PDF《生物质能的发展朝气、液转变》

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2013 年1月4日生物质能 生物质能的发展朝气、液转变 行业简报 事件点评: 国家能源局发布生物质能 十二五 规划,到 十二五 期末,生物质 能产业将新增投资

1400 亿元,对于生物质发电项目,继续给予优惠电价支 持.

将生物质能利用量计入各地的节能减排量,并且不计入对各地设定的能 源消费总量限额,促使各地更加重视生物质能利用. 生物质能的发展趋势朝气、液转变 生物质能的发展趋势朝生物质制气、燃料乙醇、生物柴油和航空煤油的 方向发展,但目前这几个行业尚处在起步阶段,技术不成熟,装备没有产业 化,但随着技术的进步,以替代石油为目标的生物质能梯级综合利用将是主 要发展方向;

生物质成型燃料的技术已基本成熟,未来发展空间大;

生物质 发电(含垃圾发电)是存量市场最大的细分子行业,技术和装备已相当市场 化,但由于收集环节没有市场化,收集成本波动大(垃圾发电的原料收集由 环卫部门统一包干,收集有保障). 投资增速及占比: 从各子行业的投资增速来看,从高到低依次为沼气发电、生物质成型燃 料、农林生物质发电、燃料乙醇、垃圾发电.从投资占比看,农林生物质发 电、垃圾发电、燃料乙醇的投资占比最大,占比达到 25%-30%.从清洁能 源贡献量(折合吨标煤),生物质发电(含垃圾发电)占据半壁江山,接近 50%;

生物质成型燃料和生物液体燃料各占 10%. 投资机会: 我们看好垃圾发电、农林生物质发电、生物质成型燃料等子行业的投资 机会,目前整个行业处在快速成长期,设备商和工程商更受益,运营商的效 益受国家补贴政策的影响,存在一定的波动. 推荐标的: 垃圾发电投资及总包业务:盛运股份、桑德环境等;

农林生物质发电投 资及运营业务:凯迪电力、长青集团等;

生物质成型燃料运营迪森股份等;

生物质燃料乙醇龙力生物等. 风险分析: 燃料收集市场程度低、装备不成熟. 证券 代码 公司 名称 股价 EPS PE 投资 评级 11A 12E 13E 11A 12E 13E

000939 凯迪电力 6.68 0.80 0.17 0.51 8.4 38.8 13.2 买入

300335 迪森股份 14.38 0.33 0.51 0.72 43.4 28.3 19.9 无评级

000826 桑德环境 22.99 0.60 0.87 1.02 38.3 26.4 22.5 买入

300090 盛运股份 18.60 0.28 0.43 0.89 82.1 53.5 25.8 买入 买入(提升) 分析师 陈俊鹏 ((执业证书编号:S0930511120004) 021-22169041 chenjunpeng@ebscn.com 行业与上证指数对比图 相关研报 行到水穷处,坐看云起时 ・ ・ ・ ・ ・ ・ ・ ・ ・ ・ ・ ・ ・ ・ ・ ・ ・ ・ ・ ・ ・ ・ ・ ・ ・ ・ ・ ・ ・ ・ ・ ・ ・ ・ ・ ・ ・ ・ ・ ・ ・ ・ ・ ・ ・ ・ ・ ・ ・ ・ ・ 2012-03-03 2013-01-04 生物质能 敬请参阅最后一页特别声明 -2- 证券研究报告

1、生物质能 十二五 规划简述 1.

1、我国生物质能源利用率为 5%,提升空间大 我国生物质能资源广泛,主要有农作物秸秆及农产品加工剩余物、林木 采伐及森林抚育剩余物、木材加工剩余物、畜禽养殖剩余物、城市生活垃圾 和生活污水、工业有机废弃物和高浓度有机废水等. 我国可作为能源利用的生物质资源总量每年约 4.6 亿吨标准煤,目前已 利用量约

2200 万吨标准煤,还有约 4.4 亿吨可作为能源利用.

图表

1 我国生物质能的利用潜力 资料来源:光大证券研究所 1.