PDF《杭州市商贸旅游集团有限公司》

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398 号华盛大厦 14F http://www.shxsj.com

2 新世纪评级 Brilliance Ratings 主要风险: ? 零售业务经营压力较大.跟踪期内,受国内经济 增速放缓,区域内竞争加剧,及人力、租金成本 上涨等影响,杭州商旅百货零售业务业绩改善和 转型压力持续较大. ? 后续仍存在一定资金投入需求.杭州商旅在推进 经营规模扩大与丰富经营业态上,仍存在一定资 本性支出需求,或将推升公司现有负债率水平. ? 投资收益波动风险.杭州商旅利润构成中投资收 益贡献度较高,部分投资收益为股权处置、理财 收益等,可能对公司业绩造成一定波动影响. ? 经营管理方面存在持续整合、提升的压力.杭州 商旅下属企业数量较多,公司在业务管理优化等 方面存在持续整合、清理及业绩提升的压力. ? 未来展望 通过对杭州商旅及其发行的上述公司债券主要信 用风险要素的分析,本评级机构给予公司 AAA 主体信用等级,评级展望为稳定;

认为上述公司 债券还本付息安全性极强,并给与上述公司债 AAA 信用等级. 上海新世纪资信评估投资服务有限公司

3 新世纪评级 Brilliance Ratings 杭州市商贸旅游集团有限公司 及其发行的

17 杭旅

01 与17 杭旅

02 跟踪评级报告 跟踪评级原因 按照杭州市商贸旅游集团有限公司公开发行

2017 年公司债券(第一期) 、

2017 年公司债券(第二期) (分别简称

17 杭旅

01 及17 杭旅 02)信用评级的 跟踪评级安排,本评级机构根据杭州商旅提供的经审计的

2018 年财务报表相 关经营数据,对杭州商旅的财务状况、经营状况、现金流量及相关风险进行了 动态信息收集和分析, 并结合行业发展趋势等方面因素, 进行了定期跟踪评级. 经中国证监会出具的证监许可[2016]704 号文核准, 该公司获准公开发行不 超过

30 亿元(含30 亿元)的公司债券.2017 年3月,公司发行了

5 亿元的 第一期公司债券

17 杭旅

01 ;

2017 年7月,公司发行了

15 亿元的第二期公 司债券

17 杭旅

02 .

17 杭旅

01 及

17 杭旅

02 均附有第

3 年末投资者回 售选择权与发行人调整票面利率的权利.公司存续债券情况如

图表

1 所示.

图表 1. 截至评级报告日公司存续债券情况 债项名称 发行金额 (亿元) 期限 (天/年) 发行利率 (%) 发行时间 本息兑付情况

17 杭旅

01 5.00 5(3+2) 4.75

2017 年3月正常

17 杭旅

02 15.00 5(3+2) 4.71

2017 年7月正常 合计 20.00 - - - - 资料来源:Wind 资讯 该公司已发行的两期债券均用于偿还有息债务及补充营运资金,截至评级 报告日,募集资金均按照规定用途使用,截至

2018 年末,公司募集资金已全 部使用完毕. 业务 1. 外部环境 (1) 宏观因素

2019 年一季度,全球经济增长进一步放缓,制造业景气度快速下滑,美 国单边挑起的贸易冲突引发市场对全球贸易及经济增长前景的担忧正在变成 现实,热点地缘政治仍是影响全球经济增长的不确定性冲击因素;

在这样的

4 新世纪评级 Brilliance Ratings 情况下,主要央行货币政策开始转向.我国经济发展面临的外部环境依然严 峻,短期内经济增长下行压力较大,但在各类宏观政策协同合力下将继续保 持在目标区间内运行;

中长期内,随着我国对外开放水平的不断提高、经济 结构优化、产业升级、内需扩大、区域协调发展的逐步深化,我国经济的基 本面有望长期向好并保持中高速增长趋势.