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绿色债券信用评级报告 深圳能源集团股份有限公司

1 2019年第二期深圳能源集团股份有限公司 绿色债券信用评级报告 评级结果: 主体长期信用等级:AAA 本期绿色债券信用等级:AAA 评级展望:稳定 债项概况: 本期绿色债券发行额度:11.

50 亿元 本期绿色债券期限:5+5 年 偿还方式:每年付息一次,附第

5 年末公司调整 票面利率选择权及投资者回售选择权,剩余本金 于第

10 年末一次偿还 募集资金用途:用于公司项目后续建设 评级时间:2019 年5月15 日 项目

2016 年2017 年2018 年 现金类资产(亿元) 43.80 29.36 37.50 资产总额(亿元) 608.62 772.31 850.74 所有者权益合计(亿元) 248.28 247.23 274.84 短期债务(亿元) 105.95 138.28 109.11 长期债务(亿元) 167.32 266.42 334.14 全部债务(亿元) 273.27 404.70 443.25 营业收入(亿元) 113.18 155.46 185.27 利润总额(亿元) 20.42 13.07 12.15 EBITDA(亿元) 45.75 46.59 55.73 经营性净现金流(亿元) 27.53 28.27 41.79 营业利润率(%) 27.71 23.04 22.00 净资产收益率(%) 5.67 3.42 2.61 资产负债率(%) 59.21 67.99 67.69 全部债务资本化比率(%) 52.40 62.08 61.73 流动比率(%) 73.35 71.88 93.04 经营现金流动负债比(%) 15.42 11.57 18.56 全部债务/EBITDA(倍) 5.97 8.69 7.95 EBITDA 利息倍数(倍) 4.23 2.71 2.71 注:1.现金类资产计算过程中已扣除受限货币资金;

2.公司所有者权益合计中包含发行的永续债

18 深能 Y1 分析师 杨栋王宇飞 蒋智超

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网址:www.lhratings.com 评级观点 深圳能源集团股份有限公司 (以下简称 公司 或 深圳能源 )是深圳市国资委直属的 大型电力集团和深圳电力能源的主要供应商. 联合资信评估有限公司 (以下简称 联合资信 ) 对深圳能源的评级反映了其在装机规模、电源 布局、资产规模等方面具有的综合竞争优势. 同时,联合资信也关注到公司电源结构以火电 为主及燃料价格处于高位对公司盈利能力形成 的不利影响. 本期绿色债券的发行对现有债务规模影响 较小,公司 EBITDA 及经营活动现金流入量对 本期绿色债券的覆盖程度较高,但存在一定集 中兑付压力. 未来, 公司将继续围绕电力能源主业发展, 随着清洁能源项目的陆续推进,公司资产及收 入规模有望继续扩大,电源结构更加优化,公 司规模优势、行业地位及区域地位将得到进一 步巩固. 基于对公司主体长期信用状况以及本期绿 色债券偿还能力的综合评估,联合资信认为, 公司本期绿色债券到期不能偿还的风险极低, 安全性极高. 优势 1. 作为深圳市国资委直属公司和深圳电力能 源的主要提供商,在深圳市以及珠三角区 域的电力市场中具有重要的地位. 2. 公司装机规模持续扩大,借由新能源项目 向省外及海外拓展市场,综合实力有望得 到增强. 3. 公司 EBITDA 及经营活动现金流入量对本 期绿色债券的覆盖程度较高. 关注 绿色债券信用评级报告 深圳能源集团股份有限公司

2 1. 公司计划资本性支出规模较大,存在较大 对外融资需求. 2. 近年来,受电力体制改革推进导致市场竞 价售电占比增加及燃料价格大幅反弹因素 影响,公司电力板块毛利率持续下降. 3. 沙角 B 电厂

1 号机组和沙角 B 电厂