PDF《国内家电用复合材料主要供应商》

请务必阅读正文后的声明及说明 制作时间:2015-03-17 _[Table_MainInfo] [Table_Title] 报告类型 / 新股定价报告 国内家电用复合材料主要供应商 ――立霸股份新股定价报告 报告摘要: [Table_Summary] 公司主要为国内外知名家电整机企业提供家电外观部件,是国内家电 用复合材料的主要供应商之一;

主导产品分为覆膜板(VCM)系列和 有机涂层板(PCM)系列两大类:VCM 系列表面复合各类功能性薄 膜,可根据需要实现各种式样、图案和光泽,主要应用于冰箱、洗衣 机等家电面板以及部分高档热水器、 建筑门板等领域;

PCM 系列表明 涂覆的是高分子有机涂料,主要用于冰箱、洗衣机等家电侧后板以及 微波炉、热水器、小家电类等产品.

公司目前实际有效使用的专利共计

36 项, 其中发明专利

1 项, 实用新 型专利

6 项,外观设计专利

29 项. 主要客户:海信、美菱、荣事达三洋、美的、LG、三星、伊莱克斯、 小天鹅、格力、西门子、惠而浦、阿里斯顿等国内外知名的家电企业 建立了良好、稳定的合作关系. 本次计划发行不超过

2000 万股,募集资金主要用于以下项目:

1、环 保新型家电用覆膜板生产线技改扩能项目;

2、 家电用复合材料研发中 心项目;

3、补充公司营运资金. 合理价值区间:我们结合对家电行业未来两年的判断,以及公司主导 产品的盈利状况预期等, 预测公司 15/16 年EPS (按80 百万股本摊薄) 分别为 0.86 元/1.00 元,结合当前行业估值状况,给予合理估值区间 为12.93-17.24 元. 财务摘要(百万 元)

2014 2015E 2016E 2017E 营业收入 737.29 842.92 962.02 1,108.71 (+/-)% 9.77% 14.33% 14.13% 15.25% 净利润 54.83 68.97 79.91 91.37 (+/-)% 11.3% 25.8% 15.8% 14.3% 每股收益(元) 0.91 0.86 1.00 1.14 总股本 (百万 股)

60 80

80 80 [Table_Price] 定价区间 12.93~17.24元[Table_Market] 发行数据 发行价(元) 13.69 发行规模(百万股) 20.00 发行后总股本(百万股) 80.00 B 股/H股(百万股) 网上申购日期 2015-3-11 上市日期 2015-3-19 主承销商 华泰联合证券 [Table_Author] 证券分析师:吴娜 执业证书编号:S0550511020004 (021)20361100 wun@nesc.cn 研究助理:花紫辰 立霸股份(603519) 白色家电/家用电器 发布时间:2015-03-19 公司研究报告 请务必阅读正文后的声明及说明

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10 1. 公司基本情况简介 1.1. 股权结构及实际控制人 本次发行前,公司总股本为

6000 万股,其中卢凤仙女士持有股份 3585.13 万股,控 股比例 59.75%,为公司控股股东、实际控制人. 图1:本次发行前公司股权结构 数据来源:东北证券,公司招股书 1.2. 主营范围 公司主要为国内外知名家电整机企业提供家电外观部件,是国内家电用复合材料的 主要供应商之一.公司主导产品分为覆膜板(VCM)系列和有机涂层板(PCM)系 列两大类:VCM 系列表面复合各类功能性薄膜,可根据需要实现各种式样、图案 和光泽,主要应用于冰箱、洗衣机等家电面板以及部分高档热水器、建筑门板等领 域;

PCM 系列表明涂覆的是高分子有机涂料,主要用于冰箱、洗衣机等家电侧后板 以及微波炉、热水器、小家电类等产品. 公司主营业务自设立以来未曾发生变更,一直专注于家电外观用复合材料的研发、 生产和销售.未来几年,公司将利用新材料产业加速发展以及家电消费结构升级的 双重机遇,以各类高质量的家电用复合材料为主导产品,充分发挥在覆膜板方面的 技术优势,增强研发能力,提升产品档次,丰富产品种类,以国内外知名家电企业 为重点目标客户,走规模发展、逐步升级的道路,使公司发展成为具有国际竞争力 的大型专业复合材料提供商.公司在技术研发、新品推广、产品质量和客户服务等 方面具备竞争优势,产销量位居行业前列. 2. 家电复合材料发展现状及未来前景 2.1. 国内外家电用复合材料发展现状 家电用复合材料是指将功能性复合膜或有机涂料涂敷于薄钢板表面获得的复合材 料,它既有有机聚合物的良好着色性、耐蚀性、装饰性,又有金属的高强度和易加 工性,可以很容易的进行冲裁、弯曲、深冲、焊接等加工,能更好地实现家电外壳 的色彩、造型和质量要求,满足不断升级的家电消费需求.和传统喷涂工艺(磷化 喷粉工艺)相比,家电用复合材料工艺在流程、外观、质量、环保、经济成本方面 都有着明显优势.因而全球范围内对这种复合材料板的需求两逐年上升. 公司研究报告 请务必阅读正文后的声明及说明