4. 主要大麦出口国库存消费比年度变化

6 表5. USDA 美国高粱平衡表.6 表6. 临储玉米库存分布

9 表7. 国内淀粉和氨基酸产能统计.17 图1. 美国、巴西、阿根廷出口占全球总出口比重变化.4 图2. 定点监测生猪屠宰量.5 图3. 生猪存栏和生猪出场价

5 图4. 中国市场年度替代谷物进口数量

7 图5. 大麦月度进口.7 图6. 高粱月度进口.7 图7. 木薯干月度进口

8 图8. DDGS 月度进口.8 图9. 国家粮食局监测主产区玉米收购量.10 图10. 主产区玉米收购进度.10 图11. 北方四港玉米库存

10 图12. 北方四港玉米周集港.10 图13. 锦州港和鲅鱼圈平舱价均价.11 图14. 广东港口周度谷物库存.12 图15. 广东港口谷物周度提货.12 图16. 广东港口内贸玉米周度到货.12 图17. 年度临储拍卖成交

12 图18. 淀粉工业协会淀粉年度消费.14 图19. 淀粉工业协会淀粉糖消费

15 3 | 农产品年度报告 2018-01-03 版权归国投安信期货所有 图20. 淀粉工业协会淀粉糖消费季度走势.15 图21. 淀粉工业协会食品类淀粉消费.15 图22. 淀粉工业协会造纸类淀粉消费.15 图23. 淀粉工业协会淀粉下游消费结构及其年度变化

15 图24. 商品淀粉年度出口量.16 图25. 商品淀粉月度出口量.16 图26. 商品淀粉出口趋势对比.16 图27. 淀粉糖分项出口量

16 图28. 淀粉糖主要品类年度出口总量.16 图29. 天下粮仓样本淀粉厂内库存.18 图30. 淀粉工业协会淀粉行业月度开机率.18 图31. 淀粉行业周度开机率.18 图32. 玉米和玉米淀粉

5 月合约历史走势

19 图33. 玉米和玉米淀粉

9 月合约历史走势

19 4 | 农产品年度报告 2018-01-03 版权归国投安信期货所有

2018 年1月8日【报告摘要】

1、国际玉米:国际玉米市场仍处于底部运行区间的后半 段,宽松格局延续但边际改善.短期关注南美面积和 天气,中期关注美大豆玉米小麦比价关系,长期需等 待需求端有所作为.

2、国内玉米:长周期转折方兴未艾,市场底部抬升,继 续消耗库存压力.农业供给侧改革带来种植面积调整, 需求端深加工需求表现惊人且趋势有望持续.乐观预 期催化多元主体积极入市采购,库存搬移带来结构性 行情,市场情绪放大积极因素.展望年度走势,预计 区间内偏强震荡,去库存政策仍起重要作用,结构性 矛盾带来结构性行情.

3、玉米淀粉:绝对低价带来绝对需求,行业迎来普遍景 气.随着需求重回自然增长和新增产能逐渐投产,供 给弹性增加,原料端价格抬升带来的成本推动行情可 能面临终端需求对价格承受能力的考验,行业库存变 化是对这一矛盾最为直接的反应,市场将对库存水平 更为敏感.季节性行情仍然可期,但加工利润警惕过 犹不及. 国投安信期货 农产品团队 于惠至 010-58747609 Yuhz@essence.com.cn