PDF《航空机场周报：高铁分流低于预期（7.4-7.10）》

请阅读最后一页评级说明和重要声明 联系人: 沈晓峰 (8621)68751772 shenxf@cjsc.

com.cn 分析师: 吴云英 (8621)68751160 wuyy@cjsc.com.cn 执业证书编号: S0490510120001 航空机场周报:高铁分流低于预期(7.4-7.10) 报告要点 (1)数据跟踪 本周数据.油价上涨;

人民币升值;

新增

4 架飞机,退出

1 架飞机.本月数据.IATA 发布

2011 年第一季度航空 经营成果.全球

52 家航空公司在第一季度实现经营利润亏损 2.45 亿美元,实现净亏损 18.02 亿美元,略好于去 年同期,与去年第四季度相比业绩较差,主要原因是油价同比增长 40%. (2)行业热点 重点新闻.1)旅游留学人数增多,赴美票价飙升至万元以上.2)海航集团收购中科易航,打造机票行业产业链. 3)西藏航空有限公司正式获公共航空运输许可证.4)华夏航空迎开航五周年,顺利引进第五架飞机.5)地方组 建新航空公司重升温,国航扩张东北愿望更进一步.6)南航增

16 架飞机投放新疆,助力新疆旅游市场.7)南山 集团购置

6 架顶级公务机,计划进军航空业.事件跟踪.高铁.1)京沪高铁开通一周, 黄金航线 客座率影响 不大但票价大跳水.重要公告:1)中信海直公布

2010 年度利润分配方案,每10 股派现金人民币 0.5 元(税前) . (3)市场表现 航空行业指数本周上涨 5.08%, 跑赢沪深

300 指数 2.94 个百分点. 表现较好的个股为中信海直, 本周上涨 13.64%. 表现较差的个股为东方航空,本周上涨 1.73%.机场行业指数本周上涨 3.24%,跑输沪深

300 指数 1.11 个百分 点.表现较好的个股为上海机场,本周上涨 4.53%.表现较差的个股为深圳机场,本周上涨 0.90%.本周交通运 输行业涨幅行业倒数第四,航空业涨幅行业第二,机场业涨幅行业第十四. 航空行业 PB 相对沪深

300 指数的 PB,现在是 1.32 倍,略高于

2005 年以来均值 1.26 倍.机场行业 PB 相对沪 深300 指数的 PB,现在是 0.75 倍,低于

2005 年以来均值 0.96 倍. (4)投资建议 京沪高铁运营第一周,航空公司通过降价减班,确保 黄金航线 客座率小幅下降约

4 个百分点,低于市场预期;

虽然短期内 试乘 效应仍然存在,但长期来看,京沪间价格不敏感的商务客比例高,若高铁沿线车站周边交通 配套没有改善,未来高铁分流有望淡化.外部环境看,油价虽然小幅上涨,但依旧位于

100 美元/桶以下.我们认 为,短期内,高铁分流低于预期,在供给偏紧状况下,旺季有望实现量价齐升,航空本周已出现反弹,继续推荐 业绩稳定的南方航空,关注估值更低、博弈后可能更受青睐的中国国航. 机场具备防御性:1)由于京沪航线上的客座率降幅低于预期,对机场收入的影响不大;

2)上市机场均地处一二 线重要商务城市,商旅客和国际客占比高,油价上涨对该类旅客需求影响微弱;

3)内外航收费并轨不断逼近.建 议配置上海机场(深度报告《跨入上行通道,即将破茧成蝶》 ) 、深圳机场. 航空行业 行业研究 研究报告 维持 看好 2011-7-10

2 请阅读最后一页评级说明和重要声明 正文目录 最新数据跟踪

3 本周数据

3 本月数据

4 本周热点.4 重点新闻

4 事件跟踪

5 重要公告

5 本周市场表现

5 请阅读最后一页评级说明和重要声明 最新数据跟踪 本周数据 ? 油价上涨.本周 WTI 原油上涨,截止

7 月8日(周五)为97.21 美元/桶.新加坡航油价格也上涨至 129.95 美元 /桶,布伦特/迪拜/辛塔加权均价连续