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短期融资券信用评级报告 景德镇市国资运营投资控股集团有限责任公司

1 景德镇市国资运营投资控股集团有限责任公司

2019 年度第一期短期融资券信用评级报告 评级结果: 主体长期信用等级:AA 本期短期融资券信用等级:A-1 评级展望:稳定 本期短期融资券发行金额:不超过

8 亿元 本期短期融资券期限:1 年 偿还方式:到期一次还本付息 募集资金用途:偿还公司本部及下属子公司 到期债务 评级时间:2018 年11 月29 日 财务数据 项目

2015 年2016 年2017 年2018 年9月现金类资产(亿元) 71.

74 66.34 70.96 69.70 资产总额(亿元) 393.66 440.77 455.69 553.76 所有者权益合计(亿元) 126.18 127.00 137.40 215.14 短期债务(亿元) 110.37 109.01 129.01 127.83 调整后短期债务(亿元) 122.37 125.01 129.01 141.52 长期债务(亿元) 81.82 114.24 108.90 115.97 调整后长期债务(亿元) 82.22 122.53 125.39 115.97 全部债务(亿元) 192.18 223.25 237.91 243.80 调整后全部债务(亿元) 204.59 247.54 254.40 257.48 营业收入(亿元) 101.68 100.52 141.96 116.06 利润总额(亿元) 6.41 4.84 10.28 5.28 EBITDA(亿元) 17.55 15.70 22.03 -- 经营性净现金流(亿元) -16.65 -16.38 5.79 9.25 营业利润率(%) 14.59 17.80 16.36 14.26 净资产收益率(%) 2.77 2.57 5.87 -- 资产负债率(%) 67.95 71.19 69.85 61.15 全部债务资本化比率(%) 60.37 63.74 63.39 53.12 流动比率(%) 133.20 139.02 130.75 132.81 经营现金流动负债比(%) -9.49 -9.01 3.14 -- 全部债务/EBITDA(倍) 10.95 14.22 10.80 -- EBITDA 利息倍数(倍) 2.66 2.07 2.93 -- 注:

1、2018 年1~9 月财务数据未经审计;

2.调整后短期债务=短 期债务+其他应付款中有息债务+其他流动负债中有息债务;

3.调 整后长期债务=长期债务+长期应付款中有息债务;

4.调整后全部 债务=调整后短期债务+调整后长期债务. 分析师 喻宙宏 张超

邮箱:lianhe@lhratings.com

电话:010-85679696 传真:010-85679228 地址:北京市朝阳区建国门外大街

2 号 中国人保财险大厦

17 层(100022)

网址:www.lhratings.com 评级观点 经联合资信评估有限公司(以下简称 联 合资信 )评定,景德镇市国资运营投资控股 集团有限责任公司 (以下简称 公司 ) 拟发行 的2019 年度第一期短期融资券的信用等级为 A-1.基于对公司主体长期信用状况以及本期 短期融资券偿还能力的综合分析,联合资信 认为,公司本期短期融资券到期不能偿还的 风险低,安全性高. 优势 1. 公司是景德镇市政府授权的国有资产管 理的主体,业务具有一定区域专营性.公 司在财政补贴、 项目回购等方面得到地方 政府的大力支持. 2. 公司经营活动现金流入量和现金类资产 对本期短期融资券的保障能力强. 关注 1. 公司经营性净现金流波动较大.公司经 营性现金流量净额受往来款影响较大. 2. 公司债务规模快速增长,存在较大的短 期支付压力. 短期融资券信用评级报告 景德镇市国资运营投资控股集团有限责任公司

2 声明

一、本报告引用的资料主要由景德镇市国资运营投资控股集团有限责 任公司(以下简称 该公司 )提供,联合资信评估有限公司(以下简称 联合资信 )对这些资料的真实性、准确性和完整性不作任何保证.

二、 除因本次评级事项联合资信与该公司构成委托关系外, 联合资信、 评级人员与该公司不存在任何影响评级行为独立、 客观、 公正的关联关系.