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整体业绩仍待改善,监测保持高景气

2019 年4月17 日 分析师 王剑辉 电话 010-56511920 邮箱 wangjianhui1@sczq.

com.cn 执业证书 S0110512070001 研究助理 万莉电话 010-56511909 邮箱 wanli@sczq.com.cn 行业数据: 环保公用行业 股票家数(家)

109 总市值(亿元)

9174 流通市值(亿元)

4045 年初至今涨跌幅(%) 26.31 行业一周表现 一年内走势图 环保公用行业证券研究报告 评级:看好 ――环保公用行业周报(2019.4.8-2019.4.14) 一周投资观点: 板块 2019Q1 业绩仍下滑.截至

4 月16 日,首创环保公用板块

109 家公司 中,共有

54 家公司发布了

2019 年业绩相关公告(包括预告、快报),披 露率约 49.5%.已公告业绩公司的归母净利润中位数合计约 14.44 亿元,与 同口径去年归母净利润相比下降了 42.16%(同口径 2018Q1 业绩增长 3.80%),其中环保板块归母净利润合计 11.43 亿元,同比下降 41.06%,整 体业绩增速仍下滑,大范围的业绩改善尚待时日. 子板块业绩分化明显,监测维持高景气.子板块中大气业绩增速最高,净 利润中位数 1.29 亿元,同比增长 1479%,主要由于科融环境和中环装备同 比扭亏为盈,剔除科融环境投资收益的影响,大气板块业绩同比增长 293%;

其次是监测板块,净利润中位数 4.37 亿元,业绩同比增长 139%,监 测市场仍保持高景气;

固废板块业绩增长稳定,整体业绩增长了 29%;

水务 与水处理板块业绩下滑了 63%,主要受 PPP 监管趋严、融资等因素影响;

神 雾节能与神雾环保流动性仍困难,节能板块整体亏损

5876 万元. 从个股来看,54 家公司中有

13 家业绩亏损(24%),13 家同比业绩下降 (24%),28 家同比业绩上升(52%).业绩主要的增长区间仍在 0~20%之间. 环保行业投资策略:随着融资支持政策逐步落地,税收优惠政策进一步落 实,环境治理需求端持续发力,板块基本面有望修复,持续看好环保行 业.建议关注瀚蓝环境、龙净环保、聚光科技. 燃气行业投资策略:2019 年天然气需求端有望继续发力,供给端上游资源 开发潜力不断释放,中游基础设施建设提速,天然气价改逐步落地,向上 游延伸的公司更具议价能力,建议关注新天然气、蓝焰控股和深圳燃气. 行情回顾:上周,环保公用板块整体下跌 1.28%,跑赢上证综指(- 1.78%),深证成指(-2.72%)和创业板指数(-4.59%).子板块涨跌幅分 别为:大气+2.40%,监测+1.06%,固废-0.84%,燃气-1.63%,再生资源- 1.90%,水处理 -1.97%,节能-4.12%.涨幅居前的个股是:天瑞仪器 +19.02%,远达环保+18.48%,环能科技+15.27%,菲达环保+12.57%,伟明 环保+9.39%. 风险提示:宏观风险,政策不及预期. 20385958/36139/20190417 14:57 环保行业研究报告 Page

2 目录

1 一周投资观点

3 1.1一季报密集发布,监测仍维持高景气

3 1.2投资策略.4

2 一周行情回顾

4 3 行业新闻回顾

6 4 公司公告回顾

7 5 风险提示

15 20385958/36139/20190417 14:57 第3页3环保行业研究报告 Page

3 1 一周投资观点 1.1 一季报密集发布,监测仍维持高景气 板块2019Q1业绩仍下滑.截至4月16日,首创环保公用板块109家 公司中,共有54家公司发布了2019年业绩相关公告(包括预告、 快报),披露率约49.5%.已公告业绩公司的归母净利润中位数 合计约14.44亿元,与同口径去年归母净利润相比下降了42.16% (同口径2018Q1业绩增长3.80%),其中环保板块归母净利润合 计11.43亿元,同比下降41.06%,整体业绩增速仍下滑,大范围 的业绩改善尚待时日. 子板块业绩分化明显,监测维持高景气.子板块中大气业绩增速 最高,净利润中位数1.29亿元,同比增长1479%,主要由于科融 环境和中环装备同比扭亏为盈,剔除科融环境投资收益的影响, 大气板块业绩同比增长293%;

