PDF《中铝将溢价 25%吸收合并山东铝业和兰州铝业》

Weekly Report 有色金属 行业每周快报 中铝将溢价 25%吸收合并山东铝业和兰州铝业 一周概述及展望(12 月4日~12 月10 日) : ?金属价格继续整理,美元略有反弹:本周 LME 六种基本金属指数微跌 0.

48%,在高位继续整理.近期各品种的走势出现明显的分化,当周跌 幅最大的铜下跌 1.67%,仍处在缓慢下降的趋势中;

锡则上涨 2.97%并 创出新高. 库存方面, 铜库存未能延续上周下跌的趋势, LME、 COMEX、 SHFE 分别增加 6.14%、2.91%、21.39%,这也拖累的铜价本周的表现. 同时,受油价下跌和美国新出台的非农就业数据高于预期的影响,美元 对欧元和日元分别上涨 1.07%和0.85%;

贵金属价格随之回落,金、银 分别下跌 3.36%和2.18%. ? 锡价创

17 年来新高: 由于担忧印尼关闭的锡冶炼厂短期内难以重新投 入运营,锡价创出

17 年来的新高.市场传言印尼前期关闭的冶炼厂最 早要到年底才能部分恢复,且部分矿山可能永久关闭,这加大了市场对 供应能力的担忧,并推动锡价在库存上升 10.86%的情况下仍取得较大 涨幅.印尼做为世界第二大的锡供应国,2005 年产量占全球的 29%. 其中,受前期冶炼厂关闭影响的 Tinmah 产量占印尼全国产量的三分之 一. 在11 月份, Tinmah 曾预测其

06 年产量将同比下降 4.3%至4万吨. 另外,中国今年前

10 个月锡精矿产量同比减少 23.16%,是六种基本金 属中矿产量唯一下降的品种. ?精铜冶炼现货加工费(TC+RC)大幅上升: 根据 MB 的报道, Codelco (智 利国营铜业)近期招标的铜精矿以

63 美元/吨和 6.3 美分/磅的加工费卖 出,这高于前期秘鲁一家矿山

50 美元/吨和 5.0 美分/磅的成交价.日本 三菱材料拥有的印尼 PT Smelting 冶炼厂从

10 月中旬开始应氧气供应不 足而暂时停产,预计将会减少 5.2 万吨精铜产量.另外,由于现货加工 费太低,印度部分高成本的冶炼厂开始减产.以上因素均推动了现货加 工费的走高.但根据我们的了解,国内主要精铜冶炼厂尚没有任何减产 的计划.随着 PT Smelting 从12 月中旬开始恢复生产,加上国内金川集 团的

20 万吨铜冶炼项目已经开始投产,我们对现货加工费水平能否继 续上涨持怀疑态度. ?上月 MB 曾经报道过,BHP Billiton 已经与韩国和印度的冶炼厂达成了 有色金属 向好 首选股票 宝钛股份(600456) 最优-1 中金岭南(000060) 最优-2 驰宏锌锗(600497) 最优-2 云铝股份(000807) 最优-2 神火股份(000933) 优势-1 焦作万方(000612) 优势-1 南山实业(600219) 优势-1 S 兰铝(600296) 优势-1 锌业股份(000751) 优势-1 包头铝业(600472) 优势-1 云南铜业(000878) 优势-1 宏达股份(600331) 优势-1 贵研铂业(600459) 优势-1 山东黄金 600547) 优势-1 江西铜业(600362) 优势-2 衡昆 021-50818887-219 hengkun@ebscn.com 江宇昆 021-50818887-239 jiangyk@ebscn.com

2006 年12 月11 日 光大证券研究所将随时补充、修订或更新有关信息,但未必发布.本报告根据中华人民共和国法律在中华人民共和国境内分发,供投资者 参考.光大证券有限责任公司及其附属机构(包括研究所)不对投资者买卖有关公司股份而产生的盈亏承担责任.

2007 年60 美元/吨的加工合同,而且没有价格参与条款.而2006 年的 加工费合同为 95/9.5 美分/磅,并且冶炼厂可以享受铜价高于

90 美分/ 磅的 10%的部分.目前,日本冶炼厂与 BHP Billiton 和Freeport 这全球 两大铜精矿供应商的年度加工费合同谈判仍在艰难进行着. ?氧化铝进口量继续回落:10 月份中国进口氧化铝 45.34 万吨,比9月份 下降 28.8%,这已是进口量连续第二个月回落.而且进口中已长期合同 为主,现货成交非常少.今年前