PDF《恒大高新新股估值分析报告》

安信证券新股研究组 -

1 C 免责声明 免责声明 免责声明 免责声明:报告内容仅供参考,报告中的信息或所表达的观点不构成所涉证券买卖的出价与询价, 安信证券和安信证券任何成员 均不对由于依赖本报告中的任何意见或观点而导致的投资损失承担任何责任.

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2011 年年年年6666月月月月20

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20 日) 日) 日) 日) 恒大高新 恒大高新新股估值 新股估值分析报告 分析报告 (仅供参考) 上市时间 股票代码 股票名称 发行价格 发行后摊薄 市盈率(倍) 发行后每股 净资产(元) 每股收 益(元) 净资产收益率(%)

20110621 002591 恒大高新

20 30.3 8.27 0.66 7.98 发行数量 (万股) 上市数量 (万股) 发行后股 本(万股) 中签率(%) 主承销商 所属行业 合理估值定位

2000 1600

8000 1.52 国信证券 金属制品业 21.2-25.8 元公司投资要点恒大高新是目前国内综合性工业设备防磨抗蚀新材料产品生产和技术工程服务的龙头企业,一 直致力于防磨抗蚀新材料的研制以及工业系统设备的防磨、抗蚀、节能等技术工程服务,公司运用 自主研制的防磨抗蚀新材料,采用相关防护技术,目前主要为电力、钢铁、水泥等企业提供工业系 统设备防磨抗蚀综合防护方案. 公司目前已经在国内拥有华能集团、大唐集团、华电集团、国电集团、中电投集团、中国神华、 中石油、中石化、首都钢铁、武汉钢铁、邯郸钢铁、攀枝花钢铁、马鞍山钢铁等一批核心的集团客 户.2005-2009 年在国内电力等企业燃煤锅炉"四管"等设备的金属热喷涂耐磨抗蚀防护市场中 占有率第一.随着我国经济结构的调整,未来几年将逐步淘汰高能耗、低产出、经济效益指标差的 小型企业.产业结构的调整,大型工业机组和设备将逐步替代小型工业机组和落后设备,使得企业 对设备安全稳定运转提出更高的要求,从而大大增加了设备的防护需求,为防磨抗蚀行业发展带来 新的契机.恒大高新具备较强的产品自主研发和技术创新能力,设有经国家人事部批准的博士后科 研工作站.公司及其控股子公司目前拥有发明专利7项,实用新型专利11项,专有技术10项,公司 产品研发技术水平在业内处于领先地位,自主研发的多个产品和技术列入了国家级项目计划并多次 在国内获奖. 根据上市公告书,2011年一季度公司营业利润739.4万元,同比增长19.71%. ,但公司2011年一 季度利润总额同比增长率小于营业收入同比增长率,主要因为2011年一季度营业外收入较2010年一 季度营业外收入有所下降所致.2010年1-3月营业外收入为108.82万元,其中政府补助107.5万元, 处置非流动资产收入为0.98万元,其他收入为0.34万元.2011年1-3月营业外收入为84.27万元,其 中政府补助81.52万元,其他收入为2.75万元.公司前十名股东在公司公开发行股份前后没有变化. 安信证券新股研究组 -

2 C 免责声明 免责声明 免责声明 免责声明:报告内容仅供参考,报告中的信息或所表达的观点不构成所涉证券买卖的出价与询价, 安信证券和安信证券任何成员 均不对由于依赖本报告中的任何意见或观点而导致的投资损失承担任何责任. 新股定位分析报告( 新股定位分析报告( 新股定位分析报告( 新股定位分析报告(2011