其次是监测板块,净利润中位数 4.37亿元,业绩同比增长139%,监测市场仍保持高景气;

固废板 块业绩增长稳定,整体业绩增长了29%;

水务与水处理板块业绩 下滑了63%,主要受PPP监管趋严、融资等因素影响;

神雾节能与 神雾环保流动性仍困难,节能板块整体亏损5876万元. 从个股来看,54家公司中有13家业绩亏损(24%),13家同比业 绩下降(24%),28家同比业绩上升(52%).业绩主要的增长区 间仍在0~20%之间. 图1:个股归母净利润增速情况分布 增速范围 所属领域 相关公司 >

100% 水务与水处理 南方汇通(119%~156%) 固废 长青集团(100%~150%),中国天楹(203%~255%) 监测 盈峰环境(154%~176%),理工环科(118%~168%) 节能 隆华科技(90%~120%) 50%~100% 水务与水处理 环能科技(68%~98%),久吾高科(53%~79%),中山公用(45%~70%) 固废 高能环境(77%),维尔利(40%~70%) 20%~50% 大气 远达环保(26%) 水务与水处理 大禹节水(20%~50%),国祯环保(20%~40%) 监测 聚光科技(25%~35%) 0~20% 水务与水处理 博世科(15%~25%),京蓝科技(-12%~38%),中电环保(4%),鹏鹞环保 (0%~7%),中环环保(5%~30%) 监测 先河环保(10%~30%),汉威科技(10%~30%) 大气 雪浪环境(1%~30%) 扭亏为盈 大气 科融环境、中环装备 监测 华测检测 20385958/36139/20190417 14:57 环保行业研究报告 Page

4 节能 天壕环境 燃气 大通燃气 资料来源:Wind、首创证券研发部 1.2 投资策略 环保行业投资策略:我们认为随着融资政策逐步落地,税收优惠 政策进一步落实,环境治理需求端持续发力,板块基本面有望修 复,持续看好环保行业.建议关注(1)拥有优质运营资产、成 长有保证的瀚蓝环境;

(2)聚焦打赢蓝天保卫战,非电烟气治理 市场将进一步开启,建议关注大气治理龙头龙净环保;

(3)监 测领域杠杆低、景气度较高,建议关注龙头聚光科技. 燃气行业投资投资策略:蓝天保卫战仍是重中之重,2019年天然 气需求端有望继续发力,供给端上游资源开发潜力不断释放,中 游基础设建设提速,天然气价改逐步落地,布局上游气源的公司 更具议价能力,建议关注向上游煤层气生产延伸的新天然气、蓝 焰控股和拥有LNG接收站的深圳燃气.

2 一周行情回顾 上周,环保公用板块整体下跌1.28%,跑赢上证综指(-1.78%), 深证成指(-2.72%)和创业板指数(-4.59%).子板块中大气、 监测板块涨幅居前,子板块涨跌幅分别为:大气+2.40%,监测 +1.06%,固废-0.84%,燃气-1.63%,再生资源-1.90%,水处理- 1.97%,节能-4.12%. 20385958/36139/20190417 14:57 第5页5环保行业研究报告 Page

5 图2:环保板块市场走势 图3:总体及子版块周涨跌幅情况(%) 资料来源:Wind、首创证券研发部 资料来源:Wind、首创证券研发部 从个股来看,涨幅前5名分别是:天瑞仪器+19.02%,远达环保 +18.48% , 环能科技+15.27% , 菲达环保+12.57% , 伟明环保+9.39%;

涨跌幅后5名分别是:新界泵业-10.36%,神雾环保- 10.04%,三聚环保-8.50%,先河环保-8.48%,天壕环境-1.23%. 图4: 周涨幅前

5 的个股(%) 图5:周涨跌幅后

5 的个股 (%) 资料来源:Wind........