PDF《——利尔化学（002258）2018 年第一季度报告点评》

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2018 年04 月20 日 公司研究 评级:买入(维持) 研究所 证券分析师: 代鹏举 S0350512040001 021-68591581 daipj@ghzq.

com.cn 证券分析师: 陈博 S0350518010001 010-88576939 chenb05@ghzq.com.cn 联系人 : 谷航 S0350117040024 010-88576933 guh@ghzq.com.cn 草铵膦高度景气,行业龙头业绩符合预期 ――利尔化学(002258)2018 年第一季度报告点评 最近一年走势 相对沪深

300 表现 表现 1M 3M 12M 利尔化学 -7.0 -0.9 36.8 沪深

300 -6.5 -11.1 10.1 市场数据 2018-04-19 当前价格(元) 18.82

52 周价格区间(元) 11.06 - 23.16 总市值(百万) 9868.70 流通市值(百万) 9852.48 总股本(万股) 52437.30 流通股(万股) 52351.13 日均成交额(百万) 99.47 近一月换手(%) 21.37 相关报告 《利尔化学(002258)2017 年年报及

2018 年 一季度业绩预告点评:受益于草铵膦高度景气, 行业龙头业绩持续创新高》――2018-01-31 《利尔化学(002258)2017 年业绩快报点评: 草铵膦高度景气,行业龙头业绩创新高》―― 2018-01-18 《利尔化学(002258)2017 年半年报点评:草铵膦高度景气,中报业绩创新高》――2017-08-17 《利尔化学(002258)2017 年半年度业绩快报 点评:草铵膦价格高度景气,中报业绩创新高》 事件:

2018 年4月20 日,利尔化学(002258)发布

2018 年一季报,2018 年第一季度公司实现营业收入 9.05 亿元,同比

2017 年一季度增长 72.2%;

实现归母公司净利润为 1.16 亿元,同比

2017 年一季度增长 98.6%.

2018 年第一季度公司业绩符合预期,主要产品草铵膦产销量均增加,

2017 年的投产项目初见成效.第一季度公司继续增加新建工程投资额, 资产负债率从

2017 年的 38.3%增长到 44.9%,同时由于受汇率不利变 动和借款利息增加影响,公司财务费用从 175.94 万元增长到 2788.77 万元.未来全球草铵膦需求将继续上升,公司业绩将持续增长.

2018 年3月,公司以现金出资 2454.54 万元向鹤壁市赛科化工有限公 司进行增资, 占增资后赛科总注册资本的 45%, 目前已完成增资款的支 付.赛科化工主要经营 2-甲基吡啶,2,2-联吡啶的生产及销售,通过 此次收购,公司未来将加强对上游关键原料的保障,并有利于开拓精细 化工产品领域,进一步增强公司的综合实力. 公司

2018 年上半年预计实现归母净利润 1.94 亿元至 2.39 亿元,同比

2017 年上半年增长 30%至60%.业绩增长基于公司主要产品的产销量 与去年同期相比增长. 投资要点: ? 草铵膦产销高度景气,助力公司业绩增长.2016 年7月起国内百 草枯水剂全面禁用导致作为替代品的草铵膦供不应求,根据百川资 讯数据,目前华东区草铵膦报价为 18.90 万元/吨,相比

2017 年4月19 日报价

17 万元/吨,价格涨幅明显.公司作为国内最大草铵 膦原药生产企业, 业绩弹性扩大, 一季度营业收入同比提升 72.2%, 未来将继续放量,增长势头良好. ? 扩产计划效益明显,公司龙头地位稳固.公司草铵膦扩产项目现已 全部完成,产能从

3000 吨/年增至

5000 吨/年,2017 年第一季度 起南方地区温度回升,草铵膦等除草剂进入用量高峰,公司产能实 现有效释放.依托强大的技术研究中心,技术转化能力显著增加, 目前已掌握草铵膦等产品关键合成技术.公司产品出口三十几个国 家及地区,毕克草和毒莠定原药产销量居全国第