PDF《从供给侧角度看周期中兴,成长聚焦 3C 及智能》

5、 上周报告观点:天地科技:多元化业务显成效,受益煤机行业回暖.郑煤机:煤机 龙头业绩有望触底回暖,开辟汽车零部件第二主业.快克股份:打造国际一流电子 装联综合解决方案提供商,3C 红利驱动装联设备需求增大.*ST 黑豹:ST 黑豹变黑 马,注入沈飞超预期.

6、风险提示:宏观经济持续下行,新兴转型企业不达预期. Tabl e_Title

2016 年12 月04 日 机械 Tabl e_BaseInfo 行业周报 证券研究报告 投资评级 同步大市-A 维持评级 Tabl e_FirstStock 首选股票 目标价 评级

300097 智云股份 55.00 买入-A

300410 正业科技 60.00 买入-A

601717 郑煤机 8.50 买入-A

600582 天地科技 7.50 买入-A

603111 康尼机电 17.60 买入-A Tabl e_Chart 行业表现 资料来源:Wind 资讯 % 1M 3M 12M 相对收益 2.66 -3.63 -8.56 绝对收益 8.53 -3.50 -26.60 邹润芳 分析师 SAC 执业证书编号:S1450514040001 zourf@essence.com.cn 021-35082076 王书伟 分析师 SAC 执业证书编号:S1450511090004 wangsw@essence.com.cn 021-35082050 朱元骏 报告联系人 zhuyj2@essence.com.cn 021-35082065 相关报告 -33% -26% -19% -12% -5% 2% 9% 16% 2015-07 2015-11 2016-03 机械 沪深300 行业周报/机械

2 本报告版权属于安信证券股份有限公司. 各项声明请参见报告尾页. 1. 本周子行业主要观点 1.1. 智能制造:持续关注 3C 自动化及创新,围绕新一代 Iphone 进行布局 3C 自动化的产业趋势: 1. 创新是行业增长的主要驱动力:一是广度上,3C 细分产品的涌现、带来新的增量市场;

二是在深度上,新功能和提高自动化率带来的新变化. 2. 行业进入壁垒越来越高,强者恒强:由于产品的高速更新和设备高度定制化带来研发投入 的高速迭代,对于有资金、团队和产能优势的公司将取得更多订单,同时寻找与上市公司合 作将成为非上市公司提升竞争力重要方式. 3. 集成化、一体化成为未来发展方向:核心功能叠加附加功能,核心零部件突破成为重点. 4. 价值量提升和下降并存: 高壁垒、 集成能力强的设备 (如面板相关设备) 价值量逐步提升;

竞争激烈、壁垒低的设备价值量逐步下降. 5. 后端自动化替代空间很大: 后端用人最多, 而目前企业面临用工荒、 同时也为了控制成本、 提升效率. 为什么在当前时点配Z 3C 自动化? 1. 明年将是 iPhone 大年,恰逢 iPhone 推出

10 周年. 2. 产线自动化率会有明显提升. 3. 创新强周期到来,iPhone 创新会带来技术外溢,带动新一轮大规模投资. 4. 设备投资和规划有关,具有确定性,与最后 iPhone 实际产量关系不大. 5. 不可忽视的华为、小米、OPPO 和VIVO 等自主品牌的跟进,将带来更多的新技术应用和 设备投资需求.同时由于自主品牌一般一年发布多款旗舰机、单款机型销量不大,因此将呈 现多批次定制、多次投资的局面. 3C 自动化的主要设备: 贴合设备/邦定设备:OLED 带来全新需求,设备更换比例 80%以上,给苹果的设备是非苹 果价值量 3-4 倍. 组装和检测设备:新功能需求+替换人工需求+更换需求.组装设备空间是检测的 10-20 倍. 热弯机: 明年 iPhone 全面采用 3D 玻璃概率不大, 且国产热弯机价格下降很快 (小于

50 万) , 如果未来所有手机全部配 3D 玻璃,市场空间约为 50-70 亿. 精雕机:壁垒较低、往往竞争优势体现在接单消化能力上,下一代 iPhone 采用双面玻璃将引 起大量自主品牌跟进、带来市场需求翻倍.市场空间预计 40-50 亿. 3C 自动化主要标的推荐: 智云股份:子公司鑫三力是国内邦定设备龙头,今年已经切入苹果供应链体系、替代进口能 力强劲,设备价值逐年上升,技术壁垒高、储备技术丰富. 正业科技:子公司集银科技贴合设备主要客户 JDI 和欧姆龙,明年有望进入苹果产业链,随 着国产显示领域的投资增速提高、未来其国内业务占比将提高.另外,随着 LED 涨价和三 星手机电池自燃,正业科技的各业务板块预计将迎来大订单、实现高速成长,存在外延并购 持续做大自动化平台的预期. 胜利精密:子公司富强科技是检测设备龙头,明年业绩有望翻倍.公司低估值、各板块成长 性好. 行业周报/机械