PDF《中铁二局股份有限公司 2009 年度第二期短期融资券募集说明书》

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2009 年度第二期短期融资券募集说明书 等. 房地产开发 指在一级、二级市场获取土地后修建商业、住宅 楼宇,通过销售、租赁取得投资回报. 铁路临管运输 指铁路在修建过程中, 经铁道部铁路建设主管部 门认定已经基本具备了全线或成段运输条件, 尚 未正式交付运营之前, 根据运输需求或工程部门 要求,进行的新建铁路临时运输. 城市运营商 是介于政府操作的一级市场和房地产开发企业 操作的二级商之间的一级半开发商. PMC模式 项目承包(Project-Management-Contractor)模式.

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2009 年度第二期短期融资券募集说明书

第二章 风险提示及说明 本期短期融资券无担保,能否按期兑付取决于发行人信用.投资者在评价和 认购本期短期融资券时,请特别认真地考虑下列各种风险因素:

一、与本期短期融资券相关的风险

(一)利率风险 本期短期融资券的利率水平是根据当前市场的利率水平和短期融资券信用 评级制定的.受国民经济形势和国家宏观政策等因素的影响,市场利率存在波动 的可能性,利率的波动将给投资者的收益水平带来一定的不确定性.

(二)偿付风险 在短期融资券期限内, 发行人的经营状况可能会受到不可控制的市场环境和 政策环境的影响.如果发行人经营状况不佳或资金周转出现困难,将可能导致本 期短期融资券不能如期足额兑付,对投资者到期收回本息构成危险.

(三)流动性风险 本期短期融资券发行后将在银行间债券市场进行交易流通, 但发行人无法保 证本期短期融资券在银行间债券市场的交易量和活跃性, 从而可能影响债券的流 动性,导致投资者在债券转让和临时性变现时面临困难.同时,由于短期融资券 是债券市场的新品种,其流动性难以预测.

二、与发行人主要经营相关的风险

(一)财务风险

1、应收账款风险 建筑行业普遍存在应收账款过大、工程垫资较多等问题,本公司

2006 年至

2008 年及

2009 年6月30 日应收账款余额分别为 126,144 万元、182,962 万元、 416,670 万元、433,049 万元,应收账款增加了本公司的资金成本,虽然本公司已 对应收账款计提坏帐准备,但仍存在一定坏账风险.

2、负债规模和期限风险 本公司的融资方式主要是银行融资,融资渠道单一,风险度集中,利率风险 较大.银行融资受国家货币政策的影响特别大,如果人民银行提高贷款利息、提 高存款准备金或银行压缩贷款规模,将增加本公司的融资成本. 由于本公司主要从事建筑行业,该行业企业资产负债率普遍偏高,负债期限 结构中以流动负债为主, 短期借款如集中到期将给本公司造成一定的资金偿付压 力.

3、经营性净现金流波动风险 本公司

2006 年至

2008 年及

2009 年上半年经营性净现金流分别为-27,373 万元、 22,574 万元、 106,542 万元、 -58,875 万元, 因本公司中标项目的陆续开工 (工 期跨年的情况比较多) ,同时本公司进行土地储备、房地产项目开发和储备物资, 现金支出较大而资金回流相对较慢,致使经营活动现金净流量波动性较大.

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4、高速铁路项目面临不确定性风险 在铁........