PDF《机械军工 |证券研究报告 —行业深度报告》

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2014 年12 月17 日 增持 公司名称 股票代码 目标价 (人民币) 评级 哈飞股份 600038.CH 48.00 买入 菲利华 300395.CH 87.50 买入 中航飞机 000768.CH - 未有评级 中国重工 601989.CH - 未有评级 中国南车 601766.CH 7.00 买入 豪迈科技 002595.CH 40.00 买入 巨星科技 002444.CH 18.00 买入 恒泰艾普 300157.CH 18.00 买入 丹甫股份 002366.CH - 未有评级 博深工具 002282.CH - 未有评级 开山股份 300257.CH 40.00 谨慎买入 永贵电器 300351.CH - 未有评级 机器人 300024.CH 50.00 买入 资料来源:万得,中银国际研究 以2014 年12 月10 日当地货币收市价为标准? 《哈飞股份:直升机行业龙头,借改革之势扶摇 直上》20141121 《神开股份:新发展、新征程》20141113 《菲利华:国内航空/航天用石英材料唯一标的, 电子信息行业高性能石英材料国产化替代的引领 者》20141110 ? 中银国际证券有限责任公司 具备证券投资咨询业务资格 机械行业: 铁路装备、工程机械、油服、自 动化等 杨绍辉 (8621)

2032 8569 shaohui.yang@bocichina.com 证券投资咨询业务证书编号:S1300514080001 张君平 (8610)

6622 9331 junping.zhang@bocichina.com 证券投资咨询业务证书编号:S1300513090004 闵琳佳 (8621)

2032 8512 linjia.min@bocichina.com 证券投资咨询业务证书编号:S1300514080002 *张铖为本报告重要贡献者 机械军工

2015 年投资策略 迎接中国装备制造自主创新和改革热潮

2015 年机械行业的三条主线:供给端的自主创新、国企改革和需求端的政 策放松.我国经济步入新常态,机械行业的发展模式从整机需求拉动步入 供给端自主创新和变革阶段,海外市场出口提供需求增量.机械行业投资 机会在于:(1)高端装备制造自主创新看好军工、铁路装备、核电设备、 医疗设备;

(2)改革优化装备制造行业资源配置,看好军工、铁路设备;

(3)行业政策变化释放产业需求,看好通用航空、节能环保设备.推荐关 注哈飞股份、中航飞机、中国重工、菲利华、中国南车、豪迈科技、巨星 科技、丹甫股份、博深工具、开山股份、恒泰艾普、海默科技、中集集团、 永贵电器、机器人. 主要观点 ? 军工行业:装备放量增厚公司业绩,核心资产证券化仍将继续.我们 坚定看好以下几个方面:

1、军队体制改革带动装备放量,支撑行业业 绩拉升;

2、资产证券化的更多实质性进展将在明年兑现,更多优质核 心资产将注入上市公司;

3、军品定价机制改革促进民参军热度不断提 高.重点推荐关注中航飞机、哈飞股份、中国卫星、菲利华、南通科 技. ? 铁路装备:行业景气向上,出口预期升温,看好铁路装备国产化进程. 随着新开工项目及新批复项目的增多,2015 年铁路将迎来新一轮开工 潮,铁路装备行业保持旺盛需求,高铁的出口预期也一再升温,对于 板块估值提升有较大帮助,但业绩贡献并不明显.我们判断板块业绩 的支撑将主要靠铁总招标以及零部件的国产化进程,一批独立供应商 崭露头角,建议把握零部件国产化的投资机会.推荐中国南车、中国 北车、晋西车轴,建议关注永贵电器、康尼机电、博深工具、华伍股 份、太原重工. ? 通用航空:1,000 米以下空域管理改革将推向全国,通用航空产业将进 入快速成长期.全国低空空域管理改革工作会议讨论《低空空域使用 管理规定》等法规草案,深化低空空域管理改革的制度建设正在进行, 对比美国,我国低空空域资源利用、通用航空机场建设和直升机采购 需求等存在市场潜力,推荐关注受益个股威海广泰、川大智胜、海特 高新、中信海直等. ? 工业自动化:2015 年行业大趋势不变,机器人企业经营表现仍将活跃, 以收购兼并为主题的投资仍将持续.伴随行业新进入者的机器人业务 线进入发验证期和业绩兑现期,在高企的板块估值下其表现必将走向 分化.我们认为后期市场对公司发展、业绩表现和估值水平的考量将 更为平衡,看好行业龙头、原有主业稳健新业务快速发展和有持续扩 张的上市公司,重点推荐关注巨星科技、博实股份、机器人、亚威股 份,建议关注东方精工、天奇股份、锐奇股份. ? 油田服务:原油价格持续下跌对板块业绩和估值形成双重压制,我们 预计